Yhdistetty arvo (CAV)
Mikä on yhdistetty arvo (CAV)?
Yhdistetty lisäarvo (CAV) on nollakuponkilainan arvon mitta ajankohtana ennen sen eräpäivää. CAV lasketaan ottamalla sen alkuperäinen kauppahinta ja lisäämällä joukkovelkakirjalainan haltijan aiemmin ansaitsemat kertyneet korot.
CAV on hyödyllinen mittari joukkovelkakirjasijoittajille. Sen lisäksi, että se ilmaisee joukkovelkakirjalainan nykyistä arvoa, CAV voi olla hyödyllinen myös sen määrittämisessä, onko joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija todennäköisesti lunastanut joukkovelkakirjalainan. Jos joukkovelkakirja maksetaan, se pakottaisi joukkovelkakirjalainan haltijan myymään joukkovelkakirjalainan takaisin liikkeeseenlaskijalle ja saamaan käteismaksun, joka vastaa joukkovelkakirjalainan CAV-arvoa.
Kuinka CAV toimii
CAV on laajalti käytössä nollakuponkilainojen ostajien ja myyjien keskuudessa. Nämä ainutlaatuiset sijoitusvälineet eivät maksa korkoa voimassaoloaikana, vaan kerryttävät korkoa, joka maksetaan joukkovelkakirjalainan erääntymispäivänä. Toisin sanoen nollakuponkilainat tarjoavat sijoittajille tuoton, koska he voivat ostaa joukkovelkakirjalainan huomattavalla alennuksella sen nimellisarvosta.
Joissakin tapauksissa liikkeeseenlaskija voi antaa sijoittajille virallisessa lausunnossa luettelon yhdistetyistä arvoista. Tämä ensiannin yhteydessä laadittu asiakirja sisältää olennaiset tiedot, kuten arvopaperien takaisinmaksutavan ja liikkeeseenlaskijan taloudelliset ominaisuudet. Tämä voi auttaa sijoittajia ymmärtämään nopeasti joukkovelkakirjalainan ennustetun arvon sen voimassaoloaikana sekä lainanottajan luottokelpoisuuden.
Nollakuponkilainan CAV:n laskeminen tulee erityisen tärkeäksi, jos joukkovelkakirjalainaan liittyy ostovaraus. Lunastusehto antaa liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden ostaa joukkovelkakirjalaina takaisin tai poistaa sen käytöstä. Tämä johtuu siitä, että nollakuponkilainojen ostovaraukset on tyypillisesti sidottu joukkovelkakirjalainan CAV-arvoon. Säännöksessä määrätään yleensä, että liikkeeseenlaskija voi lunastaa joukkovelkakirjalainan tiettynä päivänä hintaan, joka on ylimääräinen joukkovelkakirjalainan CAV-arvoon nähden. Nollakuponkilainalla käydään kauppaa ylikurssilla, jos se maksaa enemmän kuin sen CAV kyseisellä hetkellä. Sitä vastoin nollakuponkilainalla käydään kauppaa alennuksella, jos se maksaa vähemmän kuin sen CAV.
Tosimaailman esimerkki CAV:sta
Tarkastellaan esimerkkinä tapausta, jossa on 10 vuoden nollakuponkilaina, jonka vuosikorko on 10 %. Koska se on nollakuponkilaina, tämä instrumentti ei itse asiassa maksaisi korkoaan joka vuosi. Sen sijaan sijoittaja saisi yksinkertaisesti suuren oston vuoden 10 lopussa, mikä kuvastaa kertynyttä korkoa, joka on ansaittu (tai "kertynyt") koko tuona aikana. Jos oletetaan, että alkuperäinen ostohinta on esimerkiksi 1 000 dollaria, tämä 10 vuoden joukkovelkakirjalaina maksaisi 2 593,74 dollaria sen voimassaoloajan lopussa. Toisin sanoen joukkovelkakirjalainan CAV vuoden 10 lopussa olisi 2 593,74 dollaria.
Jos sijoittaja haluaa myydä joukkovelkakirjansa ennen laina-ajan päättymistä, joukkovelkakirjalaina arvostettaisiin sen CAV-arvoon, joka on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjalainan ostohinta lisättynä siihen mennessä kertyneellä korolla. Jos sijoittaja esimerkiksi myy joukkovelkakirjalainan vuoden 5 lopussa, sen CAV olisi 1 610,51 dollaria. Samoin CAV olisi pienempi, jos joukkovelkakirja myydään aikaisemmin, ja se olisi suurempi, jos se myydään myöhemmin.
Kohokohdat
Sitä käytetään usein laskettaessa tällaisten joukkovelkakirjojen arvoa ennen niiden eräpäivää.
Yhdistetty lisäarvo (CAV) on nollakuponkilainan arvon mitta.
Joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat tarjoavat joskus sijoittajille aikataulun ennustetuista CAV-arvoista joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Nämä tiedot voivat olla hyödyllisiä ennakoitaessa, lunastaako liikkeeseenlaskija todennäköisesti joukkovelkakirjalainan.
