سوق السندات
ما هو سوق السندات؟
سوق السندات - غالبًا ما يطلق عليه سوق الدين أو سوق الدخل الثابت أو سوق الائتمان - هو الاسم الجماعي الذي يطلق على جميع التداولات وإصدارات سندات الدين. عادة ما تصدر الحكومات سندات من أجل زيادة رأس المال لسداد الديون أو تمويل تحسينات البنية التحتية.
تصدر الشركات المتداولة علنًا سندات عندما تحتاج إلى تمويل مشاريع توسيع الأعمال أو الحفاظ على العمليات الجارية.
فهم أسواق السندات
ينقسم سوق السندات على نطاق واسع إلى صومعتين مختلفتين: السوق الأولية والسوق الثانوية. كثيرا ما يشار إلى السوق الأولية على أنها سوق "الإصدارات الجديدة" حيث تحدث المعاملات بشكل صارم بين مصدري السندات ومشتري السندات. في جوهرها ، ينتج عن السوق الأولية إنشاء سندات دين جديدة تمامًا لم يتم عرضها من قبل للجمهور.
في السوق الثانوية ، يتم شراء وبيع الأوراق المالية التي تم بيعها بالفعل في السوق الأولية في تواريخ لاحقة. يمكن للمستثمرين شراء هذه السندات من وسيط يعمل كوسيط بين طرفي البيع والشراء. قد يتم تجميع قضايا السوق الثانوية هذه في شكل صناديق التقاعد ، والصناديق المشتركة ، وبوالص التأمين على الحياة - من بين العديد من هياكل المنتجات الأخرى.
يجب على مستثمري السندات أن يدركوا حقيقة أن السندات غير المرغوب فيها ، بينما تقدم أعلى عوائد ، تمثل أكبر مخاطر التخلف عن السداد.
تاريخ أسواق السندات
تم تداول السندات لفترة أطول بكثير من تداول الأسهم. في الواقع ، ظهرت القروض التي كانت قابلة للتنازل عنها أو قابلة للتحويل للآخرين في وقت مبكر من بلاد ما بين النهرين حيث يمكن تبادل الديون المقومة بوحدات وزن الحبوب بين المدينين. في الواقع ، يعود تاريخ أدوات الدين المسجلة إلى 2400 قبل الميلاد ؛ على سبيل المثال ، عبر لوح طيني تم اكتشافه في نيبور ، العراق حاليًا. تسجل هذه الأداة ضمانًا لدفع الحبوب والعواقب المدرجة في حالة عدم سداد الدين.
في وقت لاحق ، في العصور الوسطى ، بدأت الحكومات في إصدار ديون سيادية لتمويل الحروب. في الواقع ، تم إنشاء بنك إنجلترا ، أقدم بنك مركزي في العالم لا يزال قائماً ، لجمع الأموال لإعادة بناء البحرية البريطانية في القرن السابع عشر من خلال إصدار السندات. تم إصدار أول سندات خزانة أمريكية أيضًا للمساعدة في تمويل الجيش ، أولاً في حرب الاستقلال عن التاج البريطاني ، ومرة أخرى في شكل " سندات الحرية " للمساعدة في جمع الأموال لمحاربة الحرب العالمية الأولى.
كما أن سوق سندات الشركات قديم جدًا. أصدرت الشركات المستأجرة في وقت مبكر مثل شركة الهند الشرقية الهولندية (VOC) وشركة ميسيسيبي أدوات دين قبل إصدار الأسهم. تم إصدار هذه السندات ، مثل تلك الموجودة في الصورة أدناه ، على أنها "ضمانات" أو "ضمانات" وتم كتابتها بخط اليد إلى حامل السند.
<! - D53BABCAC82512FAACF7168B7AC66D3F ->
أنواع أسواق السندات
يمكن تقسيم سوق السندات العامة إلى تصنيفات السندات التالية ، ولكل منها مجموعة سماتها الخاصة.
سندات الشركات
تصدر الشركات سندات الشركات لجمع الأموال لعدة أسباب ، مثل تمويل العمليات الحالية ، أو توسيع خطوط الإنتاج ، أو فتح مرافق تصنيع جديدة. عادة ما تصف سندات الشركات أدوات الدين طويلة الأجل التي توفر أجل استحقاق لا يقل عن سنة واحدة.
عادة ما يتم تصنيف سندات الشركات على أنها إما درجة استثمارية أو عالية العائد (أو " غير مهمة "). يعتمد هذا التصنيف على التصنيف الائتماني المخصص للسند ومصدره. درجة الاستثمار هي تصنيف يشير إلى سند عالي الجودة يمثل مخاطرة منخفضة نسبيًا للتخلف عن السداد. تستخدم شركات تصنيف السندات مثل Standard & Poor's و Moody's تسميات مختلفة ، تتكون من الأحرف الكبيرة والصغيرة "A" و "B" ، لتحديد تصنيف الجودة الائتمانية للسند.
السندات غير المرغوب فيها هي السندات التي تنطوي على مخاطر أعلى من التخلف عن السداد من معظم السندات الصادرة عن الشركات والحكومات. السند هو دين أو وعد بدفع مدفوعات الفائدة للمستثمرين مع عودة رأس المال المستثمر في مقابل شراء السند. السندات غير المرغوب فيها تمثل السندات الصادرة عن الشركات التي تكافح ماليًا ولديها مخاطر عالية للتخلف عن السداد أو عدم دفع مدفوعات الفائدة أو سداد رأس المال للمستثمرين. تسمى السندات غير المرغوب فيها أيضًا بالسندات ذات العائد المرتفع نظرًا لأن العائد المرتفع ضروري للمساعدة في تعويض أي مخاطر التخلف عن السداد. تتمتع هذه السندات بتصنيفات ائتمانية أقل من BBB- من S&P ، أو أقل من Baa3 من Moody's.
السندات الحكومية
السندات الحكومية الصادرة على المستوى الوطني (أو السندات السيادية ) المشترين من خلال دفع القيمة الاسمية المدرجة في شهادة السندات ، في تاريخ الاستحقاق المتفق عليه ، مع إصدار مدفوعات الفائدة الدورية على طول الطريق. هذه الخاصية تجعل السندات الحكومية جذابة للمستثمرين المحافظين. نظرًا لأن الدين السيادي مدعوم من قبل حكومة يمكنها فرض ضرائب على مواطنيها أو طباعة النقود لتغطية المدفوعات ، فهي تعتبر أقل أنواع السندات خطورة بشكل عام.
في الولايات المتحدة ، تُعرف السندات الحكومية باسم سندات الخزانة ، وهي إلى حد بعيد أكثر أسواق السندات نشاطًا وسيولة اليوم. سندات الخزانة ( T-Bill ) هو التزام دين حكومي أمريكي قصير الأجل مدعوم من وزارة الخزانة لمدة عام واحد أو أقل. سندات الخزانة ( T-note ) هي سندات دين حكومية أمريكية قابلة للتداول بسعر فائدة ثابت وتستحق ما بين سنة واحدة و 10 سنوات. سندات الخزانة ( T-bonds ) هي سندات دين حكومية صادرة عن الحكومة الفيدرالية الأمريكية ولها آجال استحقاق تزيد عن 20 عامًا.
سندات بلدية
السندات البلدية - التي يشار إليها عادةً باسم "السندات البلدية" - محليًا من قبل الولايات والمدن والمناطق ذات الأغراض الخاصة ومناطق المرافق العامة والمناطق التعليمية والمطارات والموانئ المملوكة للقطاع العام والكيانات الأخرى المملوكة للحكومة التي تسعى إلى جمع الأموال النقدية إلى تمويل المشاريع المختلفة.
عادةً ما تكون السندات البلدية معفاة من الضرائب على المستوى الفيدرالي ويمكن أيضًا أن تكون معفاة من الضرائب على مستويات الضرائب الحكومية أو المحلية أيضًا ، مما يجعلها جذابة للمستثمرين المؤهلين المهتمين بالضرائب.
تأتي مونيس في نوعين رئيسيين. يتم إصدار سند الالتزام العام (GO) من قبل الهيئات الحكومية وليس مدعومًا بإيرادات مشروع معين ، مثل الطرق ذات الرسوم. بعض سندات GO مدعومة بضرائب عقارية مخصصة ؛ البعض الآخر مستحق الدفع من الأموال العامة. بدلاً من ذلك ، يؤمن سند الإيرادات مدفوعات رأس المال والفائدة من خلال المُصدر أو المبيعات أو الوقود أو إشغال الفنادق أو ضرائب أخرى. عندما تكون البلدية هي مصدر السندات ، يقوم طرف ثالث بتغطية الفائدة ومدفوعات رأس المال.
السندات المدعومة بالرهن العقاري (MBS)
MBS ، والتي تتكون من الرهون العقارية المجمعة على العقارات ، مقفلة برهن أصول معينة مضمونة. المستثمر الذي يشتري ورقة مالية مدعومة بالرهن العقاري يقوم في الأساس بإقراض المال لمشتري المساكن من خلال مقرضيه. هذه عادة ما تدفع فائدة شهرية أو ربع سنوية أو نصف سنوية.
MBS هو نوع من الأمن المدعوم بالأصول (ABS). كما أصبح واضحًا بشكل صارخ في انهيار الرهون العقارية عالية المخاطر في 2007-2008 ، فإن الضمان المدعوم بالرهن العقاري لا يكون سويًا مثل الرهون العقارية التي تدعمه.
سندات الأسواق الناشئة
وهي سندات تصدرها الحكومات والشركات الواقعة في اقتصادات الأسواق الناشئة ، وتوفر هذه السندات فرص نمو أكبر بكثير ، ولكنها توفر أيضًا مخاطر أكبر من أسواق السندات المحلية أو المتقدمة.
طوال معظم القرن العشرين ، أصدرت البلدان ذات الاقتصادات الناشئة السندات بشكل متقطع فقط. لكن في الثمانينيات ، بدأ نيكولاس برادي ، وزير الخزانة آنذاك ، برنامجًا لمساعدة الاقتصادات العالمية على إعادة هيكلة ديونها من خلال إصدارات السندات ، ومعظمها مقومة بالدولار الأمريكي. أصدرت العديد من البلدان في أمريكا اللاتينية ما يسمى بسندات برادي خلال العقدين التاليين ، مما يمثل طفرة في إصدار ديون الأسواق الناشئة. اليوم ، يتم إصدار السندات في الدول النامية والشركات الموجودة في هذه البلدان في جميع أنحاء العالم ، بما في ذلك من آسيا وأمريكا اللاتينية وأوروبا الشرقية وأفريقيا والشرق الأوسط.
تشمل مخاطر الاستثمار في سندات الأسواق الناشئة المخاطر المعيارية التي تصاحب جميع إصدارات الديون ، مثل متغيرات الأداء الاقتصادي أو المالي للمُصدر وقدرة المُصدر على الوفاء بالتزامات السداد. ومع ذلك ، تتزايد هذه المخاطر بسبب التقلبات السياسية والاقتصادية المحتملة للدول النامية. على الرغم من أن البلدان الناشئة ، بشكل عام ، قد اتخذت خطوات كبيرة في الحد من مخاطر الدول أو المخاطر السيادية ، فلا يمكن إنكار أن فرصة عدم الاستقرار الاجتماعي والاقتصادي أكبر في هذه الدول منها في البلدان المتقدمة ، ولا سيما الولايات المتحدة.
وتشكل الأسواق الناشئة أيضًا مخاطر أخرى عابرة للحدود ، بما في ذلك تقلبات أسعار الصرف وانخفاض قيمة العملات. إذا تم إصدار سند بعملة محلية ، فإن سعر الدولار مقابل تلك العملة يمكن أن يؤثر إيجابًا أو سلبًا على عائدك. عندما تكون تلك العملة المحلية قوية مقارنة بالدولار ، ستتأثر عائداتك بشكل إيجابي ، بينما تؤثر العملة المحلية الضعيفة سلبًا على سعر الصرف وتؤثر سلبًا على العائد.
مؤشرات السندات
مثلما يتتبع مؤشرا S&P 500 و Russell الأسهم ، فإن مؤشرات السندات ذات الأسماء الكبيرة مثل Bloomberg Aggregate Bond Index ، و Merrill Lynch Local Master ، و Citigroup US Broad Investment-Grade Bond Index ، تتعقب وتقيس أداء محفظة سندات الشركات. العديد من مؤشرات السندات هي أعضاء في مؤشرات أوسع تقيس أداء محافظ السندات العالمية.
مؤشر بلومبرج (المعروف سابقًا باسم Lehman Brothers) هو مؤشر السندات الحكومية / الشركات ، والمعروف أيضًا باسم "Agg" ، وهو مؤشر مرجعي مهم في السوق . مثل المؤشرات القياسية الأخرى ، فإنه يوفر للمستثمرين معيارًا يمكنهم من خلاله تقييم أداء الصندوق أو الأوراق المالية. كما يوحي الاسم ، يشمل هذا المؤشر كلاً من السندات الحكومية وسندات الشركات. يتكون المؤشر من أدوات دين الشركات ذات التصنيف الاستثماري ذات الإصدارات الأعلى من 100 مليون دولار أمريكي وآجال استحقاقها لمدة عام واحد أو أكثر. المؤشر هو مؤشر مرجعي إجمالي العائد للعديد من صناديق السندات وصناديق الاستثمار المتداولة.
<! - BF704231CE732E8950A768E9FDF0A284 ->
سوق السندات مقابل سوق الأسهم
تختلف السندات عن الأسهم بعدة طرق. تمثل السندات تمويل الديون ، بينما تمثل الأسهم تمويل الأسهم. السندات هي شكل من أشكال الائتمان حيث يجب على المقترض (أي مُصدر السندات) سداد أصل مالك السند بالإضافة إلى الفائدة الإضافية على طول الطريق. لا تخول الأسهم المساهم بأي عائد لرأس المال ، ولا يجب أن تدفع الفائدة (أو أرباح الأسهم). بسبب الحماية والضمانات القانونية في السندات التي تنص على السداد للدائنين ، فإن السندات عادة ما تكون أقل خطورة من الأسهم ، وبالتالي تحصل على عوائد متوقعة أقل من الأسهم. تعد الأسهم بطبيعتها أكثر خطورة من السندات ، وبالتالي لديها احتمالية أكبر لتحقيق مكاسب أكبر أو خسائر أكبر.
تميل أسواق الأسهم والسندات إلى أن تكون نشطة للغاية وسائلة. ومع ذلك ، تميل أسعار السندات إلى أن تكون حساسة للغاية لتغيرات أسعار الفائدة ، حيث تتباين أسعارها عكسيا لتحركات أسعار الفائدة. من ناحية أخرى ، تعتبر أسعار الأسهم أكثر حساسية للتغيرات في الربحية المستقبلية وإمكانات النمو.
بالنسبة للمستثمرين الذين ليس لديهم وصول مباشر إلى أسواق السندات ، لا يزال بإمكانك الوصول إلى السندات من خلال الصناديق المشتركة التي تركز على السندات وصناديق الاستثمار المتداولة.
مزايا وعيوب سوق السندات
يوصي معظم الخبراء الماليين بأن يكون للمحفظة المتنوعة جيدًا بعض التخصيص لسوق السندات. السندات متنوعة وسائلة وتقلبات أقل من الأسهم ، ولكنها توفر أيضًا عوائد أقل بشكل عام بمرور الوقت وتحمل مخاطر الائتمان ومعدلات الفائدة. لذلك ، فإن امتلاك الكثير من السندات يمكن أن يكون متحفظًا بشكل مفرط على مدى آفاق زمنية طويلة.
مثل أي شيء في الحياة ، وخاصة في مجال التمويل ، فإن السندات لها إيجابيات وسلبيات:
TTT
أسئلة شائعة حول سوق السندات
ما هو سوق السندات وكيف يعمل؟
يشير سوق السندات على نطاق واسع إلى شراء وبيع أدوات الدين المختلفة الصادرة عن مجموعة متنوعة من الكيانات. تصدر الشركات والحكومات سندات لزيادة رأس مال الديون لتمويل العمليات أو البحث عن فرص النمو. في المقابل ، يعدون بسداد مبلغ الاستثمار الأصلي ، بالإضافة إلى الفائدة. تعمل آليات بيع وشراء السندات بشكل مشابه للأسهم أو أي أصول أخرى قابلة للتسويق ، حيث تتم مطابقة العطاءات مع العروض.
هل السندات استثمار جيد؟
مثل أي استثمار ، يجب موازنة العائد المتوقع للسند مقابل مخاطره. كلما زادت مخاطر المُصدر ، زاد العائد الذي يطلبه المستثمرون. وبالتالي ، فإن السندات غير المرغوب فيها تدفع معدلات فائدة أعلى ولكنها أيضًا معرضة بشكل أكبر لخطر التخلف عن السداد. تدفع سندات الخزانة الأمريكية معدلات فائدة منخفضة للغاية ، ولكن ليس لديها أي مخاطرة تقريبًا.
هل السندات استثمار آمن؟
تميل السندات إلى أن تكون استثمارات مستقرة منخفضة المخاطر توفر الفرصة لكل من دخل الفوائد وارتفاع الأسعار. من المستحسن أن يكون للمحفظة المتنوعة بعض التخصيص للسندات ، مع زيادة وزن السندات مع تقصير الأفق الزمني للفرد.
هل يمكن أن تخسر المال في سوق السندات؟
نعم. على الرغم من أنها ليست محفوفة بالمخاطر مثل الأسهم ، إلا أن أسعار السندات في المتوسط تتقلب ويمكن أن تنخفض. إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، على سبيل المثال ، سينخفض سعر السندات ذات التصنيف العالي. تُعرف حساسية سعر السند لتغيرات أسعار الفائدة بمدته. سيفقد السند أيضًا قيمة كبيرة إذا تخلف مصدره عن السداد أو أفلس ، مما يعني أنه لم يعد بإمكانه سداد الاستثمار الأولي بالكامل أو الفائدة المستحقة بالكامل.
يسلط الضوء
يصف سوق السندات على نطاق واسع السوق حيث يشتري المستثمرون سندات الدين التي يتم جلبها إلى السوق من قبل الكيانات الحكومية أو الشركات.
تصدر الشركات سندات لزيادة رأس المال اللازم لمواصلة العمليات أو تنمية خطوط إنتاجها أو فتح مواقع جديدة.
تستخدم الحكومات الوطنية بشكل عام عائدات السندات لتمويل تحسينات البنية التحتية وسداد الديون.
تميل السندات إلى أن تكون أقل تقلبًا وأكثر تحفظًا من استثمارات الأسهم ، ولكن لها أيضًا عوائد متوقعة أقل.
يتم إصدار السندات إما في السوق الأولية ، التي تطرح ديونًا جديدة ، أو في السوق الثانوية ، حيث يمكن للمستثمرين شراء ديون قائمة عبر وسطاء أو أطراف ثالثة أخرى.
