نظرية التوقعات
ما هي نظرية التوقعات؟
بأسعار الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل بناءً على أسعار الفائدة طويلة الأجل الحالية. تشير النظرية إلى أن المستثمر يربح نفس الفائدة من خلال الاستثمار في استثمارين متتاليين في السندات لمدة عام واحد مقابل الاستثمار في سند واحد لمدة عامين اليوم. تُعرف النظرية أيضًا باسم "نظرية التوقعات غير المتحيزة".
- تتنبأ نظرية التوقعات بأسعار الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل بناءً على أسعار الفائدة الحالية طويلة الأجل
- تشير النظرية إلى أن المستثمر يربح نفس القدر من الفائدة من خلال الاستثمار في استثمارين متتاليين في السندات لمدة عام واحد مقابل الاستثمار في سند واحد لمدة عامين اليوم
- نظريًا ، يمكن استخدام المعدلات طويلة الأجل للإشارة إلى مكان تداول معدلات السندات قصيرة الأجل في المستقبل
فهم نظرية التوقعات
تهدف نظرية التوقعات إلى مساعدة المستثمرين على اتخاذ القرارات بناءً على توقعات أسعار الفائدة المستقبلية. تستخدم النظرية أسعارًا طويلة الأجل ، عادةً من السندات الحكومية ، للتنبؤ بمعدل السندات قصيرة الأجل. من الناحية النظرية ، يمكن استخدام المعدلات طويلة الأجل للإشارة إلى مكان تداول أسعار السندات قصيرة الأجل في المستقبل.
حساب نظرية التوقعات
لنفترض أن سوق السندات الحالي يوفر للمستثمرين سندًا لمدة عامين يدفع سعر فائدة بنسبة 20٪ بينما يدفع السند لمدة عام سعر فائدة قدره 18٪. يمكن استخدام نظرية التوقعات للتنبؤ بسعر الفائدة لسند عام واحد في المستقبل.
تتمثل الخطوة الأولى في الحساب في إضافة واحد إلى سعر فائدة السندات ذات السنتين. النتيجة 1.2.
الخطوة التالية هي تربيع النتيجة أو (1.2 * 1.2 = 1.44).
قسّم النتيجة على سعر الفائدة الحالي لسنة واحدة وأضف واحدًا أو ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22).
لحساب معدل الفائدة المتوقع على السندات لسنة واحدة للسنة التالية ، اطرح واحدًا من النتيجة أو (1.22 -1 = 0.22 أو 22٪).
في هذا المثال ، يكسب المستثمر عائدًا مكافئًا لسعر الفائدة الحالي لسند لمدة عامين. إذا اختار المستثمر الاستثمار في سند مدته عام واحد بنسبة 18٪ ، فإن عائد السندات للسند التالي يجب أن يرتفع إلى 22٪ حتى يكون هذا الاستثمار مفيدًا.
تهدف نظرية التوقعات إلى مساعدة المستثمرين على اتخاذ القرارات باستخدام أسعار طويلة الأجل ، عادة من السندات الحكومية ، للتنبؤ بمعدل السندات قصيرة الأجل.
عيوب نظرية التوقعات
يجب أن يدرك المستثمرون أن نظرية التوقعات ليست دائمًا أداة موثوقة. من المشاكل الشائعة في استخدام نظرية التوقعات أنها في بعض الأحيان تبالغ في تقدير المعدلات قصيرة الأجل في المستقبل ، مما يجعل من السهل على المستثمرين أن ينتهي بهم الأمر بتنبؤ غير دقيق لمنحنى عائد السند.
قيد آخر للنظرية هو أن العديد من العوامل تؤثر على عوائد السندات قصيرة وطويلة الأجل. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة بالزيادة أو النقصان ، مما يؤثر على عوائد السندات ، بما في ذلك السندات قصيرة الأجل. ومع ذلك ، قد تكون العوائد طويلة الأجل أقل تأثراً لأن العديد من العوامل الأخرى تؤثر على العوائد طويلة الأجل ، بما في ذلك التضخم وتوقعات النمو الاقتصادي.
نتيجة لذلك ، لا تأخذ نظرية التوقعات في الاعتبار القوى الخارجية وعوامل الاقتصاد الكلي الأساسية التي تدفع أسعار الفائدة ، وفي نهاية المطاف ، عوائد السندات.
نظرية التوقعات مقابل نظرية الموئل المفضل
تأخذ نظرية الموائل المفضلة نظرية التوقعات خطوة إلى الأمام. تنص النظرية على أن المستثمرين يفضلون السندات قصيرة الأجل على السندات طويلة الأجل ما لم تدفع الأخيرة علاوة مخاطر. بعبارة أخرى ، إذا كان المستثمرون سيحتفظون بسند طويل الأجل ، فإنهم يريدون أن يتم تعويضهم بعملات أعلى لتبرير مخاطر الاحتفاظ بالاستثمار حتى تاريخ الاستحقاق.
يمكن أن تساعد نظرية الموائل المفضلة في تفسير السبب الذي يجعل السندات طويلة الأجل تدفع عادةً سعر فائدة أعلى من السندات قصيرة الأجل التي ، عند إضافتها معًا ، تؤدي إلى نفس الاستحقاق.
عند مقارنة نظرية الموائل المفضلة بنظرية التوقعات ، يكمن الاختلاف في أن الأولى تفترض أن المستثمرين يهتمون بالنضج وكذلك العائد. في المقابل ، تفترض نظرية التوقعات أن المستثمرين يهتمون فقط بالعائد.
