Valor Agregado Composto (CAV)

O que é Valor Agregado Composto (CAV)?

O valor acumulado composto (CAV) é uma medida do valor de um título de cupom zero em um momento anterior à sua data de vencimento. O CAV é calculado tomando seu preço de compra original e somando os juros acumulados anteriormente ganhos pelo detentor do título.

O CAV é uma métrica útil para investidores em títulos. Além de significar o valor atual do título, o CAV também pode ser útil para determinar se o emissor do título provavelmente pagará o título. Se o título for chamado, isso forçaria o detentor do título a vendê-lo de volta ao emissor, recebendo um pagamento em dinheiro igual ao CAV do título.

Como funciona o CAV

O CAV é amplamente utilizado entre compradores e vendedores de títulos de cupom zero. Esses veículos de investimento exclusivos não pagam juros durante seu prazo, mas acumulam juros que são pagos na data de vencimento do título. Em outras palavras, os títulos de cupom zero fornecem um retorno aos investidores, permitindo que eles comprem o título com um desconto substancial em relação ao seu valor de face.

Em alguns casos, o emissor pode fornecer uma tabela de valores acumulados compostos aos investidores em um comunicado oficial. Este documento, elaborado em conexão com uma oferta primária, inclui informações relevantes, como a forma de pagamento dos títulos e as características financeiras do emissor. Isso pode ajudar os investidores a entender rapidamente o valor projetado do título ao longo de seu prazo, bem como a solvência do mutuário.

O cálculo do CAV de um título de cupom zero torna-se especialmente importante se o título tiver uma cláusula de compra. A cláusula de resgate permite ao emissor recomprar ou retirar o título. Isso ocorre porque as provisões de chamadas para títulos de cupom zero são normalmente vinculadas ao CAV do título. A disposição geralmente estipula que o emissor pode resgatar o título em uma data específica a um preço que seja um prêmio ao CAV do título. Um título de cupom zero está sendo negociado com prêmio se custar mais do que seu CAV naquele momento específico. Por outro lado, o título de cupom zero está sendo negociado com desconto se custar menos que seu CAV.

Exemplo do mundo real de CAV

Para ilustrar, considere o caso de um título de cupom zero de 10 anos com taxa de juros de 10% ao ano. Por ser um título de cupom zero, esse instrumento não pagaria seus juros a cada ano. Em vez disso, o investidor simplesmente receberia uma grande compra no final do ano 10, refletindo os juros acumulados que foram ganhos (ou “acumulados”) durante esse período. Assumindo um preço de compra original de $ 1.000, por exemplo, esse título de 10 anos pagaria $ 2.593,74 no final de seu prazo. Em outras palavras, o CAV do título no final do ano 10 seria de $ 2.593,74.

Se o investidor quiser vender seu título antes do final do prazo, o título será avaliado pelo seu CAV, que é igual ao preço de compra do título mais os juros acumulados até aquele momento. Se, por exemplo, o investidor vender o título no final do ano 5, seu CAV seria de $ 1.610,51. Da mesma forma, o CAV seria menor se o título fosse vendido mais cedo e seria maior se fosse vendido mais tarde no prazo.

Destaques

• Muitas vezes é usado para calcular o valor de tais títulos antes de sua data de vencimento.

• O valor agregado composto (CAV) é uma medida do valor de um título de cupom zero.

• Os emissores de títulos às vezes fornecem aos investidores um cronograma de CAVs projetados ao longo do prazo do título. Essas informações podem ser úteis para antecipar se o título provavelmente será chamado pelo emissor.