Opção de entrega
O que é uma opção de entrega?
Uma opção de entrega é um recurso adicionado a alguns contratos futuros de taxa de juros. A opção de entrega permite que o vendedor da opção determine o tempo, a localização, a quantidade, a qualidade e os recursos curinga da mercadoria subjacente, que está definida para ser entregue. Os termos da opção de entrega estão indicados no aviso de entrega.
Entendendo a opção de entrega
As opções futuras de taxa de juros frequentemente contêm opções de entrega. As opções de entrega tornam os contratos futuros complicados e os traders precisam entender completamente todos os componentes do negócio. Todos os contratos futuros são entre um vendedor, conhecido como curto, e o comprador, conhecido como longo. A opção de entrega descreve uma variedade de métodos para o vendedor entregar o título subjacente. O comprador pode assumir riscos adicionais devido à flexibilidade do vendedor na entrega.
A Chicago Mercantile Exchange (CME) atua para designar uma empresa de compensação para o contrato de futuros negociado na Chicago Board of Trade (CBOT). As opções futuras de títulos do Tesouro são o contrato mais negociado nos Estados Unidos. A maioria das opções negociadas em bolsa são de estilo americano. Uma opção americana permite o exercício a qualquer momento durante sua vida. As opções americanas permitem que os detentores de opções exerçam a opção a qualquer momento antes e incluindo sua data de vencimento. Em contraste, as opções europeias permitem o exercício apenas no vencimento.
Elementos das opções de entrega
Em pontos acordados, durante o contrato de futuros, o vendedor pode tomar decisões que afetarão a entrega no vencimento. O CME fornece informações sobre os fundamentos das opções de entrega de futuros do Tesouro, spreads básicos e caudas de entrega:
As opções de estilo americano podem conter o prazo de entrega ou a opção de transporte. Nesse recurso, o curto poderá decidir o momento da rescisão desde que esteja dentro dos prazos do contrato. Às vezes, o vendedor pode querer reter os títulos para pagamento de cupom se houver um carry positivo.
A opção de qualidade é um tipo de opção arco-íris que permite ao vendedor entregar qualquer título do Tesouro com pelo menos 15 anos de vencimento ou data de resgate. O vendedor escolherá um título com a menor taxa de cupom disponível. Esse recurso é conhecido como mais barato para entregar (CTD), que permite a entrega do título mais barato para a posição comprada para satisfazer as especificações do contrato.
A opção de juros acumulados dá ao vendedor o direito de entregar o título em qualquer dia útil do mês de entrega, o que significa que ele pode acompanhar as taxas de juros de curto prazo ao longo do mês para obter o melhor negócio.
A opção curinga concede aos vendedores o direito de entregar o título até as 20h, horário de Chicago, no último dia de entrega. Isso pode ser significativo porque o preço é definido no fechamento das negociações, às 14h, e as negociações no mercado à vista continuam sendo negociadas até as 20h, o que significa que o vendedor pode aproveitar as mudanças de negociação no mercado à vista.
Com a opção de fim de mês, o vendedor tem flexibilidade para determinar o dia de venda mais vantajoso. Isso ocorre porque o dia de liquidação dos contratos é o 8º até o último dia útil do mês. Com esse preço bloqueado, o vendedor com uma opção de final de mês tem mais sete dias úteis para determinar se os preços estão subindo ou descendo. Durante o período de final de mês, o contrato futuro não responderá às mudanças nos preços de mercado.
