نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي
ما هو نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
نموذج الاحتياطي الفيدرالي هو أداة توقيت السوق لتحديد ما إذا كانت سوق الأسهم الأمريكية ذات قيمة عادلة. يعتمد النموذج على معادلة تقارن عائد أرباح S&P 500 مع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات. لم يتم اعتماد النموذج رسميًا من قبل الاحتياطي الفيدرالي وكان يُطلق عليه في الأصل نموذج تقييم مخزون الاحتياطي الفيدرالي.
يفرض نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم أنه إذا كان عائد أرباح ستاندرد آند بورز أعلى من عائد سندات الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات ، فإن السوق "صاعد" ؛ إذا انخفض عائد الأرباح إلى ما دون عائد السندات ذات العشر سنوات ، فإن السوق يعتبر " سبحة."
فهم نموذج الاحتياطي الفيدرالي
يُنسب إلى الخبير الاقتصادي إد يارديني الفضل في تطوير نموذج الاحتياطي الفيدرالي بشكله الحالي في عام 1999 ، ولكن تم نشر رسم بياني يوضح العلاقة بين عائدات سندات الخزانة طويلة الأجل وعائدات الأرباح من عام 1982 إلى عام 1997 قبل عامين في تقرير همفري هوكينز الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي.
يفرض نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم أنه إذا كان عائد أرباح ستاندرد آند بورز أعلى من عائد سندات الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات ، فإن السوق "صاعد". أي أن إجمالي أرباح الشركات داخل S&P 500 مرتفع نسبيًا مقارنة بالعائدات من حيازة سندات حكومية مدتها 10 سنوات. يفترض السوق الصاعد أن أسعار الأسهم سترتفع ، وبالتالي فإن الوقت مناسب الآن لشراء الأسهم.
إذا انخفض عائد الأرباح إلى ما دون عائد السندات ذات العشر سنوات ، فإن السوق يعتبر "هبوطيًا". لا تنتج الشركات أرباحًا عالية نسبيًا مقارنة بالعائد على عوائد السندات لمدة 10 سنوات. يتنبأ نموذج الاحتياطي الفيدرالي بسوق هبوطية ويوحي بأن أسعار الأسهم ستنخفض.
لا يتمتع نموذج الاحتياطي الفيدرالي بسمعة طيبة كمتنبئ يمكن الاعتماد عليه للأسواق لأنه فشل في التنبؤ بالركود العظيم. في الفترة التي سبقت الأزمة المالية ، قام نموذج الاحتياطي الفيدرالي بتقييم السوق على أنه صعودي منذ عام 2003. وقد أعطى ذلك لأتباع نموذج الاحتياطي الفيدرالي التفاؤل في الأسواق ، وشجعهم على شراء الأسهم. لا يزال النموذج يعلن عن سوق صعودية في أكتوبر 2007 ، في أعتاب الركود العظيم.
قام المستثمرون الذين اتبعوا النصائح الضمنية لنموذج الاحتياطي الفيدرالي بشراء الأسهم على افتراض أن أسعارها سترتفع. وبدلاً من ذلك ، رأوها تتراجع بشكل حاد وتستمر في فقدان قيمتها خلال فترة الركود الطويلة التالية.
بدائل نموذج الاحتياطي الفيدرالي
بعد الفشل في التنبؤ بالركود العظيم ، فشل نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في التنبؤ بأزمة اليورو وكساد السندات غير المرغوب فيها في عام 2015. على الرغم من هذه الانزلاقات ، لا يزال بعض المستثمرين يعتمدون على النموذج كأداة تنبؤية.
كما توجد نماذج أخرى لتوقيت وتقييم السوق - بعضها يتمتع بسجلات متابعة أفضل في التنبؤ باتجاه السوق -. تدرس نماذج التقييم هذه بيانات السوق الأخرى: نسب السعر إلى الأرباح ، أو نسب السعر إلى المبيعات ، أو حقوق ملكية الأسرة كنسبة مئوية من إجمالي الأصول المالية.
والجدير بالذكر أن الاقتصادي نيد ديفيس من Ned Davis Research نظر في التاريخ التنبؤي لكل من هذه النماذج ، بما في ذلك نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ووجد أن نموذج الاحتياطي الفيدرالي أثبت أنه الأقل دقة في التنبؤ بالأسواق الصاعدة والهابطة.
يسلط الضوء
نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي هو أداة لتوقيت السوق تعتمد على صيغة تقارن عائدات الأرباح وعوائد سندات الخزانة.
عندما تكون العوائد أعلى في سوق السندات مقارنة بعائدات الأرباح ، يقول نموذج الاحتياطي الفيدرالي إن التوقعات هبوطية وقد حان الوقت لبيع الأسهم.
إذا كانت عوائد الأرباح أكبر من عوائد السندات ، فإن نموذج الاحتياطي الفيدرالي يقول إن السوق صاعد ، وهو الوقت المناسب لشراء الأسهم.
سجل نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مقنعًا - فقد ظل صعوديًا قبل العديد من فترات الانكماش المهمة في السوق ، بما في ذلك الأزمة المالية لعام 2008.
