エクイティリンクノート（ELN）

##エクイティリンクノート（ELN）とは何ですか？

エクイティリンクノート（ELN）は、債券投資と、エクイティのパフォーマンスに関連する追加の潜在的リターンを組み合わせた投資商品です。エクイティリンクノートは通常、リンクエクイティのパフォーマンスに応じて変動する利息部分で初期投資を返すように構成されています。 ELNはさまざまな方法で構成できますが、バニラバージョンは、特定のセキュリティ、証券のバスケット、またはS＆P500やDJIAなどのインデックスのコールオプションと組み合わせたストリップボンドのように機能します。エクイティインデックスにリンクされたノートの場合、証券は通常、エクイティインデックスにリンクされたノートと呼ばれます。

##株式にリンクされたメモを理解する

株式にリンクされたノートは、投資家が資本を保護すると同時に、通常の債券と比較して平均以上のリターンを得る可能性を得る方法を提供します。理論的には、エクイティリンクノートのリターンのアップサイドの可能性は無制限ですが、ダウンサイドのリスクには上限があります。最悪のシナリオでも、ほとんどの株式リンクノートは完全な元本保護を提供します。それが、このタイプの構造化された製品を、それにもかかわらず市場で強気な見通しを持っているリスクを嫌う投資家にとって魅力的なものにしているのです。とは言うものの、エクイティリンクノートは満期時にのみ支払うため、最終的に元本のみが返還された場合、そのお金を固定するための機会コストが発生します。

##ELNのしくみ

最も単純な形式では、1,000ドルの5年株式リンク債は、800ドルのファンドを使用して、4.5％の満期利回りの5年ストリップ債を購入し、残りの200ドルをコールに投資して再投資するように構成できます。ノートの5年間の寿命にわたるS＆P500のオプション。オプションが無価値に期限切れになる可能性があります。その場合、投資家は最初に投入された1,000ドルを取り戻します。ただし、オプションの価値がS＆P 500で高く評価された場合、それらのリターンは1,000ドルに追加され、最終的に投資家に返還されます。

##エクイティリンクノートキャップ、参加率、およびレバレッジ

実際には、エクイティにリンクされたノートには参加率があります。これは、ノートの投資家が基礎となるエクイティの評価に参加する割合です。参加率が100％の場合、基礎となる5％の増加は、ノートの最終的な支払いの5％の増加になります。ただし、ELNの構築と管理のコストにより、参加率が低下する可能性があります。たとえば、75％の参加率の場合、基礎となる5％の上昇は、投資家にとって3.75％の価値しかありません。

株式にリンクされたメモは、さまざまな構造や機能を使用することもできます。一部の人は、平均化式を使用して、エクイティリンク部分のリターンを平滑化するか、定期的に特定のレベルでリターンを実現することによってELNの上昇を制限する定期的な上限を使用します。オプションの代わりに動的ヘッジを使用し、レバレッジを展開して原資産からのリターンを増やすタイプの株式リンク債もあります。全体として、エクイティリンクノートは、エクイティ投資の潜在的な利点を持ちながら、原則を保護したい投資家にとって強力なツールになり得ます。