Mulighed for levering
Hvad er en leveringsmulighed?
En leveringsmulighed er en funktion tilføjet til nogle rentefutureskontrakter. Leveringsmuligheden giver mulighedssælgeren mulighed for at bestemme timingen, placeringen, kvantiteten, kvaliteten og jokertegnene for den underliggende vare, som er indstillet til at blive leveret. Vilkår for leveringsmulighed fremgår af leveringsmeddelelsen.
ForstĂĄ leveringsmuligheder
Rentefuturesoptioner indeholder ofte leveringsmuligheder. Leveringsmuligheder gør fremtidige kontrakter komplicerede, og handlende er nødt til at forstå alle komponenter i handlen fuldt ud. Alle futureskontrakter er mellem en sælger, kendt som den korte, og køberen, kendt som den lange. Leveringsmuligheden skitserer en række forskellige metoder for sælgeren til at levere den underliggende sikkerhed. Køber kan påtage sig yderligere risiko på grund af sælgers fleksibilitet ved levering.
Chicago Mercantile Exchange ( CME) handler for at tildele et clearingfirma til futureskontrakten, der handles på Chicago Board of Trade (CBOT). Fremtidsoptioner for statsobligationer er den mest handlede kontrakt i USA. Størstedelen af børshandlede optioner er amerikansk stil. En amerikansk option tillader træning når som helst i løbet af sit liv. Amerikanske optioner giver optionsindehavere mulighed for at udnytte optionen til enhver tid før og inklusive dens udløbsdato. I modsætning hertil tillader europæiske optioner kun udnyttelse ved udløb.
Elementer af leveringsmuligheder
På aftalte punkter under futureskontrakten kan sælger træffe beslutninger, der vil påvirke leveringen ved udløb. CME'en giver oplysninger om det grundlæggende i Treasury futures Leveringsmuligheder, basisspreads og leveringshaler:
Tilvalg i amerikansk stil kan indeholde leveringstidspunktet eller transportmuligheden. I denne funktion kan den kortvarige bestemme tidspunktet for overgivelsen, så længe det falder inden for kontraktperiodens vilkår. Til tider kan sælgeren ønske at beholde værdipapirerne til kuponbetaling, hvis der er en positiv carry.
Kvalitetsmuligheden er en form for regnbueoption, som giver sælgeren mulighed for at levere enhver statsobligation med mindst 15 års udløb eller opkaldsdato. Sælgeren vil vælge en obligation med den laveste tilgængelige kuponrente. Denne funktion er kendt som billigste at levere (CTD), som tillader levering af den billigste sikkerhed til den lange position for at opfylde kontraktspecifikationerne.
Muligheden for påløbne renter giver sælgeren ret til at levere obligationen på en hvilken som helst hverdag i leveringsmåneden, hvilket betyder, at de kan spore korte renter i løbet af måneden for at give den bedste handel.
Jokertegnmuligheden giver sælgere ret til at levere obligationen indtil kl. 20.00 Chicago-tid på den sidste leveringsdag. Det kan være væsentligt, fordi prisen sættes ved slutningen af handelen, kl. 14.00, og spotmarkedshandelen fortsætter med at handle indtil kl. 20.00, hvilket betyder, at sælgeren kan drage fordel af skift i spotmarkedet.
Med muligheden ultimo måneden har sælger fleksibilitet til at bestemme den mest fordelagtige salgsdag. Det skyldes, at afviklingsdagen for kontrakter er den 8.^-til-sidste hverdag i måneden. Med den pris låst har sælgeren med en ultimo-måned-option syv arbejdsdage mere til at afgøre, om priserne bevæger sig op eller ned. I slutningen af måneden vil futureskontrakten ikke reagere på ændringer i markedsprisen.
