Toimitusvaihtoehto
Mikä on toimitusvaihtoehto?
Toimitusvaihtoehto on ominaisuus, joka on lisätty joihinkin korkofutuurisopimuksiin. Toimitusvaihtoehdon avulla optioiden myyjä voi määrittää toimitettavan taustalla olevan hyödykkeen ajoituksen, sijainnin, määrän, laadun ja yleismerkkiominaisuudet. Toimitusvaihtoehdon ehdot on ilmoitettu toimitusilmoituksessa.
Toimitusvaihtoehdon ymmärtäminen
Tulevaisuuden korkovaihtoehdot sisältävät usein toimitusvaihtoehtoja. Toimitusvaihtoehdot tekevät tulevista sopimuksista monimutkaisia, ja kauppiaiden on ymmärrettävä kaupan kaikki osat täysin. Kaikki futuurisopimukset ovat myyjän, joka tunnetaan nimellä lyhyt, ja ostajan, joka tunnetaan nimellä long, välillä. Toimitusvaihtoehto hahmottelee useita tapoja, joilla myyjä toimittaa taustalla olevan arvopaperin. Ostaja voi ottaa lisäriskiä myyjän toimitusjoustavuudesta johtuen.
Chicago Mercantile Exchange (CME) määrää selvitysyrityksen Chicago Board of Trade (CBOT) -kaupankäynnin kohteena olevaan futuurisopimukseen. Valtion joukkovelkakirjalainan futuurioptiot ovat Yhdysvaltojen aktiivisimmin vaihdetut sopimukset. Suurin osa pörssioptioista on amerikkalaistyylisiä. Amerikkalainen optio mahdollistaa harjoituksen milloin tahansa sen elinkaaren aikana. Amerikkalaiset optiot antavat optionhaltijoille mahdollisuuden käyttää optiota milloin tahansa ennen sen eräpäivää mukaan lukien. Sitä vastoin eurooppalaiset optiot mahdollistavat käyttämisen vain erääntyessä.
Toimitusvaihtoehtojen osat
Sovituissa kohdissa futuurisopimuksen aikana myyjä voi tehdä päätöksiä, jotka vaikuttavat toimitukseen voimassaolon päätyttyä. CME tarjoaa tietoa Treasury-futuurien perusteista Toimitusvaihtoehdoista, perusteista ja toimitusten lopputuloksista:
Amerikkalaistyyliset vaihtoehdot voivat sisältää toimitusajan tai kuljetusvaihtoehdon. Tässä ominaisuudessa shortti voi päättää luovutusajan niin kauan kuin se on sopimuskauden ehtojen sisällä. Toisinaan myyjä saattaa haluta pitää arvopaperit kuponkimaksua varten, jos siirto on positiivinen.
Laatuoptio on eräänlainen sateenkaarioptio, jonka avulla myyjä voi toimittaa minkä tahansa valtion joukkovelkakirjalainan, jonka erääntymis- tai lunastuspäivä on vähintään 15 vuotta. Myyjä valitsee joukkovelkakirjalainan, jolla on alhaisin saatavilla oleva kuponkikorko. Tämä ominaisuus tunnetaan halvin toimitettavana (CTD), joka mahdollistaa halvimman arvopaperin toimittamisen pitkälle positiolle sopimusmääritelmien mukaisesti.
Kertyneen koron vaihtoehto antaa myyjälle oikeuden toimittaa joukkovelkakirjalainan toimituskuukauden minä tahansa arkipäivänä, mikä tarkoittaa, että hän voi seurata lyhyitä korkoja kuukauden aikana parhaan tarjouksen saamiseksi.
Jokerimerkki-vaihtoehto antaa myyjille oikeuden toimittaa joukkovelkakirjalaina viimeisen toimituspäivän klo 20 asti Chicagon aikaa. Tällä voi olla merkitystä, koska hinta asettuu kaupankäynnin päättyessä klo 14 ja spot-markkinat jatkuvat klo 20 asti, jolloin myyjä voisi hyödyntää spot-kaupankäynnin vuoroja.
Kuukauden lopun vaihtoehdolla myyjällä on joustavuus valita edullisin myyntipäivä. Tämä johtuu siitä, että sopimusten selvityspäivä on kuukauden 8. päivästä viimeiseen arkipäivään. Kun hinta on lukittu, myyjällä, jolla on kuukauden lopun vaihtoehto, on vielä seitsemän arkipäivää aikaa määrittää, liikkuvatko hinnat ylös vai alas. Kuukauden loppujakson aikana futuurisopimus ei vastaa markkinahintojen muutoksiin.
