خيار تسليم
ما هو خيار التسليم؟
خيار التسليم هو ميزة مضافة إلى بعض عقود أسعار الفائدة الآجلة. يسمح خيار التسليم لبائع الخيار بتحديد التوقيت والموقع والكمية والجودة وميزات حرف البدل للسلعة الأساسية التي تم تعيينها للتسليم. يتم ذكر شروط خيار التسليم في إشعار التسليم.
فهم خيار التسليم
تحتوي خيارات أسعار الفائدة المستقبلية بشكل متكرر على خيارات التسليم. تجعل خيارات التسليم العقود المستقبلية معقدة ، ويحتاج المتداولون إلى فهم جميع مكونات الصفقة بالكامل. جميع العقود الآجلة بين البائع ، والمعروف باسم القصير ، والمشتري ، والمعروف باسم الطويل. يحدد خيار التسليم مجموعة متنوعة من الطرق للبائع لتقديم الضمان الأساسي. قد يتحمل المشتري مخاطر إضافية بسبب مرونة البائع في التسليم.
تعمل بورصة شيكاغو التجارية (CME) على تعيين شركة مقاصة للعقود الآجلة المتداولة في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT). الخيارات الآجلة لسندات الخزانة هي أكثر العقود تداولاً في الولايات المتحدة. غالبية الخيارات المتداولة في البورصة هي على الطراز الأمريكي. يسمح الخيار الأمريكي بممارسة الرياضة في أي وقت خلال حياته. تسمح الخيارات الأمريكية لأصحاب الخيار بممارسة الخيار في أي وقت قبل بما في ذلك تاريخ استحقاقه. في المقابل ، لا تسمح الخيارات الأوروبية بممارسة الرياضة إلا عند النضج.
عناصر خيارات التسليم
عند النقاط المتفق عليها ، خلال العقد الآجل ، يجوز للبائع اتخاذ قرارات من شأنها أن تؤثر على التسليم عند انتهاء الصلاحية. يوفر CME معلومات عن أساسيات خيارات تسليم العقود الآجلة للخزانة ، وفروق الأساس ، وذيول التسليم:
قد تحتوي خيارات النمط الأمريكي على توقيت التسليم أو خيار الترحيل. في هذه الميزة ، قد يقرر القصير وقت الاستسلام طالما أنه يقع ضمن شروط فترة العقد. في بعض الأحيان ، قد يرغب البائع في الاحتفاظ بالأوراق المالية لدفع القسيمة إذا كان هناك حمل إيجابي.
خيار الجودة هو نوع من خيارات قوس قزح الذي يسمح للبائع بتسليم أي سندات خزانة خلال 15 عامًا على الأقل حتى تاريخ الاستحقاق أو تاريخ الاستدعاء. سيختار البائع سندًا بأقل سعر قسيمة متاح. تُعرف هذه الميزة بأنها الأقل تكلفة للتسليم (CTD) ، والتي تسمح بتسليم أرخص أمان إلى المركز الطويل لتلبية مواصفات العقد.
يمنح خيار الفائدة المتراكمة البائع الحق في تسليم السند في أي يوم عمل من شهر التسليم ، مما يعني أنه يمكنه تتبع أسعار الفائدة قصيرة الأجل على مدار الشهر لتحقيق أفضل صفقة.
يمنح خيار wildcard البائعين الحق في تسليم السند حتى الساعة 8 مساءً بتوقيت شيكاغو في يوم التسليم النهائي. قد يكون هذا مهمًا لأن السعر يتحدد عند إغلاق التداول ، الساعة 2 ظهرًا ، ويستمر تداول السوق الفوري في التداول حتى الساعة 8 مساءً ، مما يعني أن البائع يمكنه الاستفادة من تحولات تداول السوق الفورية.
مع خيار نهاية الشهر ، يتمتع البائع بالمرونة في تحديد يوم البيع الأكثر فائدة. ذلك لأن يوم التسوية للعقود هو يوم العمل الثامن ^ حتى الأخير من الشهر. مع تأمين هذا السعر ، يكون لدى البائع الذي لديه خيار نهاية الشهر سبعة أيام عمل أخرى لتحديد ما إذا كانت الأسعار تتحرك صعودًا أو هبوطًا. خلال فترة نهاية الشهر ، لن يستجيب العقد الآجل لتغيرات أسعار السوق.
