유효 수율

유효 수율이란 무엇입니까?

유효 수익률은 채권 보유자가 동일한 이자율로 이자 지급액(또는 쿠폰)을 재투자한 채권의 수익률입니다. 유효 수익률은 명목 수익률 과 달리 투자자가 받는 총 수익률 입니다. 유효 수익률은 투자 수익에 대한 복리의 힘을 고려하지만 명목 수익률은 그렇지 않습니다.

유효 수율 이해

유효 수익률은 채권에 명시된 이자율이며 액면가의 백분율로 표시되는 쿠폰 이자율의 척도입니다. 채권에 대한 쿠폰 지급은 일반적으로 발행자가 채권 투자자에게 반기별로 지급합니다. 이는 투자자가

1년에 2번의 쿠폰 지급을 받습니다. 유효 수익률은 이표 지급액을 채권의 현재 시장 가치로 나누어 계산합니다.

유효 수익률은 채권 보유자가 자신의 수익률을 측정할 수 있는 한 가지 방법입니다.

채권. 채권의 연간 수익률을 나타내는 현재 수익률도 있습니다.

액면가 가 아닌 연간 쿠폰 지급액 과 현재 가격을 기반으로 하는 수익입니다 .

유사하지만 현재 수익률은 유효 수익률과 같이 쿠폰 재투자를 가정하지 않습니다.

유효수익률을 사용할 때의 단점은 쿠폰 지급액을 동일한 이율을 지불하는 다른 차량에 재투자할 수 있다고 가정한다는 점입니다. 이것은 또한 채권이 액면가에서 판매되고 있다고 가정한다는 것을 의미합니다. 금리가 주기적으로 변하고 경제의 특정 요인으로 인해 하락 및 상승한다는 사실을 고려할 때 이것이 항상 가능한 것은 아닙니다.

유효 수율 대 만기수익률(YTM)

만기수익률(YTM)은 만기까지 보유한 채권의 수익률입니다. 유효 수익률을 만기 수익률( YTM)과 비교하려면 YTM을 유효 연간 수익률로 변환하십시오. YTM 이 채권의 유효 수익률보다 크면 채권은 액면가까지 할인된 가격으로 거래되고 있습니다. 반면 YTM이 실효수익률보다 낮으면 채권이 프리미엄 에 팔리고 있는 것 입니다.

YTM은 채권 등가 수익률 (BEY)이라고 합니다. 투자자는 계산에서 화폐의 시간 가치를 고려하면 채권에 대한 BEY를 알게 되면 보다 정확한 연간 수익률을 찾을 수 있습니다. 이를 EAY(유효연간수익률)라고 합니다.

유효 수율의 예

투자자가 액면가 $1,000의 채권을 보유하고 3월과 9월에 반기별로 5% 이표를 지급하는 경우, 그는 (5%/2) x $1,000 = $25를 1년에 두 번 받고 총 $50의 이표 지급을 받습니다. .

그러나 유효수익률은 이표지급금이 재투자된다는 가정 하에 채권의 수익률을 측정한 것입니다. 지불금이 재투자되면 그의 유효 수익률은 복리 효과 로 인해 현재 수익률 또는 명목 수익률보다 클 것 입니다. 쿠폰을 재투자하면 이자가 지급되기 때문에 더 높은 수익률을 얻을 수 있습니다. 위의 예에서 투자자는 유효 수익률 평가를 사용하여 연간 $50 이상을 받습니다. 유효 수율을 계산하는 공식은 다음과 같습니다.

• 나는 = [1 + (r/n)]ⁿ – 1

어디에:

i = 유효 수율

• r = 명목 비율

• n = 연간 지불 횟수

위에 제시된 초기 예시에 따르면 투자자의 5% 쿠폰 채권 에 대한 유효 수익률 은 다음과 같습니다.

• 나는 = [1 + (0.05/2)]² – 1

• 나는 = 1.025² – 1

• i = 0.0506 또는 5.06%

채권은 반기마다 이자를 지급하므로 채권 보유자에게 1년에 두 번 지급됩니다. 따라서 연간 지불 횟수는 2입니다.

위의 계산에서 5.06%의 유효 수익률은 복리를 고려한 5%의 쿠폰 이율보다 분명히 높습니다.

이것을 다른 방식으로 이해하기 위해 쿠폰 지불의 세부 사항을 조사해 보겠습니다. 3월에 투자자는 2.5% x $1,000 = $25를 받습니다. 9월에 이자 복리로 인해 (2.5% x $1,000) + (2.5% x $25) = 2.5% x $1,025 = $25.625를 받게 됩니다. 이것은 3월에 $25 + 9월에 $25.625 = $50.625의 연간 지불로 해석됩니다. 따라서 실질 이자율은 $50.625/$1,000 = 5.06%입니다.

##하이라이트

• 만기수익률보다 높은 실효수익률로 거래되는 채권은 프리미엄에 매도한다. 유효 수익률이 만기 수익률보다 낮으면 채권이 할인 거래됩니다.

• 채권의 유효수익률과 만기수익률을 비교하기 위해서는 유효수익률을 연간 유효수익률로 환산해야 합니다.

• 유효 수익률은 쿠폰 지불이 재투자된다고 가정합니다. 재투자된 쿠폰은 채권의 유효 수익률이 명목(명시된 쿠폰) 수익률보다 높다는 것을 의미합니다.

• 실효수익률은 채권의 이표지급액을 채권의 현재 시장가치로 나눈 값입니다.