Tehokas tuotto
Mikä on tehokas tuotto?
Efektiivinen tuotto on joukkovelkakirjalainan tuotto, jonka korkomaksut (tai kupongit) sijoitetaan uudelleen samalla korolla. Efektiivinen tuotto on sijoittajan saama kokonaistuotto, toisin kuin nimellinen tuotto,. joka on joukkovelkakirjalainan kuponkikorko. Tehokas tuotto ottaa huomioon sijoitusten tuottojen yhdistämisvoiman, kun taas nimellistuotto ei.
Tehokkaan tuoton ymmärtäminen
Efektiivinen tuotto on kuponkikoron mitta, joka on joukkovelkakirjalainalle ilmoitettu korko, joka ilmaistaan prosentteina nimellisarvosta. Liikkeeseenlaskija maksaa joukkovelkakirjalainan kuponkimaksut yleensä puolivuosittain joukkovelkakirjasijoittajalle. Tämä tarkoittaa, että sijoittaja tekee
saada kaksi kuponkimaksua vuodessa. Efektiivinen tuotto lasketaan jakamalla kuponkimaksut joukkovelkakirjalainan nykyisellä markkina-arvolla.
Tehokas tuotto on yksi tapa, jolla joukkovelkakirjalainanhaltijat voivat mitata tuottoaan
joukkovelkakirjat. Siellä on myös nykyinen tuotto, joka edustaa joukkovelkakirjalainan vuotuista tuottoa
tuotto perustuu sen vuotuisiin kuponkimaksuihin ja nykyiseen hintaan, toisin kuin nimellisarvo.
Vaikka nykyinen tuotto on samanlainen, se ei edellytä kuponkien uudelleensijoittamista, kuten todellinen tuotto tekee.
Efektiivisen tuoton käytön haittana on, että siinä oletetaan, että kuponkimaksut voidaan sijoittaa uudelleen toiseen saman koron maksavaan ajoneuvoon. Tämä tarkoittaa myös, että se olettaa, että joukkovelkakirjat myyvät nimellisarvolla. Tämä ei aina ole mahdollista, kun otetaan huomioon, että korot muuttuvat ajoittain, laskevat ja nousevat tiettyjen talouden tekijöiden vuoksi.
Efektiivinen tuotto vs. Tuotto eräpäivään (YTM)
Tuotto eräpäivään (YTM) on eräpäivään asti pidetyn joukkovelkakirjalainan tuotto. Jos haluat verrata efektiivistä tuottoa tuottoon maturiteetteihin ( YTM), muunna YTM efektiiviseksi vuosituotoksi. Jos YTM on suurempi kuin joukkovelkakirjalainan efektiivinen tuotto, joukkovelkakirjalla käydään kauppaa par - arvoon nähden. Toisaalta, jos YTM on pienempi kuin efektiivinen tuotto, joukkovelkakirja myydään ylikurssilla.
YTM on niin kutsuttu obligaatioekvivalenttituotto (BEY). Sijoittajat voivat löytää tarkemman vuosituoton, kun he tietävät joukkovelkakirjalainan BEY:n, jos he ottavat huomioon rahan aika-arvon laskelmassa. Tämä tunnetaan tehokkaana vuotuisena tuotona (EAY).
Esimerkki efektiivisestä tuotosta
Jos sijoittajalla on joukkovelkakirjalaina, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja 5 %:n kuponki maksetaan puolivuosittain maalis- ja syyskuussa, hän saa (5 %/2) x 1 000 dollaria = 25 dollaria kahdesti vuodessa eli yhteensä 50 dollaria kuponkimaksuina .
Efektiivinen tuotto on kuitenkin joukkovelkakirjalainan tuoton mitta, jos kuponkimaksut sijoitetaan uudelleen. Jos maksut sijoitetaan uudelleen, hänen efektiivinen tuottonsa on suurempi kuin nykyinen tuotto tai nimellistuotto kompaundoinnin vaikutuksesta. Kupongin uudelleensijoittaminen tuottaa suuremman tuoton, koska korkomaksuille kertyy korkoa. Yllä olevan esimerkin sijoittaja saa hieman yli 50 dollaria vuodessa käyttämällä tehokasta tuottoarviointia. Tehollisen tuoton laskentakaava on seuraava:
- i = [1 + (r/n)]n – 1
Missä:
i = efektiivinen tuotto
r = nimelliskorko
n = maksujen lukumäärä vuodessa
Yllä esitellyn esimerkin mukaisesti sijoittajan todellinen tuotto 5 % :n kuponkilainalle on:
i = [1 + (0,05/2)]2 - 1
i = 1,0252 - 1
i = 0,0506 tai 5,06 %
Huomaa, että koska joukkovelkakirja maksaa korkoa puolivuosittain, maksut suoritetaan joukkovelkakirjalainanhaltijalle kahdesti vuodessa; näin ollen maksujen määrä vuodessa on kaksi.
Yllä olevasta laskelmasta 5,06 %:n efektiivinen tuotto on selvästi korkeampi kuin 5 %:n kuponkikorko, koska seostus huomioidaan.
Ymmärtääksesi tämän toisella tavalla, tarkastellaan kuponkimaksun yksityiskohtia. Maaliskuussa sijoittaja saa 2,5 % x 1 000 dollaria = 25 dollaria. Syyskuussa hän saa korkojen yhdistämisen vuoksi (2,5 % x 1 000 dollaria) + (2,5 % x 25 dollaria) = 2,5 % x 1 025 dollaria = 25 625 dollaria. Tämä tarkoittaa 25 dollarin vuosimaksua maaliskuussa + 25 625 dollaria syyskuussa = 50 625 dollaria. Reaalikorko on siis 50,625 dollaria / 1 000 dollaria = 5,06 %.
##Kohokohdat
Joukkovelkakirjalainat, joiden efektiivinen tuotto on korkeampi kuin eräpäivään asti, myydään ylikurssilla. Jos efektiivinen tuotto on alhaisempi kuin tuotto eräpäivään asti, joukkovelkakirjalla käydään kauppaa alennuksella.
Joukkovelkakirjalainan efektiivisen tuoton ja sen maturiteetin tuoton vertailua varten efektiivinen tuotto on muutettava efektiiviseksi vuosituottoksi.
Tehokas tuotto edellyttää, että kuponkimaksut sijoitetaan uudelleen. Uudelleensijoitetut kupongit tarkoittavat, että joukkovelkakirjalainan efektiivinen tuotto on korkeampi kuin nimellinen (ilmoitettu kuponki) tuotto.
Efektiivinen tuotto lasketaan jakamalla joukkovelkakirjalainan kuponkimaksut joukkovelkakirjalainan nykyisellä markkina-arvolla
