Informasjonseffektivt marked
Hva er et informasjonseffektivt marked?
I 1970 definerte Eugene F. Fama, nobelprisvinneren i 2013, et marked for å være "informasjonseffektivt" hvis prisene alltid inkluderer all tilgjengelig informasjon. I dette scenariet er all ny informasjon om et gitt firma sikker og umiddelbart priset inn i selskapets aksjer. Den informasjonseffektive markedsteorien går utover definisjonen av den velkjente effektive markedshypotesen,. tidligere utviklet av Fama.
Forstå informasjonseffektivt marked
I praksis, før en stor og/eller relevant nyhetsmelding,. endrer et selskaps aksje seg vanligvis i markedsverdi,. på grunn av investorers og handelsmenns forskning og spekulasjoner. I et informativt effektivt marked ville det imidlertid etter pressemeldingen være liten eller ingen prisendring. Faktisk sies markedet allerede å ha inkorporert effekten av fersk informasjon, for eksempel pressemeldinger, i en aksjekurs.
Informasjonseffektivitet er en naturlig konsekvens av konkurranse, få adgangsbarrierer og lave kostnader ved å skaffe og publisere informasjon, ifølge Famas «Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work».
Et informasjonseffektivt marked betyr noe annet enn et marked som ganske enkelt fungerer effektivt. Bare fordi markedsregulatorer legger inn og fyller bestillinger i tide, for eksempel, betyr det ikke at aktivaprisene er helt oppdaterte. På samme måte betyr ikke tekniske handelsregler formulert av statistikere og fundamental analyse utført av stjerneanalytikere noe i informasjonseffektive markeder.
Famas og andre økonomers arbeid med informasjonseffektive markeder har ført til fremveksten av passive indeksfond.
I nyere tid har passive fond, som Fidelity og Vanguard, vært vitne til en stor tilstrømning av midler fra aktive forvaltere, som sliter med å generere avkastning til sine investorer. De fleste store hedgefond har vært vitne til en nedgang i avkastningen, selv om Warren Buffett har rådet investorer og tradere til å sette pengene sine i passive fond.
Informasjonseffektivt marked og den effektive markedshypotesen
Den effektive markedshypotesen (EMH) sier at det er umulig for investorer å kjøpe undervurderte aksjer eller selge aksjer for høye priser. I følge teorien handler aksjer alltid til virkelig verdi på børser, noe som gjør det ubrukelig å prøve å utkonkurrere markedet via ekspertaksjevalg eller markedstiming.
Den effektive markedshypotesen inkluderer svake, halvsterke og sterke nivåer:
Svak EMH innebærer at kursbevegelser og volumdata ikke påvirker aksjekursene. Fundamental analyse kan brukes til å identifisere undervurderte og overvurderte aksjer, og investorer kan tjene penger ved å få innsikt fra regnskap, men teknisk analyse er ugyldig.
EMH i halvsterk form innebærer at markedet reflekterer all offentlig tilgjengelig informasjon. Aksjer absorberer raskt ny informasjon, for eksempel kvartalsvise eller årlige inntektsrapporter; derfor er fundamental analyse ugyldig. Kun informasjon som ikke er lett tilgjengelig for publikum kan hjelpe investorer med å prestere bedre enn markedet.
Strong-form EMH innebærer at markedet er effektivt. Den gjenspeiler all informasjon, både offentlig og privat. Ingen investor kan tjene mer enn gjennomsnittsinvestoren selv om de mottar ny informasjon.
Kritikk av informasjonseffektive markeder
I en artikkel fra 1980 hevdet Sanford Grossman og Joseph E. Stiglitz at konkurransedyktige markeder eksisterer i en tilstand av ubalanse. "... prisene reflekterer informasjonen til informerte individer (arbitrage) men bare delvis, slik at de som bruker ressurser på å innhente informasjon får kompensasjon," skrev de. "Hvor informativt prissystemet er avhenger av antall personer som blir informert."
Dette betyr at hvis markedsdeltakere tar hensyn til nyheter og bruker tid, krefter og penger på forskning og analyser, kan markedene være informasjonseffektive, selv om det er noen kostnader forbundet med å gjøre dem slik. Det innebærer imidlertid også at en av de viktigste uttakene fra EMH og konseptet med informasjonseffektive markeder er feil; nemlig at når flere investorer velger passive investeringsbiler og unnlater å innhente sin egen informasjon for å ta investeringsbeslutninger, så kan de gjøre markedet mindre informasjonseffektivt. Jo færre individer som holder seg informert om saker som driver prisene, jo mindre informasjonseffektivt vil markedet være.
Høydepunkter
– Den informasjonseffektive markedshypotesen er ansvarlig for flyten av midler bort fra aktive forvaltere, som hedgefond, til passive indeksfond som ETF-er, som rett og slett sporer aksjeindekser.
Eksisterende metoder for å analysere og spore en aksjes kursbevegelse er overflødige i informasjonseffektive markeder.
Et informasjonseffektivt marked er et der all informasjon knyttet til et selskaps aksjer er innlemmet i den nåværende prisen. Det ble først foreslått av Eugene Fama i 1970.
