العائد الفعال
ما هو العائد الفعال؟
العائد الفعلي هو العائد على السند الذي تمت إعادة استثمار مدفوعات الفائدة (أو القسائم) الخاصة به بنفس السعر من قبل حامل السند. العائد الفعلي هو إجمالي العائد الذي يحصل عليه المستثمر ، على عكس العائد الاسمي - وهو معدل الفائدة المعلن لقسيمة السند. يأخذ العائد الفعال في الاعتبار قوة المضاعفة على عوائد الاستثمار ، في حين أن العائد الاسمي لا يفعل ذلك.
فهم العائد الفعال
العائد الفعلي هو مقياس لمعدل القسيمة ، وهو معدل الفائدة المحدد على السند ويتم التعبير عنه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية. عادةً ما يتم دفع مدفوعات الكوبون على السند بشكل نصف سنوي من قبل المُصدر إلى مستثمر السند. هذا يعني أن المستثمر سيفعل ذلك
تلقي دفعتين للقسيمة في السنة. يتم احتساب العائد الفعلي بقسمة مدفوعات القسيمة على القيمة السوقية الحالية للسند.
العائد الفعال هو إحدى الطرق التي يمكن لحملة السندات من خلالها قياس عوائدهم
سندات. هناك أيضًا العائد الحالي ، والذي يمثل السند السنوي
العائد على أساس مدفوعات القسيمة السنوية والسعر الحالي ، في مقابل القيمة الاسمية.
على الرغم من أن العائد الحالي مشابه ، إلا أنه لا يفترض إعادة استثمار القسيمة ، كما هو الحال مع العائد الفعال.
عيب استخدام العائد الفعلي هو أنه يفترض أنه يمكن إعادة استثمار مدفوعات الكوبون في سيارة أخرى تدفع نفس سعر الفائدة. هذا يعني أيضًا أنه يفترض أن السندات تبيع على قدم المساواة. هذا ليس ممكنًا دائمًا ، بالنظر إلى حقيقة أن أسعار الفائدة تتغير بشكل دوري ، وتنخفض وترتفع بسبب عوامل معينة في الاقتصاد.
العائد الفعال مقابل العائد حتى الاستحقاق (YTM)
العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو معدل العائد المكتسب على السند المحتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق. لمقارنة العائد الفعلي بالعائد حتى الاستحقاق ( YTM) ، قم بتحويل YTM إلى عائد سنوي فعال. إذا كان YTM أكبر من العائد الفعلي للسند ، فسيتم تداول السند عند مستوى لا يساوي. من ناحية أخرى ، إذا كان YTM أقل من العائد الفعلي ، يتم بيع السند بعلاوة.
YTM هو ما يسمى عائد السندات المكافئ (BEY). يمكن للمستثمرين العثور على عائد سنوي أكثر دقة بمجرد معرفة BEY للسند إذا قاموا بحساب القيمة الزمنية للنقود في الحساب. يُعرف هذا باسم العائد السنوي الفعال (EAY).
مثال على العائد الفعال
إذا كان المستثمر يحمل سندًا بقيمة اسمية 1000 دولار وقسيمة 5٪ تُدفع نصف سنوي في مارس وسبتمبر ، فسيحصل على (5٪ / 2) × 1000 دولار = 25 دولارًا مرتين سنويًا بإجمالي 50 دولارًا في مدفوعات القسيمة .
ومع ذلك ، فإن العائد الفعلي هو مقياس للعائد على السند بافتراض إعادة استثمار مدفوعات القسيمة. إذا تم إعادة استثمار المدفوعات ، فإن عائده الفعلي سيكون أكبر من العائد الحالي أو العائد الاسمي ، بسبب تأثير المركب. ستؤدي إعادة استثمار القسيمة إلى تحقيق عائد أعلى لأنه يتم اكتساب الفائدة على مدفوعات الفائدة. سيحصل المستثمر في المثال أعلاه على ما يزيد قليلاً عن 50 دولارًا سنويًا باستخدام تقييم العائد الفعال. صيغة حساب العائد الفعلي هي كما يلي:
- أنا = [1 + (ص / ن)] ^ n ^ - 1
أين:
أنا = العائد الفعال
ص = المعدل الاسمي
ن = عدد المدفوعات في السنة
باتباع المثال الأولي الموضح أعلاه ، سيكون العائد الفعلي للمستثمر على سند القسيمة الخاص به بنسبة 5٪ كما يلي:
أنا = [1 + (0.05 / 2)] ^ 2 ^ - 1
أنا = 1.025 ^ 2 ^ - 1
أنا = 0.0506 ، أو 5.06٪
لاحظ أنه نظرًا لأن السند يدفع فائدة نصف سنوية ، فسيتم سداد المدفوعات مرتين إلى حامل السند كل عام ؛ وبالتالي ، فإن عدد المدفوعات في السنة هو اثنان.
من الحساب أعلاه ، من الواضح أن العائد الفعلي 5.06٪ أعلى من معدل القسيمة البالغ 5٪ حيث يتم أخذ التركيب في الاعتبار.
لفهم هذا بطريقة أخرى ، دعنا نفحص تفاصيل دفعة القسيمة. في مارس ، حصل المستثمر على 2.5٪ × 1000 دولار = 25 دولارًا. في سبتمبر ، بسبب تراكم الفائدة ، سيحصل على (2.5٪ × 1000 دولار) + (2.5٪ × 25 دولارًا) = 2.5٪ × 1،025 دولارًا = 25.625 دولارًا. هذا يترجم إلى دفعة سنوية قدرها 25 دولارًا في مارس + 25.625 دولارًا في سبتمبر = 50.625 دولارًا. وبالتالي ، فإن معدل الفائدة الحقيقي هو 50.625 دولارًا أمريكيًا / 1000 دولار أمريكي = 5.06٪.
يسلط الضوء
بيع السندات مع عائد فعلي أعلى من العائد حتى تاريخ الاستحقاق بعلاوة. إذا كان العائد الفعلي أقل من العائد حتى الاستحقاق ، يتم تداول السند بخصم.
لمقارنة العائد الفعلي للسند وعائده حتى تاريخ الاستحقاق ، يجب تحويل العائد الفعلي إلى عائد سنوي فعال.
يفترض العائد الفعال إعادة استثمار مدفوعات الكوبون. تعني القسائم المعاد استثمارها أن العائد الفعلي للسند أعلى من العائد الاسمي (الكوبون المحدد).
يتم احتساب العائد الفعلي على أساس مدفوعات قسيمة السند مقسومة على القيمة السوقية الحالية للسند
