Nota powiązana z akcjami (ELN)

Co to jest obligacja powiązana z akcjami (ELN)?

Nota powiązana z akcjami (ELN) to produkt inwestycyjny, który łączy inwestycję o stałym dochodzie z dodatkowymi potencjalnymi zwrotami, które są powiązane z wynikami akcji. Obligacje powiązane z akcjami są zwykle skonstruowane tak, aby zwrócić początkową inwestycję ze zmienną częścią oprocentowania, która zależy od wyników powiązanego kapitału. ELN mogą być skonstruowane na wiele różnych sposobów, ale wersja waniliowa działa jak obligacja strip połączona z opcją kupna określonego papieru wartościowego, koszyka papierów wartościowych lub indeksu, takiego jak S&P 500 lub DJIA. W przypadku obligacji powiązanej z indeksem akcyjnym, papier wartościowy będzie zwykle nazywany dłużnym papierem dłużnym powiązanym z indeksem akcyjnym.

Zrozumienie obligacji powiązanych z akcjami

Obligacje powiązane z akcjami zapewniają inwestorom sposób na ochronę kapitału, a także możliwość uzyskania ponadprzeciętnego zwrotu w porównaniu ze zwykłymi obligacjami. Teoretycznie potencjał wzrostu stóp zwrotu z obligacji powiązanych z akcjami jest nieograniczony, podczas gdy ryzyko spadku jest ograniczone. Nawet w najgorszym przypadku większość obligacji powiązanych z akcjami zapewnia pełną ochronę kapitału. To właśnie sprawia, że ten rodzaj produktu strukturyzowanego jest atrakcyjny dla inwestorów niechętnych do ryzyka,. którzy mimo wszystko mają optymistyczne nastawienie do rynku. To powiedziawszy, obligacje powiązane z akcjami płacą tylko w terminie zapadalności, więc istnieje koszt alternatywny blokowania tych pieniędzy, jeśli na końcu zwracany jest tylko kapitał.

Jak działa ELN

W najprostszej formie, 5-letni obligacja powiązana z akcjami o wartości 1000 USD może być skonstruowana tak, aby wykorzystać 800 USD z funduszu na zakup 5-letniej obligacji strip z 4,5% rentownością do terminu zapadalności, a następnie zainwestować i ponownie zainwestować pozostałe 200 USD w opcji kupna opcje na S&P 500 w ciągu 5-letniego okresu ważności obligacji. Istnieje szansa, że opcje wygasną bezwartościowe, w którym to przypadku inwestor odzyska początkowo wpłacone 1000 USD. Jeśli jednak opcje zyskują na wartości wraz z S&P 500, te zwroty są dodawane do 1000 USD, które ostatecznie zostaną zwrócone inwestorowi.

Limity obligacji powiązane z akcjami, wskaźniki uczestnictwa i dźwignia finansowa

W praktyce, obligacja powiązana z akcjami będzie miała stopę udziału,. która jest procentową kwotą udziału inwestora w aprecjacji kapitału bazowego. Jeżeli stopa uczestnictwa wynosi 100%, 5% wzrost instrumentu bazowego jest 5% wzrostem ostatecznej wypłaty z obligacji. Jednak koszt strukturyzowania sieci ELN i zarządzania nią może obniżyć wskaźnik uczestnictwa. Na przykład w przypadku 75% stopy uczestnictwa, 5% aprecjacja instrumentu bazowego jest warta tylko 3,75% dla inwestora.

Noty powiązane z akcjami mogą również wykorzystywać różne struktury i funkcje. Niektórzy będą używać formuły uśredniania, aby wygładzić zwroty z części powiązanej z akcjami lub okresowego ograniczenia, które ogranicza wzrost ELN poprzez regularne realizowanie zwrotów na określonym poziomie. Istnieją również rodzaje obligacji powiązanych z akcjami, w których zamiast opcji stosuje się dynamiczne zabezpieczenie, wykorzystując dźwignię w celu zwiększenia zwrotu z kapitału bazowego. Ogólnie rzecz biorąc, obligacje powiązane z akcjami mogą być potężnym narzędziem dla inwestorów, którzy chcą chronić swoją zasadę, a jednocześnie mieć potencjalną przewagę inwestycji kapitałowej.