سوق ذو كفاءة إعلامية
ما هو السوق الفعال إعلاميًا؟
في عام 1970 ، حدد يوجين ف. فاما ، الحائز على جائزة نوبل لعام 2013 ، السوق بأنه "فعال إعلاميًا" إذا كانت الأسعار تتضمن دائمًا جميع المعلومات المتاحة. في هذا السيناريو ، تكون جميع المعلومات الجديدة حول أي شركة معينة مؤكدة ويتم تسعيرها على الفور في أسهم تلك الشركة. تتجاوز نظرية السوق ذات الكفاءة المعلوماتية تعريف فرضية السوق الفعالة المعروفة ، والتي طورتها فاما سابقًا.
فهم السوق الفعال إعلاميًا
إصدار إخباري كبير و / أو ذي صلة ، يتغير سهم الشركة عادةً في القيمة السوقية ، بسبب أبحاث المستثمرين والمتداولين والمضاربة. ومع ذلك ، في سوق يتسم بالكفاءة المعلوماتية ، بعد البيان الإخباري ، لن يكون هناك تغيير بسيط في الأسعار أو لا يوجد تغيير على الإطلاق. في الواقع ، يقال بالفعل أن السوق قد أدرجت تأثيرات المعلومات الجديدة ، مثل البيانات الصحفية ، في سعر السهم.
الكفاءة المعلوماتية هي نتيجة طبيعية للمنافسة ، وقلة الحواجز أمام الدخول ، والتكاليف المنخفضة للحصول على المعلومات ونشرها ، وفقًا لـ "أسواق رأس المال الفعالة: مراجعة للنظرية والعمل التجريبي".
يعني السوق الفعال من الناحية المعلوماتية شيئًا مختلفًا عن السوق الذي يعمل ببساطة بشكل فعال. فقط لأن منظمي السوق يضعون الأوامر ويلبونها في الوقت المناسب ، على سبيل المثال ، لا يعني أن أسعار الأصول محدثة بالكامل. وبالمثل ، فإن قواعد التداول الفنية التي صاغها الإحصائيون والتحليلات الأساسية التي أجراها محللو النجوم لا تعني شيئًا في الأسواق ذات الكفاءة المعلوماتية.
أدى عمل فاما وغيره من الاقتصاديين في الأسواق ذات الكفاءة المعلوماتية إلى ظهور صناديق المؤشرات السلبية.
في الآونة الأخيرة ، شهدت الصناديق السلبية ، مثل Fidelity و Vanguard ، تدفقًا كبيرًا للأموال من المديرين النشطين ، الذين يكافحون لتوليد عوائد لمستثمريهم. شهدت معظم صناديق التحوط الرئيسية انخفاضًا في عوائدها حتى عندما نصح وارن بافيت المستثمرين والمتداولين بوضع أموالهم في الصناديق السلبية.
سوق ذو كفاءة إعلامية وفرضية كفاءة السوق
تنص فرضية السوق الفعالة (EMH) على أنه من المستحيل على المستثمرين شراء أسهم مقومة بأقل من قيمتها أو بيع الأسهم بأسعار متضخمة. وفقًا للنظرية ، يتم تداول الأسهم دائمًا بقيمتها العادلة في البورصات ، مما يجعل محاولة التفوق على السوق من خلال اختيار الخبراء للأسهم أو توقيت السوق عديم الجدوى.
تتضمن فرضية السوق الكفؤة مستويات ضعيفة وشبه قوية وقوية:
تشير ** EMH ذات الشكل الضعيف ** إلى أن تحركات الأسعار وبيانات الحجم لا تؤثر على أسعار الأسهم. يمكن استخدام التحليل الأساسي لتحديد الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية والمبالغ فيها ، ويمكن للمستثمرين جني الأرباح من خلال اكتساب نظرة ثاقبة من البيانات المالية ، لكن التحليل الفني غير صالح.
تشير ** EMH ذات الشكل شبه القوي ** إلى أن السوق يعكس جميع المعلومات المتاحة للجمهور. تمتص الأسهم بسرعة المعلومات الجديدة ، مثل تقارير الأرباح الفصلية أو السنوية ؛ لذلك ، التحليل الأساسي غير صالح. فقط المعلومات غير المتاحة بسهولة للجمهور يمكن أن تساعد المستثمرين على التفوق على السوق.
تشير ** EMH القوية ** إلى كفاءة السوق. يعكس جميع المعلومات ، العامة والخاصة. لا يوجد مستثمر قادر على تحقيق ربح أعلى من متوسط المستثمر حتى لو تلقى معلومات جديدة.
انتقاد الأسواق ذات الكفاءة المعلوماتية
في ورقة بحثية صدرت عام 1980 ، افترض سانفورد جروسمان وجوزيف إي ستيجليتز أن الأسواق التنافسية موجودة في حالة من عدم التوازن. وكتبوا: "الأسعار تعكس معلومات الأفراد المطلعين (المراجعين) ولكن بشكل جزئي فقط ، بحيث يحصل أولئك الذين ينفقون الموارد للحصول على المعلومات على تعويض". "مدى إفادة نظام الأسعار يعتمد على عدد الأفراد الذين تم إبلاغهم."
هذا يعني أنه إذا اهتم المشاركون في السوق بالأخبار وبذلوا الوقت والجهد والمال على البحث والتحليل ، فقد تكون الأسواق فعالة من حيث المعلومات ، على الرغم من وجود بعض التكلفة المرتبطة بجعلها كذلك. ومع ذلك ، فإنه يشير أيضًا إلى أن أحد النقاط الرئيسية من سوق الأسهم الأوروبية ومفهوم الأسواق ذات الكفاءة المعلوماتية معيب ؛ أي أنه عندما يختار المزيد من المستثمرين أدوات الاستثمار السلبي ويهملون الحصول على المعلومات الخاصة بهم لاتخاذ قرارات الاستثمار ، فيمكنهم حينئذٍ جعل السوق أقل كفاءة من الناحية المعلوماتية. كلما قل عدد الأفراد الذين يبقون على اطلاع بشأن الأمور التي تدفع الأسعار ، كلما قلت كفاءة السوق من حيث المعلومات.
يسلط الضوء
فرضية السوق ذات الكفاءة المعلوماتية هي المسؤولة عن تدفق الأموال بعيدًا عن المديرين النشطين ، مثل صناديق التحوط ، إلى صناديق المؤشرات السلبية مثل صناديق الاستثمار المتداولة ، التي تتعقب ببساطة مؤشرات الأسهم.
الأساليب الحالية لتحليل وتتبع حركة أسعار الأسهم زائدة عن الحاجة في الأسواق ذات الكفاءة المعلوماتية.
السوق الذي يتسم بالكفاءة المعلوماتية هو السوق الذي يتم فيه دمج جميع المعلومات المتعلقة بأسهم الشركة في سعرها الحالي. تم اقتراحه لأول مرة من قبل يوجين فاما في عام 1970.
