Fed Modeli
Fed Modeli Nedir?
Fed modeli, ABD hisse senedi piyasasının oldukça değerli olup olmadığını belirlemek için bir piyasa zamanlama aracıdır. Model, S&P 500'ün kazanç getirisini 10 yıllık ABD Hazine bonolarının getirisiyle karşılaştıran bir denkleme dayanmaktadır . Model hiçbir zaman Federal Rezerv tarafından resmi olarak onaylanmadı ve başlangıçta Fed'in Hisse Değerleme Modeli olarak adlandırıldı.
Bugünkü Fed modeli, S&P'nin kazanç getirisinin ABD 10 yıllık tahvil getirisinden daha yüksek olması durumunda piyasanın “yükseliş” olduğunu; kazanç getirisi 10 yıllık tahvil getirisinin altına düşerse, piyasanın “yükseliş” olarak kabul edildiğini belirtir. düşüş."
Fed Modelini Anlamak
Ekonomist Ed Yardeni, 1999'da mevcut haliyle Fed modelini geliştirme konusunda itibar kazandı, ancak uzun vadeli Hazine tahvil getirileri ile 1982'den 1997'ye kadar olan kazanç getirileri arasındaki ilişkiyi gösteren bir grafik, Fed'in Humphrey-Hawkins Raporunda iki yıl önce yayınlandı.
Bugünkü Fed modeli, S&P'nin kazanç getirisinin ABD 10 yıllık tahvil getirisinden daha yüksek olması durumunda piyasanın “yükseliş” olduğunu söylüyor. Yani, S&P 500'deki şirketlerin toplam kazançları, 10 yıllık devlet tahvillerinin getirilerine kıyasla nispeten yüksektir. Yükselen bir piyasa, hisse senedi fiyatlarının yükseleceğini varsayar ve bu nedenle şimdi hisse satın almak için iyi bir zaman.
Kazanç getirisi 10 yıllık tahvilin getirisinin altına düşerse, piyasa “düşüş” olarak kabul edilir. Şirketler, 10 yıllık tahvil getirilerine kıyasla nispeten yüksek kazançlar üretmiyor. Fed modeli, aşağı yönlü bir piyasa öngörüyor ve hisse senedi fiyatlarının düşeceğini öne sürüyor.
Büyük Durgunluğu tahmin edemediği için piyasaların güvenilir bir tahmincisi olarak bir itibara sahip değil . Mali krize yol açan Fed modeli, 2003'ten bu yana piyasayı yükseliş olarak değerlendiriyordu. Bu, Fed modeli takipçilerine piyasalarda iyimserlik kazandırdı ve onları hisse senedi almaya teşvik etti. Model, Büyük Durgunluğun zirvesi olan Ekim 2007'de hala bir yükseliş piyasası ilan etti.
Fed modelinin zımni tavsiyesine uyan yatırımcılar, fiyatlarının yükseleceğini varsayarak hisse senedi satın aldılar. Bunun yerine, onların keskin bir şekilde düştüğünü ve takip eden uzun durgunluk boyunca değer kaybetmeye devam ettiğini gördüler.
Fed Modeline Alternatifler
hurda bono çöküşünü de tahmin edemedi. Bu kaymalara rağmen, bazı yatırımcılar hala tahmin aracı olarak modele güveniyor.
Diğer piyasa zamanlaması ve değerleme modelleri de (bazıları piyasa yönünü tahmin etmede daha iyi kanıtlanmış geçmişe sahip) mevcuttur. Bu değerleme modelleri diğer piyasa verilerini inceler: fiyat-kazanç oranları,. fiyat-satış oranları veya toplam finansal varlıkların yüzdesi olarak hanehalkı öz sermayesi.
Özellikle, Ned Davis Research'ten ekonomist Ned Davis, Fed modeli de dahil olmak üzere bu modellerin her birinin tahmin geçmişine baktı ve Fed Modelinin ayı ve boğa piyasalarını tahmin etmede en az doğru olduğunu kanıtladı.
##Öne çıkanlar
Fed Modeli, kazanç getirileri ile Hazine tahvil getirilerini karşılaştıran bir formüle dayalı bir piyasa zamanlama aracıdır.
Tahvil piyasasında getiriler, kazanç getirilerine kıyasla daha yüksek olduğunda, Fed modeli görünümün aşağı yönlü olduğunu ve hisse senedi satma zamanının geldiğini söylüyor.
Kazanç getirileri tahvil getirilerinden daha yüksekse, Fed modeli piyasanın yükselişte olduğunu ve hisse senedi satın almak için iyi bir zaman olduğunu söylüyor.
Fed modelinin geçmiş performansı ikna edici değil—2008 mali krizi de dahil olmak üzere birçok önemli piyasa gerilemesinden önce yükselişini sürdürdü.
