उम्मीदों का सिद्धांत

एक्सपेक्टेशंस थ्योरी क्या है?

वर्तमान दीर्घकालिक ब्याज दरों के आधार पर भविष्य में अल्पकालिक ब्याज दरें क्या होंगी। सिद्धांत बताता है कि एक निवेशक लगातार दो एक साल के बॉन्ड निवेश बनाम आज एक दो साल के बॉन्ड में निवेश करके समान ब्याज कमाता है। सिद्धांत को "निष्पक्ष अपेक्षाओं के सिद्धांत" के रूप में भी जाना जाता है।

उम्मीद सिद्धांत वर्तमान दीर्घकालिक ब्याज दरों के आधार पर भविष्य की अल्पकालिक ब्याज दरों की भविष्यवाणी करता है

सिद्धांत बताता है कि एक निवेशक लगातार दो एक साल के बॉन्ड निवेश बनाम आज एक दो साल के बॉन्ड में निवेश करके समान ब्याज कमाता है

सिद्धांत रूप में, दीर्घकालिक दरों का उपयोग यह इंगित करने के लिए किया जा सकता है कि भविष्य में अल्पकालिक बांड की दरें कहां व्यापार करेंगी

उम्मीदों के सिद्धांत को समझना

उम्मीदों के सिद्धांत का उद्देश्य निवेशकों को भविष्य की ब्याज दरों के पूर्वानुमान के आधार पर निर्णय लेने में मदद करना है। सिद्धांत अल्पकालिक बांडों की दर का पूर्वानुमान लगाने के लिए, आमतौर पर सरकारी बांडों से लंबी अवधि की दरों का उपयोग करता है। सिद्धांत रूप में, दीर्घकालिक दरों का उपयोग यह इंगित करने के लिए किया जा सकता है कि भविष्य में अल्पकालिक बांड की दरें कहां व्यापार करेंगी।

उम्मीदों के सिद्धांत की गणना

मान लीजिए कि वर्तमान बांड बाजार निवेशकों को दो साल का बांड प्रदान करता है जो 20% की ब्याज दर का भुगतान करता है जबकि एक साल का बांड 18% की ब्याज दर का भुगतान करता है। उम्मीदों के सिद्धांत का इस्तेमाल भविष्य के एक साल के बांड की ब्याज दर की भविष्यवाणी करने के लिए किया जा सकता है।

गणना का पहला चरण दो साल के बांड की ब्याज दर में एक को जोड़ना है। परिणाम 1.2 है।
अगला चरण परिणाम को वर्गाकार करना या (1.2 * 1.2 = 1.44) है।
परिणाम को वर्तमान एक वर्ष की ब्याज दर से विभाजित करें और एक या ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22) जोड़ें।
अगले वर्ष के लिए एक वर्षीय बांड ब्याज दर के पूर्वानुमान की गणना करने के लिए, परिणाम से एक घटाएं या (1.22 -1 = 0.22 या 22%)।

इस उदाहरण में, निवेशक दो साल के बांड की वर्तमान ब्याज दर के बराबर रिटर्न कमा रहा है। यदि निवेशक 18% की दर से एक साल के बांड में निवेश करना चुनता है, तो इस निवेश के लाभप्रद होने के लिए अगले वर्ष के बॉन्ड के लिए बॉन्ड यील्ड को बढ़ाकर 22% करने की आवश्यकता होगी।

एक्सपेक्टेशंस थ्योरी का उद्देश्य निवेशकों को लंबी अवधि की दरों का उपयोग करके निर्णय लेने में मदद करना है, आमतौर पर सरकारी बॉन्ड से, अल्पकालिक बॉन्ड के लिए दर का पूर्वानुमान लगाने के लिए।

उम्मीदों के सिद्धांत के नुकसान

निवेशकों को पता होना चाहिए कि अपेक्षा सिद्धांत हमेशा एक विश्वसनीय उपकरण नहीं होता है। उम्मीदों के सिद्धांत का उपयोग करने के साथ एक आम समस्या यह है कि यह कभी-कभी भविष्य की अल्पकालिक दरों को कम कर देता है, जिससे निवेशकों के लिए बांड की उपज वक्र की गलत भविष्यवाणी के साथ समाप्त करना आसान हो जाता है ।

सिद्धांत की एक और सीमा यह है कि कई कारक अल्पकालिक और दीर्घकालिक बांड प्रतिफल को प्रभावित करते हैं। फेडरल रिजर्व ब्याज दरों को ऊपर या नीचे समायोजित करता है, जो अल्पकालिक बॉन्ड सहित बॉन्ड यील्ड को प्रभावित करता है। हालांकि, लंबी अवधि की पैदावार कम प्रभावित हो सकती है क्योंकि कई अन्य कारक लंबी अवधि की पैदावार को प्रभावित करते हैं, जिसमें मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास की उम्मीदें शामिल हैं।

नतीजतन, उम्मीदों का सिद्धांत बाहरी ताकतों और बुनियादी व्यापक आर्थिक कारकों पर विचार नहीं करता है जो ब्याज दरों और अंततः बांड प्रतिफल को प्रेरित करते हैं।

एक्सपेक्टेशंस थ्योरी बनाम प्रेफर्ड हैबिटेट थ्योरी

पसंदीदा आवास सिद्धांत उम्मीदों के सिद्धांत को एक कदम आगे ले जाता है। सिद्धांत बताता है कि निवेशकों को लंबी अवधि के बॉन्ड पर शॉर्ट-टर्म बॉन्ड के लिए प्राथमिकता होती है, जब तक कि बाद वाले जोखिम प्रीमियम का भुगतान नहीं करते । दूसरे शब्दों में, यदि निवेशक एक लंबी अवधि के बांड पर पकड़ बनाने जा रहे हैं, तो वे परिपक्वता तक निवेश को धारण करने के जोखिम को सही ठहराने के लिए एक उच्च यील्ड के साथ मुआवजा देना चाहते हैं ।

पसंदीदा आवास सिद्धांत, आंशिक रूप से, यह समझाने में मदद कर सकता है कि लंबी अवधि के बांड आम तौर पर दो छोटी अवधि के बांडों की तुलना में उच्च ब्याज दर का भुगतान क्यों करते हैं, जब एक साथ जोड़ा जाता है, तो समान परिपक्वता होती है।

पसंदीदा आवास सिद्धांत की अपेक्षा सिद्धांत से तुलना करते समय , अंतर यह है कि पूर्व मानता है कि निवेशक परिपक्वता के साथ-साथ उपज से भी चिंतित हैं। इसके विपरीत, उम्मीदों का सिद्धांत मानता है कि निवेशक केवल उपज से संबंधित हैं।