عائد السندات

ما هو عائد بوند؟

عائد السندات هو العائد الذي يحققه المستثمر على السند. يمكن تحديد عائد السندات بطرق مختلفة. إن تحديد عائد السند مساوٍ لسعر القسيمة هو أبسط تعريف. العائد الحالي هو دالة لسعر السند وقسيمته أو مدفوعات الفائدة ، والتي ستكون أكثر دقة من عائد الكوبون إذا كان سعر السند مختلفًا عن قيمته الاسمية.

الحسابات الأكثر تعقيدًا لعائد السند ستحسب القيمة الزمنية للنقود ومدفوعات الفائدة المركبة. تتضمن هذه الحسابات العائد حتى الاستحقاق ( YTM) وعائد السندات المكافئ (BEY) والعائد السنوي الفعال (EAY).

نظرة عامة على عائد السندات

عندما يشتري المستثمرون السندات ، فإنهم يقرضون الأموال لمصدري السندات. في المقابل ، يوافق مصدرو السندات على دفع فائدة للمستثمرين على السندات طوال مدة السند وعلى سداد القيمة الاسمية للسندات عند الاستحقاق. إن أبسط طريقة لحساب عائد السند هي تقسيم مدفوعات القسيمة على القيمة الاسمية للسند. هذا يسمى سعر القسيمة.

$القسيمة معدل </ mtext>=دفع القسيمة السنوية </ mtext>القيمة الاسمية للسندات </ mtext> <توضيحي ترميز = "التطبيق / x-tex "> \ text = \ frac {\ text } {\ text }$

إذا كان للسند قيمة اسمية تبلغ 1000 دولار ، وسدد فائدة أو مدفوعات قسيمة بقيمة 100 دولار سنويًا ، فإن سعر الكوبون الخاص به هو 10٪ (100 دولار / 1000 دولار = 10٪). ومع ذلك ، في بعض الأحيان يتم شراء السند بأكثر من قيمته الاسمية (قسط) أو أقل من قيمته الاسمية (الخصم) ، مما سيغير العائد الذي يجنيه المستثمر على السند.

عائد السندات مقابل السعر

مع ارتفاع أسعار السندات ، تنخفض عوائد السندات. على سبيل المثال ، افترض أن مستثمرًا اشترى سندًا يستحق استحقاقه في خمس سنوات بمعدل قسيمة سنوية 10٪ وقيمة اسمية 1000 دولار. كل عام ، يدفع السند 10٪ أو 100 دولار فائدة. سعر القسيمة هو الفائدة مقسومة على قيمتها الاسمية.

إذا ارتفعت أسعار الفائدة فوق 10٪ ، سينخفض سعر السند إذا قرر المستثمر بيعه. على سبيل المثال ، تخيل أن أسعار الفائدة على استثمارات مماثلة ترتفع إلى 12.5٪. لا يزال السند الأصلي يدفع قسيمة بقيمة 100 دولار فقط ، وهو ما لن يجذب المستثمرين الذين يمكنهم شراء السندات التي تدفع 125 دولارًا الآن بعد أن أصبحت أسعار الفائدة أعلى.

إذا أراد مالك السند الأصلي بيع السند ، فيمكن خفض السعر بحيث تساوي مدفوعات الكوبون وقيمة الاستحقاق عائدًا بنسبة 12٪. في هذه الحالة ، هذا يعني أن المستثمر سيخفض سعر السند إلى 927.90 دولارًا. لكي تفهم تمامًا سبب كون هذه قيمة السند ، تحتاج إلى فهم المزيد حول كيفية استخدام القيمة الزمنية للنقود في تسعير السندات ، والتي ستتم مناقشتها لاحقًا في هذه المقالة.

إذا انخفضت أسعار الفائدة من حيث القيمة ، سيرتفع سعر السند لأن دفع الكوبون أكثر جاذبية. على سبيل المثال ، إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى 7.5٪ للاستثمارات المماثلة ، يمكن لبائع السندات بيع السند مقابل 1،101.15 دولارًا. كلما انخفضت الأسعار أكثر ، كلما ارتفع سعر السند ، وينطبق الشيء نفسه في الاتجاه المعاكس عندما ترتفع أسعار الفائدة.

في أي من السيناريوهين ، لم يعد لسعر الكوبون أي معنى للمستثمر الجديد. ومع ذلك ، إذا تم تقسيم مدفوعات القسيمة السنوية على سعر السند ، فيمكن للمستثمر حساب العائد الحالي والحصول على تقدير تقريبي للعائد الحقيقي للسند.

$الحالي العائد </ mtext>=دفع القسيمة السنوية </ mtext>سعر السند </ mtext> <توضيحي ترميز = "application / x-tex "> \ text = \ frac {\ text } {\ text }$

العائد الحالي ومعدل القسيمة عبارة عن حسابات غير مكتملة لعائد السند لأنها لا تأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود أو قيمة الاستحقاق أو تكرار الدفع. هناك حاجة إلى حسابات أكثر تعقيدًا لرؤية الصورة الكاملة لعائد السند.

العائد حتى الاستحقاق

عائد السند حتى الاستحقاق (YTM) يساوي معدل الفائدة الذي يجعل القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية للسند مساوية لسعره الحالي. تشمل هذه التدفقات النقدية جميع مدفوعات القسيمة وقيمة استحقاقها. يعد حل YTM عملية التجربة والخطأ التي يمكن إجراؤها باستخدام الآلة الحاسبة المالية ، لكن الصيغة هي كما يلي:

$\ begin & amp؛ text = sum ^ T_ \ frac {\ text _t} {(1+ \ text ) ^ t} \ & amp؛ \ textbf \ & amp؛ \ text = \ text {العائد إلى maturity} \ end$ </ span>

في المثال السابق ، كان السند بقيمة اسمية 1000 دولار أمريكي ، وخمس سنوات حتى تاريخ الاستحقاق ، ومدفوعات قسيمة سنوية بقيمة 100 دولار أمريكي ، تساوي 927.90 دولارًا أمريكيًا لمطابقة YTM بنسبة 12٪. في هذه الحالة ، كانت مدفوعات الكوبون الخمسة وقيمة الاستحقاق 1000 دولار هي التدفقات النقدية للسند. إن العثور على القيمة الحالية لكل من هذه التدفقات النقدية الستة مع خصم أو سعر فائدة بنسبة 12٪ سيحدد السعر الحالي للسند.

العائد المكافئ للسندات (BEY)

عادةً ما يتم تحديد عوائد السندات كعائد مكافئ للسندات (BEY) ، مما يُجري تعديلاً لحقيقة أن معظم السندات تدفع قسيمتها السنوية على دفعتين نصف سنويين. في الأمثلة السابقة ، كانت التدفقات النقدية للسندات سنوية ، لذا فإن YTM تساوي BEY. ومع ذلك ، إذا تم سداد مدفوعات الكوبون كل ستة أشهر ، فستكون YTM نصف السنوية 5.979٪.

يُعد BEY إصدارًا سنويًا بسيطًا من YTM نصف السنوي ويتم حسابه بضرب YTM في اثنين. في هذا المثال ، سيكون BEY للسند الذي يدفع مدفوعات كوبون نصف سنوية بقيمة 50 دولارًا أمريكيًا هو 11.958٪ (5.979٪ X 2 = 11.958٪). لا يأخذ BEY في الحسبان القيمة الزمنية للنقود الخاصة بالتعديل من معدل YTM نصف سنوي إلى معدل سنوي.

العائد السنوي الفعال (EAY)

يمكن للمستثمرين العثور على عائد سنوي أكثر دقة بمجرد معرفة BEY للسند إذا قاموا بحساب القيمة الزمنية للنقود في الحساب. في حالة دفع قسيمة نصف سنوية ، سيتم حساب العائد السنوي الفعلي (EAY) على النحو التالي:

$\ start & amp؛ text = left (1 + \ frac {\ text } {2} \ right) ^ 2 - 1 \ & amp؛ \ textbf \ & amp؛ \ text = \ text {العائد السنوي الفعال} \ \ end$

إذا علم المستثمر أن YTM نصف السنوي كان 5.979٪ ، فيمكنه استخدام الصيغة السابقة للعثور على EAY البالغ 12.32٪. نظرًا لتضمين فترة التركيب الإضافية ، سيكون EAY أعلى من BEY.

تعقيدات العثور على عائد بوند

هناك بعض العوامل التي يمكن أن تجعل العثور على عائد السند أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال ، في الأمثلة السابقة ، كان يُفترض أن السند بقي خمس سنوات بالضبط حتى تاريخ الاستحقاق عند بيعه ، وهو ما نادرًا ما يحدث.

عند حساب عائد السند ، يمكن التعامل مع الفترات الكسرية ببساطة ؛ الفائدة المتراكمة أكثر صعوبة. على سبيل المثال ، تخيل سندًا يتبقى له أربع سنوات وثمانية أشهر حتى تاريخ الاستحقاق. يمكن تحويل الأس في حسابات العائد إلى رقم عشري لضبطه للسنة الجزئية. ومع ذلك ، فإن هذا يعني أن أربعة أشهر من فترة القسيمة الحالية قد انقضت وهناك شهرين إضافيين ، مما يتطلب تعديل الفائدة المتراكمة. سيتم دفع القسيمة الكاملة لمشتري السندات الجديد ، لذلك سيتم تضخيم سعر السند قليلاً لتعويض البائع عن الأشهر الأربعة في فترة القسيمة الحالية التي انقضت.

يمكن تسعير السندات " بسعر نظيف " يستبعد الفائدة المتراكمة أو " السعر القذر " الذي يتضمن المبلغ المستحق لتسوية الفائدة المستحقة. عندما يتم تسعير السندات في نظام مثل بلومبرج أو محطة رويترز ، يتم استخدام السعر النظيف.

يسلط الضوء

يشير عائد السند إلى الأرباح المتوقعة المتولدة والمحققة من استثمار دخل ثابت خلال فترة زمنية معينة ، معبرًا عنها كنسبة مئوية أو معدل فائدة.
بعض الطرق تصلح لأنواع معينة من السندات أكثر من غيرها ، وبالتالي فإن معرفة نوع العائد الذي يتم نقله أمر أساسي.
هناك العديد من الطرق للوصول إلى عائد السند ، ويمكن لكل طريقة من هذه الطرق تسليط الضوء على جانب مختلف من مخاطره وعوائده المحتملة.

التعليمات

ما هي بعض حسابات العائد الشائعة؟

العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو إجمالي العائد المتوقع على السند إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى ينضج. يعتبر العائد حتى الاستحقاق عائد سند طويل الأجل ولكن يتم التعبير عنه كمعدل سنوي. عادةً ما يتم اقتباس YTM كعائد مكافئ للسندات (BEY) ، مما يجعل من السهل مقارنة السندات ذات فترات سداد القسيمة التي تقل عن عام . حساب تأثير الفائدة المركبة . يشمل معدل النسبة المئوية السنوية (APR) أي رسوم أو تكاليف إضافية مرتبطة بالمعاملة ، ولكنه لا يأخذ في الاعتبار تراكم الفائدة خلال سنة محددة. تقدير العائد للاتصال (YTC) ، أو إجمالي العائد الذي سيتم استلامه إذا تم الاحتفاظ بالسند الذي تم شراؤه حتى تاريخ الاستدعاء بدلاً من الاستحقاق الكامل.

كيف يستخدم المستثمرون عائدات السندات؟

بالإضافة إلى تقييم التدفقات النقدية المتوقعة من السندات الفردية ، يتم استخدام العوائد لإجراء تحليلات أكثر تعقيدًا. يمكن للمتداولين شراء وبيع السندات ذات فترات استحقاق مختلفة للاستفادة من منحنى العائد ، الذي يرسم أسعار الفائدة على السندات ذات الجودة الائتمانية المتساوية ولكن تواريخ الاستحقاق مختلفة. يعطي منحدر منحنى العائد فكرة عن التغيرات المستقبلية في أسعار الفائدة والنشاط الاقتصادي. قد ينظرون أيضًا إلى الفرق في أسعار الفائدة بين فئات السندات المختلفة ، مع الاحتفاظ ببعض الخصائص ثابتة . فرق العائد هو الفرق بين العوائد على أدوات الدين المختلفة ذات فترات الاستحقاق المختلفة ، أو التصنيفات الائتمانية ، أو المصدر ، أو مستوى المخاطرة ، محسوبًا عن طريق خصم العائد على أداة واحدة من الأخرى - على سبيل المثال ، الفارق بين سندات الشركات AAA وسندات الخزانة الأمريكية. غالبًا ما يتم التعبير عن هذا الاختلاف بالنقاط الأساسية (bps) أو النقاط المئوية.

ماذا يخبر عائد السند للمستثمرين؟

عائد السند هو عائد المستثمر من مدفوعات قسيمة السند (الفائدة). يمكن حسابه على أنه عائد قسيمة بسيط ، والذي يتجاهل القيمة الزمنية للنقود ، أو أي تغييرات في سعر السند ، أو باستخدام طريقة أكثر تعقيدًا مثل العائد حتى الاستحقاق. تعني العائدات المرتفعة أن مستثمري السندات مدينون بمدفوعات فائدة أكبر ، ولكنها قد تكون أيضًا علامة على مخاطر أكبر. كلما كان المقترض أكثر خطورة ، كلما زاد طلب المستثمرين على تحمل ديونهم. ترتبط العائدات المرتفعة أيضًا بسندات الاستحقاق الأطول.

هل السندات عالية العائد استثمارات أفضل من السندات منخفضة العائد؟

مثل أي استثمار ، فإنه يعتمد على الظروف الفردية ، والأهداف ، وتحمل المخاطر. قد تكون السندات منخفضة العائد أفضل للمستثمرين الذين يريدون أصلاً خاليًا من المخاطر تقريبًا ، أو أولئك الذين يقومون بالتحوط لمحفظة مختلطة عن طريق الاحتفاظ بجزء منها في أصل منخفض المخاطر. قد تكون السندات ذات العائد المرتفع أكثر ملاءمة للمستثمرين المستعدين لقبول درجة من المخاطرة مقابل عائد أعلى. يتمثل الخطر في أن الشركة أو الحكومة المصدرة للسند سوف تتخلف عن سداد ديونها. يمكن أن يساعد التنويع في تقليل مخاطر المحفظة مع تعزيز العوائد المتوقعة.