Konvergensi

Apakah itu Penumpuan?

Konvergensi ialah pergerakan harga kontrak niaga hadapan ke arah harga semerta komoditi tunai asas apabila tarikh penghantaran semakin hampir.

Memahami Konvergensi

Konvergensi hanya bermaksud bahawa, pada hari terakhir kontrak niaga hadapan boleh dihantar untuk memenuhi syarat kontrak, harga niaga hadapan dan harga komoditi asas akan sama. Kedua-dua harga mesti bertumpu. Jika tidak, terdapat peluang untuk arbitraj dan keuntungan tanpa risiko.

Konvergensi berlaku kerana pasaran tidak akan membenarkan komoditi yang sama berdagang pada dua harga berbeza di tempat yang sama pada masa yang sama. Sebagai contoh, anda jarang melihat dua stesen minyak di blok yang sama dengan dua harga yang sangat berbeza untuk gas di pam. Pemilik kereta hanya akan memandu ke tempat dengan harga terendah.

Dalam dunia perdagangan niaga hadapan dan komoditi, perbezaan besar antara kontrak niaga hadapan (berhampiran tarikh penghantaran) dan harga komoditi sebenar adalah tidak logik dan bertentangan dengan idea bahawa pasaran adalah cekap dengan pembeli dan penjual yang bijak. Jika perbezaan harga yang ketara wujud pada tarikh penghantaran, akan ada peluang arbitraj dan potensi keuntungan dengan risiko sifar.

Idea bahawa harga spot sesuatu komoditi harus sama dengan harga niaga hadapan pada tarikh penghantaran adalah mudah. Membeli komoditi secara langsung pada Hari X (membayar harga spot) dan membeli kontrak yang memerlukan penghantaran komoditi pada Hari X (membayar harga hadapan) pada dasarnya adalah perkara yang sama. Membeli kontrak niaga hadapan menambah langkah tambahan kepada proses:

1. Beli kontrak niaga hadapan

2. Ambil penghantaran komoditi

Namun, kontrak niaga hadapan harus didagangkan pada atau berhampiran harga komoditi sebenar pada tarikh penghantaran.

Jika harga ini entah bagaimana menyimpang pada tarikh penghantaran, mungkin terdapat peluang untuk arbitraj. Iaitu, terdapat potensi untuk membuat keuntungan bebas risiko dari segi fungsi dengan membeli komoditi berharga rendah dan menjual kontrak niaga hadapan berharga tinggi—dengan andaian pasaran berada dalam contango. Ia akan menjadi sebaliknya jika pasaran berada dalam kemunduran.

Contango dan Backwardation

Jika tarikh penghantaran kontrak niaga hadapan adalah beberapa bulan atau tahun pada masa hadapan, kontrak itu selalunya akan didagangkan pada premium kepada harga semerta yang dijangkakan bagi komoditi asas pada tarikh penghantaran. Keadaan ini dikenali sebagai contango atau pemajuan.

Apabila tarikh penghantaran menghampiri, kontrak hadapan akan susut nilai dalam harga (atau komoditi asas mesti meningkat dalam harga), dan secara teori, kedua-dua harga akan sama pada tarikh penghantaran. Jika tidak, maka peniaga boleh membuat keuntungan tanpa risiko dengan mengeksploitasi perbezaan harga.

Prinsip penumpuan juga terpakai apabila pasaran niaga hadapan komoditi berada dalam kemunduran,. yang berlaku apabila kontrak niaga hadapan didagangkan pada harga diskaun kepada harga spot yang dijangkakan. Dalam kes ini, harga niaga hadapan akan meningkat (atau harga komoditi jatuh) apabila hampir tamat tempoh, sehingga harga hampir sama pada tarikh penghantaran. Jika tidak, peniaga boleh membuat keuntungan tanpa risiko dengan mengeksploitasi sebarang perbezaan harga melalui urus niaga arbitraj.

Sorotan

• Harga kontrak niaga hadapan dan harga spot akan lebih kurang sama pada tarikh penghantaran.

• Konvergensi ialah pergerakan dalam harga kontrak niaga hadapan ke arah harga semerta atau tunai komoditi asas dari semasa ke semasa.

• Peluang arbitraj tanpa risiko jarang wujud kerana harga kontrak niaga hadapan menumpu ke arah harga tunai apabila tarikh penghantaran semakin hampir.

• Jika terdapat perbezaan ketara antara harga kontrak niaga hadapan dan harga komoditi asas pada hari terakhir penghantaran, perbezaan harga mewujudkan peluang arbitraj tanpa risiko.