السندات المرتبطة بالأسهم (ELN)

ما هو السند المرتبط بالأسهم (ELN)؟

المذكرة المرتبطة بالأسهم (ELN) هي منتج استثماري يجمع بين استثمار الدخل الثابت والعائدات الإضافية المحتملة المرتبطة بأداء الأسهم. عادة ما يتم تنظيم الملاحظات المرتبطة بحقوق الملكية لإرجاع الاستثمار الأولي بجزء فائدة متغير يعتمد على أداء حقوق الملكية المرتبطة. يمكن هيكلة ELNs بعدة طرق مختلفة ، ولكن إصدار الفانيليا يعمل مثل السندات الشريطية مع خيار الشراء على ورقة مالية معينة أو سلة من الأوراق المالية أو مؤشر مثل S&P 500 أو DJIA. في حالة وجود ملاحظة مرتبطة بمؤشر الأسهم ، يُطلق على الورقة المالية عادةً ملاحظة مرتبطة بمؤشر الأسهم.

فهم الملاحظات المرتبطة بالأسهم

توفر الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم وسيلة للمستثمرين لحماية رؤوس أموالهم مع الحصول على إمكانية تحقيق عائد أعلى من المتوسط مقارنة بالسندات العادية. من الناحية النظرية ، فإن احتمالية حدوث عوائد في الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم غير محدودة ، في حين أن مخاطر الجانب السلبي محددة. حتى في أسوأ السيناريوهات ، توفر معظم الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم حماية رأس المال الكاملة. وهذا ما يجعل هذا النوع من المنتجات المهيكلة جذابًا للمستثمرين الذين يكرهون المخاطرة والذين لديهم مع ذلك نظرة صعودية للسوق. ومع ذلك ، لا تدفع الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم إلا عند الاستحقاق ، لذلك هناك تكلفة فرصة لتأمين تلك الأموال إذا تم إرجاع المبلغ الأساسي فقط في النهاية.

كيف يعمل ELN

في أبسط صورة ، يمكن هيكلة مذكرة مرتبطة بالأسهم بقيمة 1000 دولار لمدة 5 سنوات لاستخدام 800 دولار من الصندوق لشراء سندات مدتها 5 سنوات بعائد 4.5 ٪ حتى تاريخ الاستحقاق ثم استثمار وإعادة استثمار 200 دولار أخرى في المكالمة خيارات لمؤشر S&P 500 على مدى 5 سنوات من عمر المذكرة. هناك احتمال أن تنتهي صلاحية الخيارات بلا قيمة ، وفي هذه الحالة يستعيد المستثمر مبلغ 1000 دولار الذي تم وضعه مبدئيًا. ومع ذلك ، إذا زادت قيمة الخيارات مع S&P 500 ، تتم إضافة هذه العوائد إلى مبلغ 1000 دولار الذي سيتم إرجاعه في النهاية للمستثمر.

قبعات الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم ومعدلات المشاركة والرافعة المالية

من الناحية العملية ، سيكون للسندات المرتبطة بالأسهم معدل مشاركة ، وهو النسبة المئوية للمبلغ الذي يشارك فيه المستثمر في السند في تقدير حقوق الملكية الأساسية. إذا كان معدل المشاركة 100٪ ، فإن الزيادة بنسبة 5٪ في المبلغ الأساسي هي زيادة بنسبة 5٪ للدفع النهائي على الملاحظة. ومع ذلك ، فإن تكلفة هيكلة ELN وإدارتها يمكن أن تخفض معدل المشاركة. في حالة نسبة المشاركة 75٪ ، على سبيل المثال ، فإن نسبة 5٪ في الأصل تساوي 3.75٪ فقط للمستثمر.

يمكن أن تستخدم الملاحظات المرتبطة بالأسهم أيضًا هياكل وميزات مختلفة. سيستخدم البعض معادلة متوسط لتهدئة العوائد على الجزء المرتبط بالأسهم أو الحد الأقصى الدوري الذي يحد من الاتجاه الصعودي لـ ELN من خلال تحقيق عوائد على مستوى معين على أساس منتظم. هناك أيضًا أنواع من الأوراق النقدية المرتبطة بالأسهم التي تستخدم التحوط الديناميكي بدلاً من الخيارات ، وتنشر الرافعة المالية لزيادة العوائد من حقوق الملكية الأساسية. بشكل عام ، يمكن أن تكون الأوراق النقدية المرتبطة بالأسهم أداة قوية للمستثمرين الذين يرغبون في حماية مبادئهم مع استمرار وجود الجانب الصعودي المحتمل للاستثمار في الأسهم.