Hasil Berkesan
Apakah Hasil Berkesan?
Hasil berkesan ialah pulangan ke atas bon yang pembayaran faedahnya (atau kupon) dilaburkan semula pada kadar yang sama oleh pemegang bon. Hasil berkesan ialah jumlah hasil yang diterima pelabur, berbeza dengan hasil nominal —iaitu kadar faedah yang dinyatakan bagi kupon bon. Hasil berkesan mengambil kira kuasa pengkompaunan ke atas pulangan pelaburan, manakala hasil nominal tidak.
Memahami Hasil Berkesan
Hasil berkesan ialah ukuran kadar kupon, iaitu kadar faedah yang dinyatakan pada bon dan dinyatakan sebagai peratusan daripada nilai muka. Bayaran kupon pada bon biasanya dibayar setiap setengah tahun oleh pengeluar kepada pelabur bon. Ini bermakna pelabur akan
menerima dua bayaran kupon setahun. Hasil berkesan dikira dengan membahagikan pembayaran kupon dengan nilai pasaran semasa bon.
Hasil yang berkesan ialah satu cara pemegang bon boleh mengukur hasil mereka
bon. Terdapat juga hasil semasa, yang mewakili tahunan bon
pulangan berdasarkan pembayaran kupon tahunan dan harga semasanya, berbanding nilai muka.
Walaupun serupa, hasil semasa tidak menganggap pelaburan semula kupon, seperti hasil yang berkesan.
Kelemahan menggunakan hasil berkesan ialah ia menganggap pembayaran kupon boleh dilaburkan semula dalam kenderaan lain yang membayar kadar faedah yang sama. Ini juga bermakna ia menganggap bon dijual pada par. Ini tidak selalu mungkin, memandangkan hakikat bahawa kadar faedah berubah secara berkala, jatuh dan meningkat disebabkan oleh faktor-faktor tertentu dalam ekonomi.
Hasil Berkesan lwn. Hasil hingga Matang (YTM)
Hasil hingga matang (YTM) ialah kadar pulangan yang diperoleh daripada bon yang dipegang sehingga matang. Untuk membandingkan hasil berkesan dengan hasil hingga matang ( YTM), tukar YTM kepada hasil tahunan berkesan. Jika YTM adalah lebih besar daripada hasil berkesan bon, maka bon itu didagangkan pada harga diskaun kepada par. Sebaliknya, jika YTM kurang daripada hasil berkesan, bon itu dijual pada harga premium.
YTM ialah apa yang dipanggil hasil setara bon (BEY). Pelabur boleh mencari hasil tahunan yang lebih tepat sebaik sahaja mereka mengetahui BEY untuk bon jika mereka mengambil kira nilai masa wang dalam pengiraan. Ini dikenali sebagai hasil tahunan berkesan (EAY).
Contoh Hasil Berkesan
Jika pelabur memegang bon dengan nilai muka $1,000 dan kupon 5% yang dibayar setiap setengah tahun pada bulan Mac dan September, dia akan menerima (5%/2) x $1,000 = $25 dua kali setahun untuk jumlah bayaran kupon $50 .
Walau bagaimanapun, hasil berkesan ialah ukuran pulangan ke atas bon dengan mengandaikan pembayaran kupon dilaburkan semula. Jika pembayaran dilaburkan semula, maka hasil berkesannya akan lebih besar daripada hasil semasa atau hasil nominal, disebabkan oleh kesan pengkompaunan. Melabur semula kupon akan menghasilkan hasil yang lebih tinggi kerana faedah diperoleh daripada pembayaran faedah. Pelabur dalam contoh di atas akan menerima lebih sedikit daripada $50 setiap tahun menggunakan penilaian hasil yang berkesan. Formula untuk mengira hasil berkesan adalah seperti berikut:
- i = [1 + (r/n)]n – 1
di mana:
i = hasil berkesan
r = kadar nominal
n = bilangan bayaran setahun
Berikutan contoh awal kami yang dibentangkan di atas, hasil berkesan pelabur ke atas bon kupon 5%nya ialah:
i = [1 + (0.05/2)]2 – 1
i = 1.0252 – 1
i = 0.0506, atau 5.06%
Ambil perhatian bahawa memandangkan bon membayar faedah setiap setengah tahun, pembayaran akan dibuat dua kali kepada pemegang bon setahun; oleh itu, bilangan pembayaran setahun ialah dua.
Daripada pengiraan di atas, hasil berkesan 5.06% jelas lebih tinggi daripada kadar kupon 5% sejak pengkompaunan diambil kira.
Untuk memahami cara lain ini, mari kita teliti butiran pembayaran kupon. Pada bulan Mac, pelabur menerima 2.5% x $1,000 = $25. Pada bulan September, disebabkan pengkompaunan faedah, dia akan menerima (2.5% x $1,000) + (2.5% x $25) = 2.5% x $1,025 = $25.625. Ini diterjemahkan kepada pembayaran tahunan sebanyak $25 pada bulan Mac + $25.625 pada bulan September = $50.625. Oleh itu, kadar faedah sebenar ialah $50.625/$1,000 = 5.06%.
##Sorotan
Perdagangan bon dengan hasil berkesan lebih tinggi daripada jualan hasil hingga matang pada premium. Jika hasil berkesan adalah lebih rendah daripada hasil hingga matang, bon berdagang pada harga diskaun.
Untuk membandingkan hasil berkesan bon dan hasil hingga matang, hasil berkesan mesti ditukar kepada hasil tahunan berkesan.
Hasil berkesan menganggap pembayaran kupon dilaburkan semula. Kupon yang dilaburkan semula bermakna hasil berkesan bon adalah lebih tinggi daripada hasil nominal (kupon dinyatakan).
Hasil berkesan dikira sebagai pembayaran kupon bon dibahagikan dengan nilai pasaran semasa bon
