Nota vinculada a ações (ELN)

O que é uma Nota Vinculada a Ações (ELN)?

Uma nota vinculada a ações (ELN) é um produto de investimento que combina um investimento de renda fixa com retornos potenciais adicionais vinculados ao desempenho das ações. As notas vinculadas a ações geralmente são estruturadas para retornar o investimento inicial com uma parcela de juros variável que depende do desempenho do patrimônio vinculado. Os ELNs podem ser estruturados de muitas maneiras diferentes, mas a versão vanilla funciona como um strip bond combinado com uma opção de compra de um título específico, uma cesta de títulos ou um índice como o S&P 500 ou DJIA. No caso de uma nota vinculada a um índice de ações, o título normalmente seria chamado de nota vinculada a um índice de ações.

Entendendo as notas vinculadas a ações

As notas vinculadas a ações fornecem uma maneira de os investidores protegerem seu capital, ao mesmo tempo em que obtêm o potencial de um retorno acima da média em comparação com os títulos regulares. Em teoria, o potencial de alta para retornos em uma nota vinculada a ações é ilimitado, enquanto o risco de queda é limitado. Mesmo no pior cenário, a maioria das notas vinculadas a ações oferece proteção total do principal. É isso que torna esse tipo de produto estruturado atraente para investidores avessos ao risco que, no entanto, têm uma visão otimista do mercado. Dito isso, as notas vinculadas a ações só pagam no vencimento, portanto, há um custo de oportunidade para bloquear esse dinheiro se apenas o principal for devolvido no final.

Como o ELN funciona

Na forma mais simples, uma nota de 5 anos vinculada a ações de $ 1.000 poderia ser estruturada para usar $ 800 do fundo para comprar um strip bond de 5 anos com um rendimento até o vencimento de 4,5% e depois investir e reinvestir os outros $ 200 em call opções para o S&P 500 ao longo da vida de 5 anos da nota. Há uma chance de que as opções expirem sem valor, caso em que o investidor recebe de volta os $ 1.000 inicialmente colocados. Se, no entanto, as opções se valorizarem com o S&P 500, esses retornos serão adicionados aos US$ 1.000 que eventualmente serão devolvidos ao investidor.

Limites de Notas Vinculadas a Ações, Taxas de Participação e Alavancagem

Na prática, uma nota vinculada a ações terá uma taxa de participação,. que é o valor percentual que o investidor da nota participa da valorização do patrimônio subjacente. Se a taxa de participação for de 100%, então um aumento de 5% no subjacente é um aumento de 5% para o eventual pagamento da nota. No entanto, o custo de estruturar o ELN e gerenciá-lo pode diminuir a taxa de participação. No caso de uma taxa de participação de 75%, por exemplo, uma valorização de 5% no subjacente vale apenas 3,75% para o investidor.

Notas vinculadas a ações também podem usar diferentes estruturas e recursos. Alguns usarão uma fórmula de média para suavizar os retornos da parcela vinculada a ações ou um limite periódico que limita a vantagem do ELN ao realizar retornos em um determinado nível regularmente. Existem também tipos de notas vinculadas a ações que usam hedge dinâmico em vez de opções, implantando alavancagem para aumentar os retornos do patrimônio subjacente. No geral, as notas vinculadas a ações podem ser uma ferramenta poderosa para investidores que desejam proteger seu princípio enquanto ainda têm o potencial de vantagem de um investimento em ações.