Fedin malli
Mikä on Fed-malli?
Fedin malli on markkinoiden ajoitustyökalu sen määrittämiseksi, ovatko Yhdysvaltain osakemarkkinat kohtuulliset. Malli perustuu yhtälöön, joka vertaa S&P 500 :n tuottotuottoa Yhdysvaltain valtion 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuottoon . Federal Reserve ei koskaan hyväksynyt mallia virallisesti, ja sitä kutsuttiin alun perin Fedin osakearvostusmalliksi.
Fedin nykyinen malli määrää, että jos S&P:n tuotto on korkeampi kuin Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto, markkinat ovat "nouseva"; jos tuotto laskee alle 10 vuoden joukkovelkakirjalainan tuoton, markkinoiden katsotaan olevan " karhumainen."
Fed-mallin ymmärtäminen
Taloustieteilijä Ed Yardeni tunnustetaan Fedin mallin kehittämisestä nykyisessä muodossaan vuonna 1999, mutta kaavio, joka esittää pitkän aikavälin valtion joukkovelkakirjalainojen ja vuosien 1982–1997 tuottotuottojen välistä suhdetta, julkaistiin kaksi vuotta aiemmin Fedin Humphrey-Hawkinsin raportissa.
Fedin malli tänään sanelee, että jos S&P:n tuotto on korkeampi kuin Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto, markkinat ovat "nouseva". Toisin sanoen S&P 500 -indeksiin kuuluvien yritysten kokonaistulot ovat suhteellisen korkeat verrattuna valtion 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuottoon. Nousevat markkinat olettavat osakekurssien nousevan, ja siksi nyt on hyvä aika ostaa osakkeita.
Jos tuotto laskee alle 10 vuoden joukkovelkakirjalainan tuoton, markkinoita pidetään "laskuvana". Yritykset eivät tuota suhteellisen korkeita voittoja verrattuna 10 vuoden joukkolainojen tuottoon. Fedin malli ennustaa laskevia markkinoita ja ehdottaa osakekurssien laskua.
Fedin mallilla ei ole mainetta luotettavana markkinoiden ennustajana, koska se ei pystynyt ennustamaan suurta taantumaa. Finanssikriisiin asti Fed-malli oli arvioinut markkinat nousujohteiksi vuodesta 2003 lähtien. Tämä antoi Fed-mallin seuraajille optimismia markkinoilla ja rohkaisi heitä ostamaan osakkeita. Malli julisti edelleen nousevan markkinan lokakuussa 2007, suuren taantuman huippuna.
Sijoittajat, jotka seurasivat Fedin mallin implisiittisiä neuvoja, ostivat osakkeita olettaen, että niiden hinnat nousivat. Sen sijaan he näkivät niiden laskevan jyrkästi ja menettävän edelleen arvoaan seuraavan pitkän laman aikana.
Vaihtoehtoja Fed-mallille
Epäonnistuttuaan suurta taantumaa, Fedin malli ei myöskään pystynyt ennustamaan eurokriisiä ja vuoden 2015 roskalainojen romahtamista. Näistä lipsumista huolimatta osa sijoittajista luottaa malliin edelleen ennakoivana työkaluna.
Myös muita markkinoiden ajoitus- ja arvostusmalleja, joista osa on paremmin todistettu markkinoiden suunnan ennustamisessa, on olemassa. Nämä arvostusmallit tarkastelevat muita markkinatietoja: hinta-ansiosuhteita,. hinta-myyntisuhteita tai kotitalouksien pääomaa prosentteina kokonaisrahoitusomaisuudesta.
Erityisesti Ned Davis Researchin ekonomisti Ned Davis tarkasteli kunkin mallin, mukaan lukien Fed-mallin, ennustushistoriaa ja havaitsi, että Fed-malli osoittautui vähiten tarkaksi karhu- ja härkämarkkinoiden ennustamisessa.
##Kohokohdat
Fed-malli on markkina-ajoitustyökalu, joka perustuu kaavaan, joka vertaa tulostuottoa ja valtion joukkovelkakirjalainojen tuottoa.
Kun tuotot ovat joukkovelkakirjamarkkinoilla korkeampia kuin ansiotulot, Fedin malli sanoo, että näkymät ovat laskevat ja on aika myydä osakkeita.
Jos tuottotuotto on suurempi kuin joukkovelkakirjalainojen tuotot, Fedin malli sanoo, että markkinat ovat nousujohteiset, ja nyt on hyvä aika ostaa osakkeita.
Fedin mallin saavutukset eivät ole vakuuttavia – se pysyi nousussa ennen useita merkittäviä markkinoiden taantumia, mukaan lukien vuoden 2008 finanssikriisi.
