Sammensat Accreted Value (CAV)
Hvad er Compound Accreted Value (CAV)?
Compound accreted value (CAV) er et mål for værdien af en nulkuponobligation på et tidspunkt før dens udløbsdato. CAV beregnes ved at tage dens oprindelige købspris og tilføje de påløbne renter tidligere optjent af obligationsejeren.
CAV er et nyttigt mål for obligationsinvestorer. Ud over at angive den aktuelle værdi af obligationen kan CAV også være nyttig til at bestemme, om obligationsudstederen sandsynligvis vil kalde obligationen. Hvis obligationen kaldes, ville dette tvinge obligationsejeren til at sælge obligationen tilbage til udstederen og modtage en kontant betaling svarende til obligationens CAV.
SĂĄdan fungerer CAV
CAV er meget brugt blandt købere og sælgere af nulkuponobligationer. Disse unikke investeringsinstrumenter betaler ikke renter i løbetiden, men påløber i stedet renter, der udbetales på obligationens udløbsdato. Sagt anderledes giver nulkuponobligationer et afkast til investorerne ved at give dem mulighed for at købe obligationen med en betydelig rabat på dens pålydende værdi.
I nogle tilfælde kan udstederen give en tidsplan over sammensatte akkrediterede værdier til investorer i en officiel erklæring. Dette dokument, der er udarbejdet i forbindelse med et primært udbud, indeholder relevante oplysninger, såsom hvordan værdipapirerne vil blive tilbagebetalt og udstederens finansielle karakteristika. Dette kan hjælpe investorer med hurtigt at forstå den forventede værdi af obligationen i løbet af dens løbetid, såvel som låntagerens kreditværdighed.
Beregningen af en nulkuponobligations CAV bliver især vigtig, hvis obligationen er forsynet med en call-hensættelse. Opkaldsbestemmelsen giver udstederen mulighed for at tilbagekøbe eller trække obligationen tilbage. Dette skyldes, at call-hensættelser for nulkuponobligationer typisk er knyttet til obligationens CAV. Bestemmelsen vil sædvanligvis fastsætte, at udsteder kan indløse obligationen på en bestemt dato til en kurs, der er en præmie i forhold til obligationens CAV. En nulkuponobligation handles til en præmie, hvis den koster mere end dens CAV på det specifikke tidspunkt. Omvendt handles nulkuponobligationen med rabat, hvis den koster mindre end dens CAV.
Real-World Eksempel pĂĄ CAV
overvej tilfældet med en 10-årig nulkuponobligation med en rente på 10 % om året. Fordi det er en nulkuponobligation, ville dette instrument faktisk ikke udbetale sine renter hvert år. I stedet vil investoren blot modtage et stort buyout i slutningen af år 10, hvilket afspejler den akkumulerede rente, der blev tjent (eller "påløbet") i hele den tid. Forudsat en oprindelig købspris på $1.000, for eksempel, ville denne 10-årige obligation udbetale $2.593,74 ved udgangen af dens løbetid. Med andre ord ville obligationens CAV ved udgangen af år 10 være $2.593,74.
Hvis investoren ønsker at sælge deres obligation inden udløbet af løbetiden, vil obligationen blive værdiansat til dens CAV, som er lig med købsprisen på obligationen plus eventuelle påløbne renter, der er optjent indtil det tidspunkt. Hvis for eksempel investoren sælger obligationen i slutningen af år 5, vil dens CAV være $1.610,51. Ligeledes ville CAV være lavere, hvis obligationen blev solgt tidligere, og den ville være større, hvis den blev solgt senere i løbetiden.
Højdepunkter
Det bruges ofte til at beregne værdien af sådanne obligationer før deres udløbsdato.
Compound accreted value (CAV) er et mål for værdien af en nulkuponobligation.
Obligationsudstedere giver nogle gange investorerne en tidsplan over forventede CAV'er i løbet af obligationens løbetid. Disse oplysninger kan være nyttige til at forudse, om obligationen sandsynligvis vil blive opkrævet af udstederen.
