Equity Linked Note (ELN)

Vad är en Equity-Linked Note (ELN)?

En equity-linked note (ELN) är en investeringsprodukt som kombinerar en ränteinvestering med ytterligare potentiell avkastning som är knuten till aktiers utveckling. Aktierelaterade skuldebrev är vanligtvis strukturerade för att returnera den initiala investeringen med en rörlig räntedel som beror på resultatet av det länkade aktiekapitalet. ELN kan struktureras på många olika sätt, men vaniljversionen fungerar som en bandobligation i kombination med en köpoption på ett specifikt värdepapper, en korg med värdepapper eller ett index som S&P 500 eller DJIA. I fallet med en skuldebrev kopplad till ett aktieindex, skulle värdepapperet vanligtvis kallas en aktieindexlån.

Förstå aktierelaterade obligationer

Aktierelaterade obligationer ger investerare ett sätt att skydda sitt kapital samtidigt som de får potentialen för en avkastning över genomsnittet jämfört med vanliga obligationer. I teorin är uppåtpotentialen för avkastning i en aktierelaterade obligation obegränsad, medan nedåtrisken är begränsad. Även i värsta fall erbjuder de flesta aktierelaterade skuldebrev fullt kapitalskydd. Det är det som gör den här typen av strukturerad produkt tilltalande för riskvilliga investerare som ändå har en hausseartad syn på marknaden. Som sagt, aktierelaterade sedlar betalar bara vid förfallodagen, så det finns en alternativkostnad för att låsa in de pengarna om bara kapitalet återlämnas i slutändan.

Hur ELN fungerar

I den enklaste formen kan en 5-årig aktielänkad sedel på 1 000 USD struktureras för att använda 800 USD av fonden för att köpa en 5-årig bandobligation med 4,5 % avkastning till löptid och sedan investera och återinvestera de andra 200 USD i köpeskilling. optioner för S&P 500 under sedelns 5-åriga livslängd. Det finns en chans att alternativen kommer att förfalla värdelösa, i vilket fall investeraren får tillbaka de $1 000 som initialt sattes in. Om alternativen däremot ökar i värde med S&P 500, läggs dessa avkastningar till de 1 000 $ som så småningom kommer att returneras till investeraren.

Equity Linked Note Caps, Participation Rate och Hävstång

I praktiken kommer en aktieanknuten obligation att ha en andelsgrad,. vilket är det procentuella belopp som investeraren i skuldebrevet deltar i förstärkningen av det underliggande aktiekapitalet. Om deltagandegraden är 100 %, är en 5 % ökning av det underliggande en 5 % ökning för den eventuella utbetalningen på sedeln. Kostnaden för att strukturera ELN och hantera den kan dock sänka deltagandegraden. I fallet med en andel på 75 %, till exempel, är en ökning på 5 % av det underliggande endast värt 3,75 % för investeraren.

Aktierelaterade obligationer kan också använda olika strukturer och funktioner. Vissa kommer att använda en medelvärdesformel för att jämna ut avkastningen på den aktierelaterade delen eller ett periodiskt tak som begränsar ELN:s uppsida genom att realisera avkastning på en viss nivå på en regelbunden basis. Det finns också typer av aktierelaterade obligationer som använder dynamisk hedging istället för optioner, som använder hävstång för att öka avkastningen från det underliggande aktiekapitalet. Sammantaget kan aktierelaterade skuldebrev vara ett kraftfullt verktyg för investerare som vill skydda sin princip samtidigt som de har den potentiella uppsidan av en aktieinvestering.