Beklentiler Teorisi
Beklenti Teorisi Nedir?
, mevcut uzun vadeli faiz oranlarına dayanarak gelecekte kısa vadeli faiz oranlarının ne olacağını tahmin etmeye çalışır. Teori, bir yatırımcının bugün art arda iki bir yıllık tahvil yatırımına yatırım yaparak aynı faizi kazandığını ve bugün bir iki yıllık tahvil yatırımı yaptığını öne sürüyor. Teori aynı zamanda "tarafsız beklentiler teorisi" olarak da bilinir.
- Beklentiler teorisi, mevcut uzun vadeli faiz oranlarına dayalı olarak gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarını tahmin eder
- Teori, bir yatırımcının, bugün art arda iki bir yıllık tahvil yatırımına yatırım yaparak aynı miktarda faiz kazandığını ileri sürmektedir.
- Teoride, uzun vadeli oranlar, gelecekte kısa vadeli tahvil oranlarının nerede işlem göreceğini belirtmek için kullanılabilir.
Beklenti Teorisini Anlama
Beklenti teorisi, yatırımcıların gelecekteki faiz oranları tahminine dayalı kararlar almasına yardımcı olmayı amaçlar. Teori, kısa vadeli tahvillerin oranını tahmin etmek için genellikle devlet tahvillerinden alınan uzun vadeli oranları kullanır. Teoride, uzun vadeli oranlar, gelecekte kısa vadeli tahvil oranlarının nerede işlem göreceğini belirtmek için kullanılabilir.
Beklentilerin Hesaplanması Teorisi
Diyelim ki mevcut tahvil piyasası,. yatırımcılara %20 faiz oranı ödeyen iki yıllık bir tahvil sağlarken, bir yıllık tahvilin %18 faiz oranı ödediğini varsayalım. Beklentiler teorisi, gelecekteki bir yıllık tahvilin faiz oranını tahmin etmek için kullanılabilir.
Hesaplamanın ilk adımı iki yıllık tahvilin faiz oranına bir eklemektir. Sonuç 1.2'dir.
Bir sonraki adım, sonucun karesini almaktır veya (1.2 * 1.2 = 1.44).
Sonucu cari bir yıllık faiz oranına bölün ve bir veya ekleyin ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22).
Bir sonraki yıl için tahmini bir yıllık tahvil faiz oranını hesaplamak için, sonuçtan bir çıkarın veya (1,22 -1 = 0,22 veya %22).
Bu örnekte, yatırımcı iki yıllık bir tahvilin mevcut faiz oranına eşdeğer bir getiri elde ediyor. Yatırımcı bir yıllık tahvile %18 oranında yatırım yapmayı seçerse, bu yatırımın avantajlı olması için bir sonraki yılın tahvil getirisinin %22'ye çıkması gerekir.
Beklentiler teorisi, kısa vadeli tahvillerin oranlarını tahmin etmek için, genellikle devlet tahvillerinden alınan uzun vadeli oranları kullanarak yatırımcıların karar vermelerine yardımcı olmayı amaçlar.
Beklenti Teorisinin Dezavantajları
Yatırımcılar, beklentiler teorisinin her zaman güvenilir bir araç olmadığının farkında olmalıdır. Beklenti teorisini kullanmanın yaygın bir sorunu, bazen gelecekteki kısa vadeli oranları fazla tahmin etmesi ve yatırımcıların bir tahvilin getiri eğrisi hakkında yanlış bir tahminde bulunmasını kolaylaştırmasıdır .
Teorinin bir diğer sınırlaması, birçok faktörün kısa vadeli ve uzun vadeli tahvil getirilerini etkilemesidir. Federal Rezerv, kısa vadeli tahviller de dahil olmak üzere tahvil getirilerini etkileyen faiz oranlarını yukarı veya aşağı ayarlar. Bununla birlikte, enflasyon ve ekonomik büyüme beklentileri de dahil olmak üzere uzun vadeli getirileri etkileyen diğer birçok faktör nedeniyle uzun vadeli getiriler daha az etkilenebilir.
Sonuç olarak, beklentiler teorisi, faiz oranlarını ve nihayetinde tahvil getirilerini yönlendiren dış güçleri ve temel makroekonomik faktörleri dikkate almaz.
Beklentiler Teorisine Karşı Tercih Edilen Habitat Teorisi
Tercih edilen habitat teorisi, beklenti teorisini bir adım daha ileri götürür. Teori, yatırımcıların uzun vadeli tahviller yerine kısa vadeli tahvilleri tercih etmelerinin, ikincisi bir risk primi ödemediği sürece olduğunu belirtir. Diğer bir deyişle, yatırımcılar uzun vadeli bir tahvili elinde tutacaklarsa , yatırımı vadeye kadar tutma riskini haklı çıkarmak için daha yüksek bir getiri ile telafi edilmek isterler.
Tercih edilen habitat teorisi, kısmen, uzun vadeli tahvillerin, birbirine eklendiğinde aynı vade ile sonuçlanan iki kısa vadeli tahvilden tipik olarak daha yüksek bir faiz oranı ödediğini açıklamaya yardımcı olabilir.
Tercih edilen habitat teorisini beklenti teorisi ile karşılaştırırken , fark, birincisinin yatırımcıların getiri kadar vade ile de ilgilendiğini varsaymasıdır. Buna karşılık, beklenti teorisi, yatırımcıların yalnızca getiri ile ilgilendiğini varsayar.
