Opcja dostawy
Co to jest opcja dostawy?
Opcja dostawy to funkcja dodawana do niekt贸rych kontrakt贸w futures na stopy procentowe. Opcja dostawy umo偶liwia sprzedaj膮cemu opcj臋 okre艣lenia czasu, lokalizacji, ilo艣ci, jako艣ci oraz cech wieloznacznych towaru bazowego, kt贸ry ma zosta膰 dostarczony. Warunki opcji dostawy s膮 okre艣lone w zawiadomieniu o dostawie.
Zrozumienie opcji dostawy
Opcje futures na stopy procentowe cz臋sto zawieraj膮 opcje dostawy. Opcje dostawy komplikuj膮 przysz艂e kontrakty, a inwestorzy musz膮 w pe艂ni zrozumie膰 wszystkie elementy transakcji. Wszystkie kontrakty futures s膮 zawierane pomi臋dzy sprzedaj膮cym, zwanym kr贸tk膮, a kupuj膮cym, zwanym d艂ugim. Opcja dostawy okre艣la r贸偶ne metody dostarczenia przez sprzedaj膮cego bazowego zabezpieczenia. Kupuj膮cy mo偶e ponosi膰 dodatkowe ryzyko ze wzgl臋du na elastyczno艣膰 sprzedaj膮cego przy dostawie.
Chicago Mercantile Exchange ( CME) dzia艂a w celu przypisania firmy rozliczeniowej do kontraktu futures b臋d膮cego przedmiotem obrotu na Chicago Board of Trade (CBOT). Opcje terminowe na obligacje skarbowe s膮 najaktywniejszym kontraktem w Stanach Zjednoczonych. Wi臋kszo艣膰 opcji gie艂dowych to opcje w stylu ameryka艅skim. Opcja ameryka艅ska pozwala 膰wiczy膰 w dowolnym momencie swojego 偶ycia. Opcje ameryka艅skie umo偶liwiaj膮 posiadaczom opcji wykonanie opcji w dowolnym momencie przed dat膮 zapadalno艣ci w艂膮cznie. Z kolei opcje europejskie pozwalaj膮 na wykonanie tylko w terminie zapadalno艣ci.
Elementy opcji dostawy
W uzgodnionych punktach, w trakcie kontraktu terminowego, sprzedaj膮cy mo偶e podejmowa膰 decyzje, kt贸re b臋d膮 mia艂y wp艂yw na dostaw臋 po jej wyga艣ni臋ciu. CME dostarcza informacji na temat podstaw opcji dostawy kontrakt贸w futures na Skarb Pa艅stwa, spread贸w bazowych i ogon贸w dostawy:
Opcje w stylu ameryka艅skim mog膮 zawiera膰 czas dostawy lub opcj臋 przewozu. W tej funkcji kr贸tki mo偶e decydowa膰 o czasie z艂o偶enia, o ile mie艣ci si臋 on w warunkach umowy. Czasami sprzedaj膮cy mo偶e chcie膰 zatrzyma膰 papiery warto艣ciowe w celu wyp艂aty kuponu, je艣li nast膮pi dodatnie przeniesienie.
Opcja jako艣ciowa jest rodzajem opcji t臋czy, kt贸ra umo偶liwia sprzedaj膮cemu dostarczenie dowolnej obligacji skarbowej z co najmniej 15-letnim terminem wykupu lub wykupu. Sprzedaj膮cy wybierze obligacj臋 o najni偶szej dost臋pnej stopie kuponu. Ta funkcja jest znana jako najta艅sze do dostarczenia (CTD), kt贸ra umo偶liwia dostarczenie najta艅szego papieru warto艣ciowego na pozycj臋 d艂ug膮 w celu spe艂nienia specyfikacji kontraktu.
Opcja naliczonych odsetek daje sprzedaj膮cemu prawo do dostarczenia obligacji w dowolnym dniu roboczym miesi膮ca dostawy, co oznacza, 偶e mo偶e 艣ledzi膰 kr贸tkoterminowe stopy procentowe w ci膮gu miesi膮ca, aby uzyska膰 najlepsz膮 ofert臋.
Opcja dzikiej karty daje sprzedaj膮cym prawo do dostarczenia obligacji do godziny 20:00 czasu Chicago w ostatnim dniu dostawy. Mo偶e to by膰 znacz膮ce, poniewa偶 cena ustala si臋 na koniec handlu o godzinie 14:00, a handel na rynku spot trwa do godziny 20:00, co oznacza, 偶e sprzedawca mo偶e skorzysta膰 ze zmian w handlu na rynku spot.
Dzi臋ki opcji na koniec miesi膮ca sprzedaj膮cy ma elastyczno艣膰 w okre艣leniu najkorzystniejszego dnia sprzeda偶y. Dzieje si臋 tak dlatego, 偶e dniem rozliczenia kontrakt贸w jest 贸smy do ostatniego dnia roboczego miesi膮ca. Po zablokowaniu tej ceny sprzedawca z opcj膮 na koniec miesi膮ca ma jeszcze siedem dni roboczych na ustalenie, czy ceny rosn膮, czy spadaj膮. W okresie na koniec miesi膮ca kontrakt futures nie b臋dzie reagowa艂 na zmiany cen rynkowych.
