Marché informationnellement efficace
Qu'est-ce qu'un marché efficace sur le plan informationnel ?
En 1970, Eugene F. Fama, lauréat du prix Nobel 2013, a défini un marché comme étant « informationnellement efficace » si les prix intègrent toujours toutes les informations disponibles. Dans ce scénario, toutes les nouvelles informations sur une entreprise donnée sont certaines et immédiatement intégrées dans les actions de cette entreprise. La théorie du marché informationnellement efficace va au-delà de la définition de l' hypothèse de marché efficace bien connue,. précédemment développée par Fama.
Comprendre le marché informationnellement efficace
En pratique, avant un communiqué de presse important et/ou pertinent,. les actions d'une entreprise changent généralement de valeur marchande,. en raison des recherches et des spéculations des investisseurs et des commerçants. Dans un marché efficace sur le plan de l'information, cependant, après le communiqué de presse, il y aurait peu ou pas de changement de prix. En effet, on dit déjà que le marché a intégré les effets de nouvelles informations, telles que les communiqués de presse, dans le cours d'une action.
L'efficacité informationnelle est une conséquence naturelle de la concurrence, du peu d'obstacles à l'entrée et des faibles coûts d'obtention et de publication des informations, selon Fama "Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work".
Un marché efficace sur le plan de l'information signifie quelque chose de différent d'un marché qui fonctionne simplement de manière efficace. Ce n'est pas parce que les régulateurs du marché passent et exécutent des ordres en temps opportun, par exemple, que les prix des actifs sont entièrement à jour. De même, les règles techniques de négociation formulées par des statisticiens et l'analyse fondamentale menée par des analystes vedettes ne signifient rien sur des marchés efficaces sur le plan informationnel.
Les travaux de Fama et d'autres économistes sur les marchés informationnels efficaces ont conduit à l'essor des fonds indiciels passifs.
Ces derniers temps, les fonds passifs, tels que Fidelity et Vanguard, ont connu un afflux important de fonds de la part de gestionnaires actifs, qui peinent à générer des rendements pour leurs investisseurs. La plupart des grands hedge funds ont connu une baisse de leurs rendements alors même que Warren Buffett a conseillé aux investisseurs et aux traders de placer leur argent dans des fonds passifs.
Marché informationnellement efficace et hypothèse de marché efficace
L'hypothèse de marché efficace (EMH) stipule qu'il est impossible pour les investisseurs d'acheter des actions sous-évaluées ou de vendre des actions à des prix gonflés. Selon la théorie, les actions se négocient toujours à leur juste valeur en bourse, ce qui rend inutile d'essayer de surperformer le marché via une sélection d'actions experte ou le market timing.
L'hypothèse de marché efficient intègre des niveaux faibles, semi-forts et forts :
EMH de forme faible implique que les mouvements de prix et les données de volume n'affectent pas les cours des actions. L'analyse fondamentale peut être utilisée pour identifier les actions sous- évaluées et surévaluées,. et les investisseurs peuvent réaliser des bénéfices en obtenant un aperçu des états financiers, mais l'analyse technique n'est pas valide.
EMH de forme semi-forte implique que le marché reflète toutes les informations accessibles au public. Les actions absorbent rapidement les nouvelles informations, telles que les rapports trimestriels ou annuels sur les bénéfices ; par conséquent, l'analyse fondamentale est invalide. Seules les informations qui ne sont pas facilement accessibles au public peuvent aider les investisseurs à surperformer le marché.
EMH de forme forte implique que le marché est efficace. Il reflète toutes les informations, tant publiques que privées. Aucun investisseur n'est en mesure de profiter au-dessus de l'investisseur moyen même s'il reçoit de nouvelles informations.
Critique des marchés informationnellement efficaces
Dans un article de 1980, Sanford Grossman et Joseph E. Stiglitz ont postulé que les marchés concurrentiels existent dans un état de déséquilibre. "... les prix reflètent les informations d'individus informés (arbitragistes) mais seulement partiellement, de sorte que ceux qui dépensent des ressources pour obtenir des informations reçoivent une compensation", ont-ils écrit. "Le degré d'information du système de prix dépend du nombre d'individus informés."
Cela signifie que si les acteurs du marché prêtent attention aux nouvelles et consacrent du temps, des efforts et de l'argent à la recherche et à l'analyse, alors les marchés peuvent être efficaces sur le plan informationnel, bien qu'il y ait un certain coût associé à ce qu'ils le soient. Cependant, cela implique également que l'un des principaux enseignements de l'EMH et du concept de marchés efficaces sur le plan de l'information est défectueux ; à savoir que lorsque davantage d'investisseurs choisissent des véhicules d'investissement passifs et négligent d'obtenir leurs propres informations pour prendre des décisions d'investissement, ils peuvent alors rendre le marché moins efficace sur le plan informationnel. Moins il y a d'individus qui restent informés sur les questions qui déterminent les prix, moins le marché sera efficace sur le plan informationnel.
Points forts
L'hypothèse de marché informationnellement efficace est responsable du flux de fonds des gestionnaires actifs, tels que les fonds spéculatifs, vers les fonds indiciels passifs tels que les ETF, qui suivent simplement les indices boursiers.
Les méthodes existantes d'analyse et de suivi des mouvements de prix d'une action sont redondantes sur les marchés efficaces sur le plan informationnel.
Un marché efficace sur le plan informationnel est un marché dans lequel toutes les informations relatives aux actions d'une entreprise ont été incorporées dans son prix actuel. Il a été proposé pour la première fois par Eugene Fama en 1970.
