Rendimento effettivo

Qual è il rendimento effettivo?

Il rendimento effettivo è il rendimento di un'obbligazione i cui pagamenti di interessi (o cedole) vengono reinvestiti allo stesso tasso dall'obbligazionista. Il rendimento effettivo è il rendimento totale che un investitore riceve, in contrasto con il rendimento nominale,. che è il tasso di interesse dichiarato della cedola dell'obbligazione. Il rendimento effettivo tiene conto del potere di capitalizzazione sui rendimenti degli investimenti, mentre il rendimento nominale no.

Capire il rendimento effettivo

Il rendimento effettivo è una misura del tasso cedolare, che è il tasso di interesse dichiarato su un'obbligazione ed espresso come percentuale del valore nominale. I pagamenti delle cedole su un'obbligazione vengono generalmente pagati semestralmente dall'emittente all'investitore obbligazionario. Ciò significa che l'investitore lo farà

ricevere due pagamenti di coupon all'anno. Il rendimento effettivo è calcolato dividendo i pagamenti della cedola per il valore corrente di mercato dell'obbligazione.

Il rendimento effettivo è un modo in cui gli obbligazionisti possono misurare i loro rendimenti

obbligazioni. C'è anche il rendimento attuale, che rappresenta l'annuale di un'obbligazione

rendimento basato sui pagamenti annuali della cedola e sul prezzo corrente, in contrapposizione al valore nominale.

Sebbene simile, il rendimento attuale non presuppone il reinvestimento della cedola, come invece avviene per il rendimento effettivo.

Lo svantaggio dell'utilizzo del rendimento effettivo è che si presume che i pagamenti delle cedole possano essere reinvestiti in un altro veicolo che paga lo stesso tasso di interesse. Ciò significa anche che presuppone che le obbligazioni stiano vendendo alla pari. Questo non è sempre possibile, considerando il fatto che i tassi di interesse cambiano periodicamente, scendendo e salendo a causa di alcuni fattori dell'economia.

Rendimento effettivo rispetto al rendimento fino alla scadenza (YTM)

Il rendimento alla scadenza (YTM) è il tasso di rendimento guadagnato su un'obbligazione detenuta fino alla scadenza. Per confrontare il rendimento effettivo con il rendimento alla scadenza ( YTM), convertire l'YTM in un rendimento annuale effettivo. Se l' YTM è maggiore del rendimento effettivo dell'obbligazione, l'obbligazione viene scambiata a uno sconto alla pari. D'altra parte, se l'YTM è inferiore al rendimento effettivo, l'obbligazione viene venduta a un premio.

YTM è ciò che viene chiamato rendimento equivalente obbligazionario (BEY). Gli investitori possono trovare un rendimento annuo più preciso una volta che conoscono il BEY per un'obbligazione se tengono conto del valore temporale del denaro nel calcolo. Questo è noto come rendimento annuale effettivo (EAY).

Esempio di rendimento effettivo

Se un investitore detiene un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 e una cedola del 5% pagata semestralmente a marzo e settembre, riceverà (5%/2) x $ 1.000 = $ 25 due volte l'anno per un totale di $ 50 in pagamenti di cedole .

Tuttavia, il rendimento effettivo è una misura del rendimento di un'obbligazione supponendo che i pagamenti delle cedole vengano reinvestiti. Se i pagamenti vengono reinvestiti, il suo rendimento effettivo sarà maggiore del rendimento attuale o del rendimento nominale, a causa dell'effetto della composizione. Il reinvestimento della cedola produrrà un rendimento più elevato perché gli interessi vengono guadagnati sui pagamenti degli interessi. L'investitore nell'esempio sopra riceverà poco più di $ 50 all'anno utilizzando la valutazione del rendimento effettivo. La formula per calcolare il rendimento effettivo è la seguente:

io = [1 + (r/n)]ⁿ – 1

Dove:

i = rendimento effettivo
r = tasso nominale
n = numero di pagamenti all'anno

Seguendo il nostro esempio iniziale presentato sopra, il rendimento effettivo dell'investitore sulla sua cedola del 5% sarà:

io = [1 + (0,05/2)]² – 1
io = 1.025² – 1
i = 0,0506, o 5,06%

Si noti che poiché l'obbligazione paga gli interessi semestralmente, i pagamenti verranno effettuati all'obbligazionista due volte all'anno; quindi, il numero di pagamenti all'anno è due.

Dal calcolo di cui sopra, il rendimento effettivo del 5,06% è chiaramente superiore al tasso cedolare del 5% poiché viene presa in considerazione la composizione.

Per capirlo in un altro modo, esaminiamo i dettagli del pagamento del coupon. A marzo, l'investitore riceve il 2,5% x $ 1.000 = $ 25. A settembre, a causa della capitalizzazione degli interessi, riceverà (2,5% x $ 1.000) + (2,5% x $ 25) = 2,5% x $ 1.025 = $ 25,625. Ciò si traduce in un pagamento annuale di $ 25 a marzo + $ 25,625 a settembre = $ 50,625. Il tasso di interesse reale è, quindi, $ 50,625/$ 1.000 = 5,06%.

Mette in risalto

Le obbligazioni negoziate con un rendimento effettivo superiore al rendimento alla scadenza vengono vendute a premio. Se il rendimento effettivo è inferiore al rendimento alla scadenza, l'obbligazione viene scambiata a sconto.
Per confrontare il rendimento effettivo di un'obbligazione e il suo rendimento alla scadenza, il rendimento effettivo deve essere convertito in un rendimento annuo effettivo.
Il rendimento effettivo presuppone il reinvestimento dei pagamenti delle cedole. Le cedole reinvestite indicano che il rendimento effettivo di un'obbligazione è superiore al rendimento nominale (cedola dichiarata).
Il rendimento effettivo è calcolato come il pagamento della cedola dell'obbligazione diviso per il valore corrente di mercato dell'obbligazione