Bilgilendirme Açısından Verimli Pazar
Bilgi Açısından Verimli Pazar Nedir?
1970 yılında, 2013 Nobel Ödülü sahibi Eugene F. Fama, eğer fiyatlar her zaman mevcut tüm bilgileri içeriyorsa, bir piyasayı “bilgi açısından verimli” olarak tanımladı. Bu senaryoda, herhangi bir firma hakkındaki tüm yeni bilgiler kesindir ve hemen o şirketin hissesine fiyatlandırılır. Bilgi açısından etkin piyasa teorisi , daha önce Fama tarafından geliştirilen, iyi bilinen etkin piyasa hipotezinin tanımının ötesine geçer.
Bilgi Açısından Verimli Pazarı Anlama
Uygulamada, büyük ve/veya ilgili bir haber bülteninden önce,. bir şirketin hissesi , yatırımcıların ve tüccarların araştırma ve spekülasyonları nedeniyle genellikle piyasa değerinde değişir. Bununla birlikte, bilgi açısından verimli bir piyasada, haber bülteninin ardından fiyat değişikliği çok az olacak veya hiç olmayacaktır. Aslında, piyasanın, basın bültenleri gibi yeni bilgilerin etkilerini hisse senedi fiyatına dahil ettiği zaten söyleniyor.
Fama'nın “Etkin Sermaye Piyasaları: Teori ve Ampirik Çalışmanın Gözden Geçirilmesi”ne göre, bilgi verimliliği rekabetin, giriş engellerinin az olması ve bilgi edinme ve yayınlamanın düşük maliyetlerinin doğal bir sonucudur.
Bilgi açısından verimli bir piyasa, basitçe etkin bir şekilde işleyen bir piyasadan farklı bir şey anlamına gelir. Örneğin, piyasa düzenleyicilerinin siparişleri zamanında vermesi ve doldurması, varlık fiyatlarının tamamen güncel olduğu anlamına gelmez. Benzer şekilde, istatistikçiler tarafından formüle edilen teknik ticaret kuralları ve yıldız analistlerin yaptığı temel analizler , bilgi açısından verimli piyasalarda bir şey ifade etmez.
pasif endeks fonlarının yükselişine yol açtı .
Son zamanlarda, Fidelity ve Vanguard gibi pasif fonlar, yatırımcıları için getiri elde etmek için mücadele eden aktif yöneticilerden büyük miktarda fon akışına tanık oldu. Çoğu büyük hedge fonu,. Warren Buffett yatırımcılara ve tüccarlara paralarını pasif fonlara yatırmaları konusunda tavsiyede bulunsa bile, getirilerinde bir düşüşe tanık oldu.
Bilgi Açısından Etkin Piyasa ve Etkin Piyasa Hipotezi
Etkin piyasa hipotezi (EMH), yatırımcıların düşük değerli hisse senetleri satın almalarının veya hisse senetlerini şişirilmiş fiyatlarla satmalarının imkansız olduğunu belirtir. Teoriye göre, hisse senetleri borsalarda her zaman rayiç değerlerinde işlem görür, bu da uzman hisse senedi seçimi veya piyasa zamanlaması yoluyla piyasadan daha iyi performans göstermeye çalışmayı gereksiz kılar.
Etkin piyasa hipotezi, zayıf, yarı güçlü ve güçlü seviyeleri içerir:
Zayıf biçimli EMH, fiyat hareketlerinin ve hacim verilerinin hisse senedi fiyatlarını etkilemediği anlamına gelir. Düşük değerli ve aşırı değerli hisse senetlerini belirlemek için temel analiz kullanılabilir ve yatırımcılar finansal tablolardan içgörü elde ederek kar elde edebilir, ancak teknik analiz geçersizdir.
Yarı güçlü EMH, piyasanın herkese açık tüm bilgileri yansıttığını ima eder. Hisse senetleri, üç aylık veya yıllık kazanç raporları gibi yeni bilgileri hızla emer; bu nedenle, temel analiz geçersizdir. Yalnızca kamuya açık olmayan bilgiler yatırımcıların piyasadan daha iyi performans göstermesine yardımcı olabilir.
Güçlü biçimli EMH, piyasanın verimli olduğunu ima eder. Hem genel hem de özel tüm bilgileri yansıtır. Hiçbir yatırımcı yeni bilgi alsa bile ortalama yatırımcının üzerinde kar edemez.
Bilgi Açısından Verimli Piyasaların Eleştirisi
1980 tarihli bir makalede, Sanford Grossman ve Joseph E. Stiglitz, rekabetçi piyasaların bir dengesizlik durumunda var olduğunu öne sürdüler. "...fiyatlar bilgili kişilerin (arbitrajcıların) bilgilerini yansıtır, ancak yalnızca kısmen, böylece bilgi edinmek için kaynak harcayanlar tazminat alırlar" diye yazdılar. "Fiyat sisteminin ne kadar bilgilendirici olduğu, bilgilendirilen kişi sayısına bağlıdır."
Bu, piyasa katılımcıları haberlere dikkat eder ve araştırma ve analiz için zaman, çaba ve para harcarsa, o zaman piyasaların bilgi açısından verimli olabileceği anlamına gelir, ancak bunları yapmanın bir maliyeti vardır. Bununla birlikte, aynı zamanda EMH'den ve bilgi açısından verimli piyasalar kavramından elde edilen en önemli çıkarımlardan birinin kusurlu olduğunu da ima eder; yani, daha fazla yatırımcı pasif yatırım araçlarını seçtiğinde ve yatırım kararları vermek için kendi bilgilerini almayı ihmal ettiğinde, piyasayı bilgi açısından daha az verimli hale getirebilirler. Fiyatları yönlendiren konularda ne kadar az kişi bilgilendirilirse, piyasa bilgi açısından o kadar az verimli olacaktır.
Öne Çıkanlar
Bilgi açısından etkin piyasa hipotezi, fonların, hedge fonları gibi aktif yöneticilerden, sadece hisse senedi endekslerini izleyen ETF'ler gibi pasif endeks fonlarına akışından sorumludur.
Bir hisse senedinin fiyat hareketini analiz etmek ve izlemek için mevcut yöntemler, bilgi açısından verimli piyasalarda gereksizdir.
Bilgi açısından verimli bir piyasa, bir şirketin hisse senedine ilişkin tüm bilgilerin mevcut fiyatına dahil edildiği bir piyasadır. İlk olarak 1970 yılında Eugene Fama tarafından önerildi.
