Equity-Linked Note (ELN)
Hvad er en Equity-Linked Note (ELN)?
En equity-linked note (ELN) er et investeringsprodukt, der kombinerer en fastforrentet investering med yderligere potentielle afkast, der er knyttet til aktiernes udvikling. Equity-linked notes er normalt struktureret til at returnere den oprindelige investering med en variabel rentedel, der afhænger af præstationen af den forbundne egenkapital. ELN'er kan struktureres på mange forskellige måder, men vaniljeversionen fungerer som en stripobligation kombineret med en call-option på et specifikt værdipapir, en kurv af værdipapirer eller et indeks som S&P 500 eller DJIA. Hvis der er tale om en note knyttet til et aktieindeks, vil værdipapiret typisk blive kaldt en aktieindekseret note.
ForstĂĄelse af Equity-Linked Notes
Equity-linked notes giver investorer mulighed for at beskytte deres kapital, samtidig med at de får potentialet for et afkast over gennemsnittet sammenlignet med almindelige obligationer. I teorien er opsidepotentialet for afkast i en aktie-linked note ubegrænset, mens downside-risikoen er begrænset. Selv i det værst tænkelige scenarie tilbyder de fleste aktierelaterede obligationer fuld hovedstolbeskyttelse. Det er det, der gør denne type af et struktureret produkt tiltalende for risikovillige investorer, som ikke desto mindre har et positivt syn på markedet. Når det er sagt, så betaler aktierelaterede obligationer kun ved udløb, så der er en alternativ omkostning for at låse de penge, hvis kun hovedstolen returneres i sidste ende.
SĂĄdan fungerer ELN
I den enkleste form kunne en 5-årig aktie-linked note på $1.000 struktureres til at bruge $800 af fonden til at købe en 5-årig stripobligation med en 4,5 % afkast til udløb og derefter investere og geninvestere de andre $200 i call. optioner for S&P 500 i løbet af notens 5-årige levetid. Der er en chance for, at optionerne udløber værdiløse, i hvilket tilfælde investoren får de 1.000 USD tilbage, der oprindeligt blev sat ind. Hvis optionerne dog stiger i værdi med S&P 500, lægges disse afkast til de 1.000 USD, der i sidste ende vil blive returneret til investoren.
Equity Linked Note Caps, Deltagelsesrater og Gearing
I praksis vil en aktie-linked note have en participation rate,. som er den procentdel, som investoren i noten deltager i opskrivningen af den underliggende egenkapital. Hvis deltagelsesprocenten er 100 %, så er en stigning på 5 % i det underliggende en stigning på 5 % for den endelige udbetaling på sedlen. Omkostningerne ved at strukturere ELN og administrere det kan dog sænke deltagelsesraten. I tilfælde af en andel på 75 % er en stigning på 5 % i det underliggende for eksempel kun 3,75 % værd for investoren.
Equity-linked notes kan også bruge forskellige strukturer og funktioner. Nogle vil bruge en gennemsnitsformel til at udjævne afkast på den aktierelaterede del eller et periodisk loft, der begrænser ELN's opside ved at realisere afkast på et bestemt niveau på en regelmæssig basis. Der er også typer af aktie-linked notes, der bruger dynamisk hedging i stedet for optioner, der anvender gearing for at øge afkastet fra den underliggende aktie. Samlet set kan aktie-linked notes være et stærkt værktøj for investorer, der ønsker at beskytte deres princip, mens de stadig har den potentielle fordel ved en aktieinvestering.
