Teoria delle aspettative

Che cos'è la teoria delle aspettative?

La teoria delle aspettative tenta di prevedere quali saranno i tassi di interesse a breve termine in futuro sulla base degli attuali tassi di interesse a lungo termine. La teoria suggerisce che un investitore guadagna lo stesso interesse investendo in due investimenti obbligazionari consecutivi di un anno rispetto a investire in un'obbligazione di due anni oggi. La teoria è anche conosciuta come la "teoria delle aspettative imparziali".

• La teoria delle aspettative prevede i tassi di interesse futuri a breve termine sulla base dei tassi di interesse correnti a lungo termine

• La teoria suggerisce che un investitore guadagna la stessa quantità di interessi investendo in due investimenti obbligazionari consecutivi di un anno rispetto a investire in un'obbligazione di due anni oggi

• In teoria, i tassi a lungo termine possono essere utilizzati per indicare dove verranno scambiati i tassi delle obbligazioni a breve termine in futuro

Capire la teoria delle aspettative

La teoria delle aspettative mira ad aiutare gli investitori a prendere decisioni basate su una previsione dei tassi di interesse futuri. La teoria utilizza i tassi a lungo termine, in genere dai titoli di stato, per prevedere il tasso per i titoli a breve termine. In teoria, i tassi a lungo termine possono essere utilizzati per indicare dove verranno scambiati i tassi delle obbligazioni a breve termine in futuro.

Teoria del calcolo delle aspettative

Diciamo che l'attuale mercato obbligazionario offre agli investitori un'obbligazione a due anni che paga un tasso di interesse del 20% mentre un'obbligazione a un anno paga un tasso di interesse del 18%. La teoria delle aspettative può essere utilizzata per prevedere il tasso di interesse di un'obbligazione futura a un anno.

• Il primo passo del calcolo consiste nell'aggiungere uno al tasso di interesse del titolo a due anni. Il risultato è 1.2.

• Il passaggio successivo consiste nel quadrato il risultato o (1,2 * 1,2 = 1,44).

• Dividere il risultato per il tasso di interesse a un anno corrente e aggiungere uno o ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).

• Per calcolare il tasso di interesse delle obbligazioni a un anno previsto per l'anno successivo, sottrarre uno dal risultato o (1,22 -1 = 0,22 o 22%).

In questo esempio, l'investitore guadagna un rendimento equivalente al tasso di interesse attuale di un'obbligazione a due anni. Se l'investitore sceglie di investire in un'obbligazione di un anno al 18%, il rendimento dell'obbligazione per l'obbligazione dell'anno successivo dovrebbe aumentare al 22% affinché questo investimento sia vantaggioso.

La teoria delle aspettative mira ad aiutare gli investitori a prendere decisioni utilizzando i tassi a lungo termine, in genere dai titoli di stato, per prevedere il tasso per i titoli a breve termine.

Svantaggi della teoria delle aspettative

Gli investitori dovrebbero essere consapevoli che la teoria delle aspettative non è sempre uno strumento affidabile. Un problema comune con l'utilizzo della teoria delle aspettative è che a volte sopravvaluta i tassi futuri a breve termine, rendendo facile per gli investitori finire con una previsione imprecisa della curva dei rendimenti di un'obbligazione.

Un'altra limitazione della teoria è che molti fattori influiscono sui rendimenti obbligazionari a breve e lungo termine. La Federal Reserve aggiusta i tassi di interesse al rialzo o al ribasso, il che influisce sui rendimenti obbligazionari, comprese le obbligazioni a breve termine. Tuttavia, i rendimenti a lungo termine potrebbero essere meno influenzati dal fatto che molti altri fattori incidono sui rendimenti a lungo termine, tra cui l'inflazione e le aspettative di crescita economica.

Di conseguenza, la teoria delle aspettative non considera le forze esterne e i fattori macroeconomici fondamentali che guidano i tassi di interesse e, in definitiva, i rendimenti obbligazionari.

Teoria delle aspettative rispetto alla teoria dell'habitat preferito

La teoria dell'habitat preferito porta la teoria delle aspettative un ulteriore passo avanti. La teoria afferma che gli investitori preferiscono le obbligazioni a breve termine rispetto alle obbligazioni a lungo termine, a meno che queste ultime non paghino un premio per il rischio. In altre parole, se gli investitori intendono mantenere un'obbligazione a lungo termine, vogliono essere compensati con un rendimento più elevato per giustificare il rischio di detenere l'investimento fino alla scadenza.

La teoria dell'habitat preferito può aiutare a spiegare, in parte, perché le obbligazioni a lungo termine in genere pagano un tasso di interesse più elevato rispetto a due obbligazioni a breve termine che, se sommate, determinano la stessa scadenza.

Quando si confronta la teoria dell'habitat preferito con la teoria delle aspettative, la differenza è che la prima presuppone che gli investitori siano interessati alla maturità oltre che al rendimento. Al contrario, la teoria delle aspettative presuppone che gli investitori si occupino solo del rendimento.