Compound Accreted Value (CAV)
Vad är Compound Accreted Value (CAV)?
Compound accreted value (CAV) är ett mått på värdet av en nollkupongsobligation vid en tidpunkt före dess förfallodatum. CAV beräknas genom att ta dess ursprungliga köpeskilling och lägga till den upplupna räntan som tidigare tjänats in av obligationsinnehavaren.
CAV är ett användbart mått för obligationsinvesterare. Förutom att beteckna obligationens nuvarande värde, kan CAV också vara användbart för att avgöra om obligationsutgivaren sannolikt kommer att kalla obligationen. Om obligationen kallas, skulle detta tvinga obligationsinnehavaren att sälja tillbaka obligationen till emittenten, och få en kontant betalning motsvarande obligationens CAV.
Hur CAV fungerar
CAV används ofta bland köpare och säljare av nollkupongobligationer. Dessa unika investeringsinstrument betalar ingen ränta under sin löptid utan tillförs istället ränta som betalas ut vid obligationens förfallodag. Med andra ord ger nollkupongobligationer en avkastning till investerare genom att de kan köpa obligationen till en betydande rabatt jämfört med dess nominella värde.
I vissa fall kan emittenten tillhandahålla ett schema över sammansatta ackrediterade värden till investerare i ett officiellt uttalande. Detta dokument, utarbetat i samband med ett primärt erbjudande, innehåller relevant information, såsom hur värdepapperen kommer att återbetalas och emittentens finansiella egenskaper. Detta kan hjälpa investerare att snabbt förstå det prognostiserade värdet av obligationen under dess löptid, såväl som låntagarens kreditvärdighet.
Att beräkna en nollkupongs obligations CAV blir särskilt viktigt om obligationen har en avsättning för köp. Avtalsbestämmelsen tillåter emittenten att köpa tillbaka, eller dra tillbaka, obligationen. Detta beror på att call-bestämmelser för nollkupongobligationer vanligtvis är kopplade till obligationens CAV. Bestämmelsen kommer vanligtvis att föreskriva att emittenten kan lösa obligationen vid ett visst datum till ett pris som är en premie på obligationens CAV. En nollkupongobligation handlas till en premie om den kostar mer än dess CAV vid den specifika tidpunkten. Omvänt handlas nollkupongobligationen med rabatt om den kostar mindre än dess CAV.
Real-World Exempel på CAV
överväg fallet med en 10-årig nollkupongobligation med en ränta på 10 % per år. Eftersom det är en nollkupongobligation skulle detta instrument faktiskt inte betala ut sin ränta varje år. Istället skulle investeraren helt enkelt få ett stort utköp i slutet av år 10 som återspeglar den ackumulerade räntan som tjänats in (eller "ackumulerat") under den tiden. Om man antar en ursprunglig köpeskilling på 1 000 $, till exempel, skulle denna 10-åriga obligation betala ut 2 593,74 $ vid slutet av sin löptid. Med andra ord skulle obligationens CAV vid slutet av år 10 vara 2 593,74 USD.
Om investeraren vill sälja sin obligation före löptidens slut, skulle obligationen värderas till dess CAV, vilket är lika med köpeskillingen för obligationen plus eventuell upplupen ränta som har tjänats in fram till den tidpunkten. Om till exempel investeraren säljer obligationen i slutet av år 5, skulle dess CAV vara 1 610,51 USD. På samma sätt skulle CAV vara lägre om obligationen såldes tidigare och den skulle vara större om den såldes senare under löptiden.
Höjdpunkter
Det används ofta för att beräkna värdet på sådana obligationer före deras förfallodag.
Compound accreted value (CAV) är ett mått på värdet av en nollkupongobligation.
Obligationsemittenter förser ibland investerare med ett schema över beräknade CAV:er under obligationens löptid. Denna information kan vara användbar för att förutse om obligationen sannolikt kommer att lösas av emittenten.
