Rendimento Efetivo

Qual é o rendimento efetivo?

O rendimento efetivo é o retorno de um título que tem seus pagamentos de juros (ou cupons) reinvestidos na mesma taxa pelo detentor do título. O rendimento efetivo é o rendimento total que um investidor recebe, em contraste com o rendimento nominal — que é a taxa de juros declarada do cupom do título. O rendimento efetivo leva em consideração o poder de composição dos retornos do investimento, enquanto o rendimento nominal não.

Entendendo o rendimento efetivo

O rendimento efetivo é uma medida da taxa de cupom, que é a taxa de juros declarada em um título e expressa como uma porcentagem do valor de face. Os pagamentos de cupons de um título são normalmente pagos semestralmente pelo emissor ao investidor do título. Isso significa que o investidor

receber dois pagamentos de cupons por ano. O rendimento efetivo é calculado dividindo os pagamentos do cupom pelo valor de mercado atual do título.

O rendimento efetivo é uma maneira pela qual os detentores de títulos podem medir seus rendimentos em

títulos. Há também o rendimento atual, que representa o rendimento anual de um título

retorno com base em seus pagamentos anuais de cupom e preço atual, em oposição ao valor de face.

Embora semelhante, o rendimento atual não pressupõe o reinvestimento do cupom, como o rendimento efetivo.

A desvantagem de usar o rendimento efetivo é que ele assume que os pagamentos de cupons podem ser reinvestidos em outro veículo pagando a mesma taxa de juros. Isso também significa que ele assume que os títulos estão sendo vendidos ao par. Isso nem sempre é possível, tendo em vista que as taxas de juros mudam periodicamente, caindo e subindo devido a determinados fatores da economia.

Rendimento efetivo vs. Rendimento até o vencimento (YTM)

O rendimento até o vencimento (YTM) é a taxa de retorno obtida em um título que é mantido até o vencimento. Para comparar o rendimento efetivo com o rendimento até o vencimento ( YTM), converta o YTM em um rendimento anual efetivo. Se o YTM for maior que o rendimento efetivo do título, então o título está sendo negociado com desconto ao par. Por outro lado, se o YTM for menor que o rendimento efetivo, o título está sendo vendido com prêmio.

YTM é o que é chamado de rendimento equivalente de títulos (BEY). Os investidores podem encontrar um rendimento anual mais preciso quando souberem o BEY de um título, se considerarem o valor do dinheiro no tempo no cálculo. Isso é conhecido como rendimento anual efetivo (EAY).

Exemplo de rendimento efetivo

Se um investidor detiver um título com valor nominal de $ 1.000 e um cupom de 5% pago semestralmente em março e setembro, ele receberá (5%/2) x $ 1.000 = $ 25 duas vezes ao ano para um total de $ 50 em pagamentos de cupom .

No entanto, o rendimento efetivo é uma medida de retorno de um título assumindo que os pagamentos do cupom são reinvestidos. Se os pagamentos forem reinvestidos, seu rendimento efetivo será maior que o rendimento atual ou o rendimento nominal, devido ao efeito da composição. O reinvestimento do cupom produzirá um rendimento maior porque os juros são ganhos nos pagamentos de juros. O investidor no exemplo acima receberá um pouco mais de US$ 50 anualmente usando a avaliação de rendimento efetivo. A fórmula para calcular o rendimento efetivo é a seguinte:

• i = [1 + (r/n)]ⁿ – 1

Onde:

i = rendimento efetivo

• r = taxa nominal

• n = número de pagamentos por ano

Seguindo nosso exemplo inicial apresentado acima, o rendimento efetivo do investidor em seu título de cupom de 5% será:

• i = [1 + (0,05/2)]² – 1

• i = 1,025² – 1

• i = 0,0506, ou 5,06%

Observe que, como o título paga juros semestralmente, os pagamentos serão feitos duas vezes ao detentor do título por ano; portanto, o número de pagamentos por ano é dois.

Do cálculo acima, o rendimento efetivo de 5,06% é claramente superior à taxa de cupom de 5%, uma vez que a composição é considerada.

Para entender isso de outra forma, vamos examinar os detalhes do pagamento do cupom. Em março, o investidor recebe 2,5% x $ 1.000 = $ 25. Em setembro, devido à composição dos juros, ele receberá (2,5% x $ 1.000) + (2,5% x $ 25) = 2,5% x $ 1.025 = $ 25,625. Isso se traduz em um pagamento anual de $ 25 em março + $ 25,625 em setembro = $ 50,625. A taxa de juros real é, portanto, $ 50,625/$ 1.000 = 5,06%.

##Destaques

• Títulos negociados com rendimento efetivo superior ao rendimento até o vencimento são vendidos com prêmio. Se o rendimento efetivo for menor que o rendimento até o vencimento, o título será negociado com desconto.

• Para comparar o rendimento efetivo de um título e seu rendimento até o vencimento, o rendimento efetivo deve ser convertido em um rendimento efetivo anual.

• O rendimento efetivo pressupõe que os pagamentos de cupons sejam reinvestidos. Cupons reinvestidos significam que o rendimento efetivo de um título é maior do que o rendimento nominal (cupom declarado).

• O rendimento efetivo é calculado como os pagamentos de cupom do título divididos pelo valor de mercado atual do título