Liefermöglichkeit
Was ist eine Lieferoption?
Eine Lieferoption ist eine Funktion, die einigen Zinsterminkontrakten hinzugefügt wird. Die Lieferoption erlaubt es dem Optionsverkäufer, den Zeitpunkt, den Ort, die Menge, die Qualität und die Wildcard-Merkmale der zugrunde liegenden Ware, die geliefert werden soll, zu bestimmen. Die Lieferoptionsbedingungen sind in der Liefermitteilung angegeben.
Lieferoption verstehen
Zins-Future-Optionen enthalten häufig Lieferoptionen. Lieferoptionen machen zukünftige Verträge kompliziert, und Händler müssen alle Komponenten des Geschäfts vollständig verstehen. Alle Futures-Kontrakte bestehen zwischen einem Verkäufer, der als Short bezeichnet wird, und dem Käufer, der als Long bezeichnet wird. Die Lieferoption beschreibt eine Vielzahl von Methoden für den Verkäufer, um das zugrunde liegende Wertpapier zu liefern. Der Käufer kann aufgrund der Lieferflexibilität des Verkäufers ein zusätzliches Risiko übernehmen.
Die Chicago Mercantile Exchange (CME) beauftragt eine Clearing-Firma mit dem am Chicago Board of Trade (CBOT) gehandelten Futures-Kontrakt. Future-Optionen auf Staatsanleihen sind die am aktivsten gehandelten Kontrakte in den Vereinigten Staaten. Die Mehrheit der börsengehandelten Optionen sind amerikanischen Stils. Eine amerikanische Option ermöglicht jederzeit während ihres Lebens Übung. Amerikanische Optionen erlauben Optionsinhabern, die Option jederzeit vor und einschließlich ihres Fälligkeitsdatums auszuüben. Im Gegensatz dazu erlauben europäische Optionen die Ausübung nur bei Fälligkeit.
Elemente der Lieferoptionen
Zu vereinbarten Zeitpunkten während des Futures-Kontrakts kann der Verkäufer Entscheidungen treffen, die sich auf die Lieferung bei Ablauf auswirken. Die CME informiert über die Grundlagen von Treasury-Futures Lieferoptionen, Basisspreads und Lieferschwänze:
Optionen im amerikanischen Stil können den Zeitpunkt der Lieferung oder die Trageoption enthalten. Bei dieser Funktion kann der Kurzarbeiter den Zeitpunkt der Übergabe bestimmen, solange er in die Vertragslaufzeitbedingungen fällt. Es kann vorkommen, dass der Verkäufer die Wertpapiere für die Couponzahlung behalten möchte, wenn es einen positiven Carry gibt.
Die Qualitätsoption ist eine Art Regenbogenoption, die es dem Verkäufer ermöglicht, jede Staatsanleihe mit mindestens 15 Jahren Laufzeit oder Kündigungsdatum zu liefern. Der Verkäufer wählt eine Anleihe mit dem niedrigsten verfügbaren Kupon aus. Diese Funktion wird als „ billigste Lieferung “ (CTD) bezeichnet und ermöglicht die Lieferung des günstigsten Wertpapiers an die Long-Position, um die Kontraktspezifikationen zu erfüllen.
Die aufgelaufene Zinsoption gibt dem Verkäufer das Recht, die Anleihe an jedem Geschäftstag des Liefermonats zu liefern, was bedeutet, dass er die kurzfristigen Zinssätze im Laufe des Monats verfolgen kann, um das beste Geschäft zu erzielen.
Die Wildcard-Option gewährt Verkäufern das Recht, die Anleihe am letzten Liefertag bis 20:00 Uhr Chicagoer Zeit zu liefern. Dies könnte von Bedeutung sein, da der Preis bei Handelsschluss um 14:00 Uhr festgesetzt wird und der Spotmarkthandel bis 20:00 Uhr fortgesetzt wird, was bedeutet, dass der Verkäufer von den Verschiebungen des Spotmarkthandels profitieren könnte.
Mit der Option zum Monatsende hat der Verkäufer die Flexibilität, den günstigsten Verkaufstag zu bestimmen. Das liegt daran, dass der Abwicklungstag für Kontrakte der 8^-letzte Geschäftstag des Monats ist. Wenn dieser Preis festgeschrieben ist, hat der Verkäufer mit einer Option zum Monatsende sieben weitere Geschäftstage, um festzustellen, ob sich die Preise nach oben oder unten bewegen. Während des Monatsendes reagiert der Futures-Kontrakt nicht auf Marktpreisänderungen.
