Mercado Informacionalmente Eficiente
O que é um mercado informacionalmente eficiente?
Em 1970, Eugene F. Fama, vencedor do Prêmio Nobel de 2013, definiu um mercado como “informacionalmente eficiente” se os preços sempre incorporassem todas as informações disponíveis. Nesse cenário, todas as novas informações sobre qualquer empresa são certas e imediatamente precificadas nas ações dessa empresa. A teoria do mercado informacionalmente eficiente vai além da definição da conhecida hipótese do mercado eficiente,. desenvolvida anteriormente por Fama.
Entendendo o mercado informacionalmente eficiente
Na prática, antes de um comunicado de imprensa grande e/ou relevante,. as ações de uma empresa geralmente mudam de valor de mercado,. devido a pesquisas e especulações de investidores e traders. Em um mercado informacionalmente eficiente, no entanto, após o comunicado à imprensa, haveria pouca ou nenhuma mudança de preço. Com efeito, já se diz que o mercado incorporou os efeitos de novas informações, como comunicados à imprensa, no preço de uma ação.
A eficiência informacional é uma consequência natural da concorrência, poucas barreiras à entrada e baixos custos de obtenção e publicação de informações, de acordo com “Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work” da Fama.
Um mercado informacionalmente eficiente significa algo diferente de um mercado que simplesmente opera de forma eficaz. Só porque os reguladores de mercado colocam e atendem pedidos em tempo hábil, por exemplo, não significa que os preços dos ativos estejam totalmente atualizados. Da mesma forma, as regras técnicas de negociação formuladas por estatísticos e análises fundamentais conduzidas por analistas de destaque não significam nada em mercados informacionalmente eficientes.
O trabalho de Fama e de outros economistas sobre mercados informacionalmente eficientes levou ao surgimento de fundos de índice passivos.
Nos últimos tempos, fundos passivos, como Fidelity e Vanguard, testemunharam uma grande entrada de recursos de gestores ativos, que lutam para gerar retornos para seus investidores. A maioria dos grandes fundos de hedge testemunhou um declínio em seus retornos, mesmo quando Warren Buffett aconselhou investidores e traders a colocar seu dinheiro em fundos passivos.
Mercado Informacionalmente Eficiente e a Hipótese do Mercado Eficiente
A hipótese do mercado eficiente (EMH) afirma que é impossível para os investidores comprar ações subavaliadas ou vender ações por preços inflacionados. De acordo com a teoria, as ações sempre são negociadas pelo seu valor justo nas bolsas de valores, tornando inútil tentar superar o mercado por meio de seleção especializada de ações ou market timing.
A hipótese do mercado eficiente incorpora níveis fraco, semiforte e forte:
EMH de forma fraca implica que os movimentos de preços e os dados de volume não afetam os preços das ações. A análise fundamental pode ser usada para identificar ações subvalorizadas e supervalorizadas,. e os investidores podem obter lucros obtendo informações das demonstrações financeiras, mas a análise técnica é inválida.
EMH de forma semiforte implica que o mercado reflete todas as informações publicamente disponíveis. As ações absorvem rapidamente novas informações, como relatórios de lucros trimestrais ou anuais; portanto, a análise fundamental é inválida. Somente informações que não estão prontamente disponíveis ao público podem ajudar os investidores a superar o mercado.
EMH de forma forte implica que o mercado é eficiente. Ele reflete todas as informações, públicas e privadas. Nenhum investidor é capaz de lucrar acima do investidor médio, mesmo que receba novas informações.
Críticas aos mercados informacionalmente eficientes
Em um artigo de 1980, Sanford Grossman e Joseph E. Stiglitz postularam que os mercados competitivos existem em um estado de desequilíbrio. "... os preços refletem as informações de indivíduos informados (arbitradores), mas apenas parcialmente, de modo que aqueles que gastam recursos para obter informações recebem compensação", escreveram. "O quão informativo é o sistema de preços depende do número de indivíduos que são informados."
Isso significa que, se os participantes do mercado prestarem atenção às notícias e gastarem tempo, esforço e dinheiro em pesquisa e análise, os mercados poderão ser informacionalmente eficientes, embora haja algum custo associado a fazê-los. No entanto, também implica que uma das principais conclusões da HME e o conceito de mercados informacionalmente eficientes é falho; ou seja, quando mais investidores escolhem veículos de investimento passivos e negligenciam a obtenção de suas próprias informações para tomar decisões de investimento, então eles podem tornar o mercado menos eficiente em termos de informação. Quanto menos indivíduos se mantiverem informados sobre assuntos que impulsionam os preços, menos eficiente em termos de informação será o mercado.
Destaques
A hipótese de mercado informacionalmente eficiente é responsável pelo fluxo de fundos de gestores ativos, como fundos de hedge, para fundos de índice passivos, como ETFs, que simplesmente rastreiam índices de ações.
Os métodos existentes para analisar e rastrear o movimento do preço de uma ação são redundantes em mercados informacionalmente eficientes.
Um mercado informacionalmente eficiente é aquele em que todas as informações referentes às ações de uma empresa foram incorporadas ao seu preço atual. Foi proposto pela primeira vez por Eugene Fama em 1970.
