Modello Fed

Qual è il modello della Fed?

Il modello della Fed è uno strumento di market timing per determinare se il mercato azionario statunitense ha una valutazione equa. Il modello si basa su un'equazione che confronta il rendimento degli utili dell 'S&P 500 con il rendimento dei buoni del Tesoro statunitensi a 10 anni. Il modello non è mai stato ufficialmente approvato dalla Federal Reserve ed era originariamente chiamato Fed's Stock Valuation Model.

Il modello della Fed oggi impone che se il rendimento degli utili dell'S&P è superiore al rendimento delle obbligazioni a 10 anni statunitensi, il mercato è "rialzista"; se il rendimento degli utili scende al di sotto del rendimento dell'obbligazione a 10 anni, il mercato è considerato " ribassista”.

Capire il modello Fed

L'economista Ed Yardeni è accreditato di aver sviluppato il modello della Fed nella sua forma attuale nel 1999, ma due anni prima nel Rapporto Humphrey-Hawkins della Fed è stato pubblicato un grafico che mostra la relazione tra i rendimenti dei buoni del Tesoro a lungo termine e i rendimenti degli utili dal 1982 al 1997.

Il modello della Fed oggi impone che se il rendimento degli utili dell'S&P è superiore al rendimento delle obbligazioni statunitensi a 10 anni, il mercato è "rialzista". Cioè, i guadagni totali delle società all'interno dell'S&P 500 sono relativamente elevati rispetto ai rendimenti derivanti dalla detenzione di titoli di stato a 10 anni. Un mercato rialzista presuppone che i prezzi delle azioni aumenteranno e quindi ora è un buon momento per acquistare azioni.

Se il rendimento degli utili scende al di sotto del rendimento dell'obbligazione a 10 anni, il mercato è considerato "ribassista". Le aziende non producono guadagni relativamente elevati rispetto al rendimento dei rendimenti obbligazionari a 10 anni. Il modello della Fed prevede un mercato ribassista e suggerisce che i prezzi delle azioni diminuiranno.

Il modello della Fed non ha la reputazione di predittore affidabile dei mercati poiché non è riuscito a prevedere la Grande Recessione. Prima della crisi finanziaria, il modello della Fed aveva valutato il mercato come rialzista dal 2003. Ciò ha dato ai seguaci del modello Fed ottimismo nei mercati, incoraggiandoli ad acquistare azioni. Il modello ha ancora dichiarato un mercato rialzista nell'ottobre 2007, al culmine della Grande Recessione.

Gli investitori che hanno seguito il consiglio implicito del modello Fed hanno acquistato azioni presumendo che i loro prezzi sarebbero aumentati. Invece, li hanno visti diminuire drasticamente e continuare a perdere valore durante la successiva lunga recessione.

Alternative al modello Fed

Dopo aver fallito nel prevedere la Grande Recessione, il modello della Fed non è riuscito nemmeno a prevedere la crisi dell'euro e il crollo delle obbligazioni spazzatura del 2015. Nonostante questi errori, alcuni investitori fanno ancora affidamento sul modello come strumento predittivo.

Esistono anche altri modelli di market timing e valutazione, alcuni con precedenti comprovati nella previsione della direzione del mercato. Questi modelli di valutazione esaminano altri dati di mercato: il rapporto prezzo/utili,. il rapporto prezzo/vendita o il patrimonio netto delle famiglie come percentuale del totale delle attività finanziarie.

In particolare, l'economista Ned Davis di Ned Davis Research ha esaminato la storia predittiva di ciascuno di questi modelli, incluso il modello Fed, e ha scoperto che il modello Fed si è rivelato il meno accurato nella previsione dei mercati ribassisti e rialzisti.

Mette in risalto

Il modello Fed è uno strumento di market timing basato su una formula che confronta i rendimenti degli utili e i rendimenti dei Treasury Bond.
Quando i rendimenti sono più alti nel mercato obbligazionario rispetto ai rendimenti degli utili, il modello della Fed afferma che le prospettive sono ribassiste ed è tempo di vendere azioni.
Se i rendimenti degli utili sono maggiori dei rendimenti obbligazionari, il modello Fed afferma che il mercato è rialzista ed è un buon momento per acquistare azioni.
Il track record del modello Fed non è convincente: è rimasto rialzista prima di diverse importanti flessioni del mercato, inclusa la crisi finanziaria del 2008.