Förväntningsteori

Vad är förväntningsteori?

Förväntningsteorin försöker förutsäga vilka korta räntor kommer att bli i framtiden baserat på nuvarande långa räntor. Teorin föreslår att en investerare tjänar samma intresse genom att investera i två på varandra följande ettåriga obligationsinvesteringar jämfört med att investera i en tvåårig obligation idag. Teorin är också känd som "teorin om opartiska förväntningar".

Förväntningsteorin förutsäger framtida korta räntor baserat på nuvarande långa räntor

Teorin antyder att en investerare tjänar lika mycket ränta genom att investera i två på varandra följande ettåriga obligationsinvesteringar jämfört med att investera i en tvåårig obligation idag

I teorin kan långa räntor användas för att indikera var räntorna på kortfristiga obligationer kommer att handlas i framtiden

Förstå förväntningsteori

Förväntningsteorin syftar till att hjälpa investerare att fatta beslut baserat på en prognos om framtida räntor. Teorin använder långa räntor, vanligtvis från statsobligationer, för att prognostisera räntan för kortfristiga obligationer. I teorin kan långa räntor användas för att indikera var räntorna på kortfristiga obligationer kommer att handlas i framtiden.

Beräkna förväntningar Theory

Låt oss säga att den nuvarande obligationsmarknaden ger investerare en tvåårig obligation som betalar en ränta på 20% medan en ettårig obligation betalar en ränta på 18%. Förväntningsteorin kan användas för att prognostisera räntan på en framtida ettårig obligation.

– Första steget i beräkningen är att lägga till en till den tvååriga obligationens ränta. Resultatet är 1,2.

Nästa steg är att kvadrera resultatet eller (1,2 * 1,2 = 1,44).
Dividera resultatet med nuvarande ettårsränta och lägg till en eller ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
För att beräkna den prognostiserade ettåriga obligationsräntan för följande år, subtrahera en från resultatet eller (1,22 -1 = 0,22 eller 22%).

I det här exemplet tjänar investeraren en avkastning som motsvarar den nuvarande räntan på en tvåårig obligation. Om investeraren väljer att investera i en ettårig obligation till 18 %, skulle obligationsräntan för följande års obligation behöva öka till 22 % för att denna investering ska vara fördelaktig.

Förväntningsteorin syftar till att hjälpa investerare att fatta beslut genom att använda långa räntor, vanligtvis från statsobligationer, för att prognostisera räntan för kortfristiga obligationer.

Nackdelar med förväntningsteori

Investerare bör vara medvetna om att förväntningsteorin inte alltid är ett tillförlitligt verktyg. Ett vanligt problem med att använda förväntningsteorin är att den ibland överskattar framtida korta räntor, vilket gör det lätt för investerare att sluta med en felaktig förutsägelse av en obligations avkastningskurva.

En annan begränsning av teorin är att många faktorer påverkar kort- och långfristiga obligationsräntor. Federal Reserve justerar räntorna upp eller ner, vilket påverkar obligationsräntorna, inklusive kortfristiga obligationer. Däremot kan de långa räntorna påverkas mindre eftersom många andra faktorer påverkar de långsiktiga räntorna, inklusive inflations- och ekonomisk tillväxtförväntningar.

Som ett resultat av detta tar inte förväntningsteorin hänsyn till de yttre krafterna och grundläggande makroekonomiska faktorer som driver räntorna och i slutändan obligationsräntorna.

Förväntningsteori kontra föredragen habitatteori

Teorin om föredragna habitat tar förväntningsteorin ett steg längre. Teorin säger att investerare har en preferens för korta obligationer framför långa obligationer om inte de senare betalar en riskpremie. Med andra ord, om investerare ska behålla en långfristig obligation, vill de kompenseras med en högre avkastning för att motivera risken att behålla investeringen till förfall.

Teorin om föredragna habitat kan hjälpa till att delvis förklara varför långfristiga obligationer vanligtvis betalar ut en högre ränta än två kortare obligationer som, när de läggs samman, resulterar i samma löptid.

När man jämför teorin om föredragna habitat med förväntningsteorin, är skillnaden att den förstnämnda antar att investerare är intresserade av mognad såväl som avkastning. Däremot antar förväntningsteorin att investerare bara är oroliga för avkastning.