التقارب
ما هو التقارب؟
التقارب هو حركة سعر العقد الآجل نحو السعر الفوري للسلعة النقدية الأساسية مع اقتراب تاريخ التسليم.
فهم التقارب
يعني التقارب ببساطة أنه في اليوم الأخير الذي يمكن فيه تسليم عقد آجل للوفاء بشروط العقد ، سيكون سعر العقود الآجلة وسعر السلعة الأساسية متساويين. يجب أن يتقارب السعرين. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فهناك فرصة للمراجحة والأرباح الخالية من المخاطر.
يحدث التقارب لأن السوق لن يسمح لنفس السلعة بالتداول بسعرين مختلفين في نفس المكان وفي نفس الوقت. على سبيل المثال ، نادرًا ما ترى محطتين للبنزين في نفس الكتلة مع سعرين مختلفين جدًا للبنزين في المضخة. سيقود أصحاب السيارات ببساطة إلى المكان بأقل سعر.
في عالم تداول العقود الآجلة والسلع ، تعتبر الاختلافات الكبيرة بين العقود الآجلة (بالقرب من تاريخ التسليم) وسعر السلعة الفعلية غير منطقية وتتعارض مع فكرة أن السوق يتسم بالكفاءة مع المشترين والبائعين الأذكياء. إذا كانت هناك فروق كبيرة في الأسعار في تاريخ التسليم ، فستكون هناك فرصة للمراجحة وإمكانية تحقيق أرباح بدون مخاطر.
فكرة أن السعر الفوري للسلعة يجب أن يساوي سعر العقد الآجل في تاريخ التسليم هي فكرة واضحة ومباشرة. شراء السلعة مباشرة في اليوم X (دفع السعر الفوري) وشراء عقد يتطلب تسليم السلعة في اليوم X (دفع سعر العقود الآجلة) هما في الأساس نفس الشيء. يضيف شراء العقد الآجل خطوة إضافية إلى العملية:
شراء العقود الآجلة
تسليم السلعة
ومع ذلك ، يجب أن يتم تداول العقد الآجل بسعر السلعة الفعلية أو بالقرب منه في تاريخ التسليم.
إذا تباينت هذه الأسعار بطريقة ما في تاريخ التسليم ، فمن المحتمل أن تكون هناك فرصة للمراجحة. أي أن هناك إمكانية لتحقيق ربح خالي من المخاطر وظيفيًا عن طريق شراء السلعة الأقل سعرًا وبيع العقود الآجلة ذات الأسعار الأعلى - بافتراض أن السوق في حالة استمرار. سيكون الأمر عكس ذلك إذا كان السوق في حالة تخلف.
Contango و Backwardation
إذا كان تاريخ تسليم العقد الآجل هو عدة أشهر أو سنوات في المستقبل ، فغالبًا ما يتم تداول العقد بعلاوة على السعر الفوري المتوقع للسلعة الأساسية في تاريخ التسليم. يُعرف هذا الموقف باسم contango أو إعادة التوجيه.
مع اقتراب تاريخ التسليم ، ستنخفض قيمة العقد الآجل (أو يجب أن تزيد السلعة الأساسية في السعر) ، ومن الناحية النظرية ، سيكون السعران متساويين في تاريخ التسليم. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فيمكن للمتداولين تحقيق ربح خالي من المخاطر من خلال استغلال الفرق في الأسعار.
ينطبق مبدأ التقارب أيضًا عندما يكون سوق العقود الآجلة للسلع في حالة تأخر ، والذي يحدث عندما يتم تداول العقود الآجلة بخصم من السعر الفوري المتوقع. في هذه الحالة ، سترتفع أسعار العقود الآجلة (أو ينخفض سعر السلعة) مع اقتراب انتهاء الصلاحية ، حتى تصبح الأسعار متساوية تقريبًا في تاريخ التسليم. إذا لم يكن الأمر كذلك ، يمكن للمتداولين تحقيق ربح خالي من المخاطر من خلال استغلال أي فرق في الأسعار عبر معاملات المراجحة.
يسلط الضوء
سيكون سعر العقد الآجل والسعر الفوري متساويين تقريبًا في تاريخ التسليم.
التقارب هو الحركة في سعر العقد الآجل نحو السعر الفوري أو السعر النقدي للسلعة الأساسية بمرور الوقت.
نادرًا ما توجد فرص المراجحة الخالية من المخاطر لأن سعر العقد الآجل يتقارب مع السعر النقدي مع اقتراب تاريخ التسليم.
إذا كانت هناك اختلافات كبيرة بين سعر العقد الآجل وسعر السلعة الأساسي في اليوم الأخير من التسليم ، فإن فرق السعر يخلق فرصة موازنة خالية من المخاطر.
