Informationseffektiv marknad

Vad är en informationseffektiv marknad?

År 1970 definierade Eugene F. Fama, 2013 års Nobelpristagare, en marknad som "informationseffektiv" om priserna alltid inkluderar all tillgänglig information. I det här scenariot är all ny information om ett visst företag säker och omedelbart prissatt i det företagets aktie. Den informationseffektiva marknadsteorin går bortom definitionen av den välkända effektiva marknadshypotesen,. som tidigare utvecklats av Fama.

Förstå informationseffektiv marknad

I praktiken, före ett stort och/eller relevant pressmeddelande,. förändras ett företags aktie vanligtvis i marknadsvärde,. på grund av investerares och handlares forskning och spekulationer. På en informativt effektiv marknad skulle det dock efter pressmeddelandet vara liten eller ingen prisförändring. I själva verket sägs marknaden redan ha införlivat effekterna av färsk information, såsom pressmeddelanden, i en akties pris.

Informationseffektivitet är en naturlig konsekvens av konkurrens, få inträdesbarriärer och låga kostnader för att skaffa och publicera information, enligt Famas "Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work."

En informationseffektiv marknad betyder något annat än en marknad som helt enkelt fungerar effektivt. Bara för att marknadsregulatorer lägger och fyller beställningar i tid, till exempel, betyder det inte att tillgångspriserna är helt uppdaterade. På samma sätt betyder tekniska handelsregler formulerade av statistiker och fundamental analys utförd av stjärnanalytiker ingenting på informationseffektiva marknader.

Famas och andra ekonomers arbete med informationseffektiva marknader har lett till framväxten av passiva indexfonder.

På senare tid har passiva fonder, som Fidelity och Vanguard, sett ett stort inflöde av medel från aktiva förvaltare, som kämpar för att generera avkastning till sina investerare. De flesta stora hedgefonder har sett en nedgång i sin avkastning även när Warren Buffett har rådt investerare och handlare att lägga sina pengar i passiva fonder.

Informationseffektiv marknad och hypotesen om effektiv marknad

Den effektiva marknadshypotesen (EMH) säger att det är omöjligt för investerare att köpa undervärderade aktier eller sälja aktier för höga priser. Enligt teorin handlas aktier alltid till sitt verkliga värde på börser, vilket gör det värdelöst att försöka överträffa marknaden via expertaktieval eller marknadstiming.

Den effektiva marknadshypotesen inkluderar svaga, halvstarka och starka nivåer:

Svag form av EMH innebär att kursrörelser och volymdata inte påverkar aktiekurserna. Fundamental analys kan användas för att identifiera undervärderade och övervärderade aktier, och investerare kan tjäna vinster genom att få insikt från finansiella rapporter, men teknisk analys är ogiltig.

Halvstark EMH innebär att marknaden återspeglar all allmänt tillgänglig information. Aktier absorberar snabbt ny information, såsom kvartalsvisa eller årliga resultatrapporter; därför är fundamental analys ogiltig. Endast information som inte är lätt tillgänglig för allmänheten kan hjälpa investerare att överträffa marknaden.

Starkformad EMH innebär att marknaden är effektiv. Den återspeglar all information, både offentlig och privat. Ingen investerare kan tjäna mer än den genomsnittliga investeraren även om de får ny information.

Kritik av informationseffektiva marknader

I en artikel från 1980 hävdade Sanford Grossman och Joseph E. Stiglitz att konkurrensutsatta marknader existerar i ett tillstånd av ojämvikt. "... priserna återspeglar informationen från informerade individer (arbitragörer) men bara delvis, så att de som lägger resurser på att få information får ersättning", skrev de. "Hur informativt prissystemet är beror på antalet individer som är informerade."

Detta innebär att om marknadsaktörer uppmärksammar nyheter och lägger tid, ansträngning och pengar på forskning och analys, så kan marknaderna vara informationseffektiva, även om det finns en viss kostnad förknippad med att göra dem så. Det innebär dock också att en av de viktigaste fördelarna med EMH och konceptet med informationseffektiva marknader är bristfällig; nämligen att när fler investerare väljer passiva investeringsinstrument och försummar att få sin egen information för att fatta investeringsbeslut, då kan de göra marknaden mindre informationseffektiv. Ju färre individer som håller sig informerade om frågor som driver priserna, desto mindre informationseffektiv blir marknaden.

Höjdpunkter

– Den informationseffektiva marknadshypotesen är ansvarig för flödet av medel bort från aktiva förvaltare, som hedgefonder, till passiva indexfonder som ETF:er, som helt enkelt spårar aktieindex.

– Befintliga metoder för att analysera och spåra en akties kursrörelse är överflödiga på informationseffektiva marknader.

• En informationseffektiv marknad är en marknad där all information om ett företags aktie har införlivats i dess aktuella pris. Det föreslogs första gången av Eugene Fama 1970.