Pilihan Penghantaran
Apakah Pilihan Penghantaran?
Pilihan penghantaran ialah ciri yang ditambahkan pada beberapa kontrak niaga hadapan kadar faedah. Pilihan penghantaran membenarkan penjual pilihan untuk menentukan masa, lokasi, kuantiti, kualiti dan ciri kad bebas komoditi asas, yang ditetapkan untuk dihantar. Terma pilihan penghantaran dinyatakan dalam notis penghantaran.
Memahami Pilihan Penghantaran
Pilihan masa hadapan kadar faedah kerap mengandungi pilihan penghantaran. Pilihan penghantaran menjadikan kontrak masa depan menjadi rumit, dan pedagang perlu memahami semua komponen perjanjian itu sepenuhnya. Semua kontrak niaga hadapan adalah antara penjual, dikenali sebagai pendek, dan pembeli, dikenali sebagai panjang. Pilihan penghantaran menggariskan pelbagai kaedah untuk penjual menyampaikan keselamatan asas. Pembeli mungkin menanggung risiko tambahan kerana fleksibiliti penjual semasa penghantaran.
Chicago Mercantile Exchange ( CME) bertindak untuk menyerahkan firma penjelasan kepada kontrak niaga hadapan yang didagangkan di Chicago Board of Trade (CBOT). Opsyen masa hadapan bon perbendaharaan ialah kontrak yang paling aktif didagangkan di Amerika Syarikat. Majoriti pilihan dagangan bursa adalah gaya Amerika. Pilihan Amerika membenarkan senaman pada bila-bila masa sepanjang hayatnya. Opsyen Amerika membenarkan pemegang opsyen untuk melaksanakan opsyen pada bila-bila masa sebelum dan termasuk tarikh matangnya. Sebaliknya, pilihan Eropah membenarkan senaman hanya pada tempoh matang.
Elemen Pilihan Penghantaran
Pada mata yang dipersetujui, semasa kontrak niaga hadapan, penjual boleh membuat keputusan yang akan menjejaskan penghantaran apabila tamat tempoh. CME menyediakan maklumat tentang asas pilihan Penghantaran niaga hadapan Perbendaharaan, spread asas dan ekor penghantaran:
Pilihan gaya Amerika mungkin mengandungi masa penghantaran atau pilihan bawa. Dalam ciri ini, pendek boleh menentukan masa penyerahan selagi ia termasuk dalam terma tempoh kontrak. Ada kalanya penjual mungkin ingin mengekalkan sekuriti untuk pembayaran kupon jika terdapat pembawaan positif.
Pilihan kualiti ialah jenis pilihan pelangi yang membolehkan penjual menyerahkan sebarang bon Perbendaharaan dengan sekurang-kurangnya 15 tahun sehingga tarikh matang atau tarikh panggilan. Penjual akan memilih bon dengan kadar kupon terendah yang tersedia. Ciri ini dikenali sebagai termurah untuk dihantar (CTD), yang membolehkan penghantaran keselamatan termurah ke kedudukan panjang untuk memenuhi spesifikasi kontrak.
Pilihan faedah terakru memberikan penjual hak untuk menyerahkan bon pada mana-mana hari perniagaan dalam bulan penghantaran, yang bermaksud mereka boleh menjejaki kadar faedah jangka pendek sepanjang bulan tersebut untuk menghasilkan tawaran terbaik.
Pilihan kad bebas memberikan penjual hak untuk menghantar bon sehingga jam 8 malam waktu Chicago pada hari penghantaran terakhir. Ini mungkin penting kerana harga ditetapkan pada penutupan dagangan, 2 petang, dan dagangan pasaran spot meneruskan dagangan sehingga jam 8 malam, bermakna penjual boleh mengambil kesempatan daripada peralihan dagangan pasaran spot.
Dengan pilihan akhir bulan, penjual mempunyai fleksibiliti dalam menentukan hari jualan yang paling berfaedah. Ini kerana hari penyelesaian untuk kontrak ialah hari perniagaan ke-8^-hingga-terakhir dalam bulan itu. Dengan harga itu dikunci, penjual dengan pilihan akhir bulan mempunyai tujuh hari perniagaan lagi untuk menentukan sama ada harga bergerak naik atau turun. Dalam tempoh akhir bulan, kontrak niaga hadapan tidak akan bertindak balas terhadap perubahan harga pasaran.
