Théorie des attentes

Qu'est-ce que la théorie des attentes ?

La théorie des attentes tente de prédire ce que seront les taux d'intérêt à court terme à l'avenir en fonction des taux d'intérêt à long terme actuels. La théorie suggère qu'un investisseur gagne le même intérêt en investissant dans deux obligations consécutives d'un an plutôt qu'en investissant dans une obligation de deux ans aujourd'hui. La théorie est également connue sous le nom de "théorie des attentes impartiales".

• La théorie des attentes prédit les taux d'intérêt à court terme futurs sur la base des taux d'intérêt à long terme actuels

• La théorie suggère qu'un investisseur gagne le même montant d'intérêt en investissant dans deux obligations consécutives d'un an plutôt qu'en investissant dans une obligation de deux ans aujourd'hui

• En théorie, les taux à long terme peuvent être utilisés pour indiquer où les taux des obligations à court terme se négocieront à l'avenir

Comprendre la théorie des attentes

La théorie des attentes vise à aider les investisseurs à prendre des décisions basées sur une prévision des taux d'intérêt futurs. La théorie utilise les taux à long terme, généralement des obligations d'État, pour prévoir le taux des obligations à court terme. En théorie, les taux à long terme peuvent être utilisés pour indiquer où les taux des obligations à court terme se négocieront à l'avenir.

Théorie du calcul des attentes

Disons que le marché obligataire actuel offre aux investisseurs une obligation de deux ans qui paie un taux d'intérêt de 20 % tandis qu'une obligation d'un an paie un taux d'intérêt de 18 %. La théorie des anticipations peut être utilisée pour prévoir le taux d'intérêt d'une future obligation à un an.

• La première étape du calcul consiste à ajouter un au taux d'intérêt de l'obligation à deux ans. Le résultat est 1,2.

• L'étape suivante consiste à élever au carré le résultat ou (1,2 * 1,2 = 1,44).

• Divisez le résultat par le taux d'intérêt actuel sur un an et ajoutez un ou ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).

• Pour calculer le taux d'intérêt prévisionnel des obligations à un an pour l'année suivante, soustrayez un du résultat ou (1,22 -1 = 0,22 ou 22%).

Dans cet exemple, l'investisseur gagne un rendement équivalent au taux d'intérêt actuel d'une obligation à deux ans. Si l'investisseur choisit d'investir dans une obligation d'un an à 18 %, le rendement obligataire de l'obligation de l'année suivante devrait augmenter à 22 % pour que cet investissement soit avantageux.

La théorie des attentes vise à aider les investisseurs à prendre des décisions en utilisant les taux à long terme, généralement des obligations d'État, pour prévoir le taux des obligations à court terme.

Inconvénients de la théorie des attentes

Les investisseurs doivent être conscients que la théorie des attentes n'est pas toujours un outil fiable. Un problème courant lié à l'utilisation de la théorie des attentes est qu'elle surestime parfois les taux à court terme futurs, ce qui permet aux investisseurs de se retrouver facilement avec une prédiction inexacte de la courbe de rendement d'une obligation.

Une autre limite de la théorie est que de nombreux facteurs influent sur les rendements obligataires à court et à long terme. La Réserve fédérale ajuste les taux d'intérêt à la hausse ou à la baisse, ce qui a une incidence sur les rendements obligataires, y compris les obligations à court terme. Cependant, les rendements à long terme pourraient être moins touchés car de nombreux autres facteurs influent sur les rendements à long terme, notamment les attentes en matière d'inflation et de croissance économique.

Par conséquent, la théorie des anticipations ne tient pas compte des forces extérieures et des facteurs macroéconomiques fondamentaux qui déterminent les taux d'intérêt et, en fin de compte, les rendements obligataires.

Théorie des attentes versus théorie de l'habitat préféré

La théorie de l'habitat préféré pousse la théorie des attentes un peu plus loin. La théorie stipule que les investisseurs ont une préférence pour les obligations à court terme par rapport aux obligations à long terme à moins que ces dernières paient une prime de risque. En d'autres termes, si les investisseurs veulent conserver une obligation à long terme, ils veulent être rémunérés par un rendement plus élevé pour justifier le risque de conserver l'investissement jusqu'à l' échéance.

La théorie de l'habitat préféré peut aider à expliquer, en partie, pourquoi les obligations à plus long terme paient généralement un taux d'intérêt plus élevé que deux obligations à court terme qui, lorsqu'elles sont additionnées, aboutissent à la même échéance.

Lorsque l'on compare la théorie de l' habitat préféré à la théorie des attentes, la différence est que la première suppose que les investisseurs sont préoccupés par la maturité ainsi que par le rendement. En revanche, la théorie des attentes suppose que les investisseurs ne se préoccupent que du rendement.