Informationseffektivt marked
Hvad er et informationseffektivt marked?
I 1970 definerede Eugene F. Fama, nobelprisvinderen i 2013, et marked til at være "informationseffektivt", hvis priserne altid inkorporerer al tilgængelig information. I dette scenarie er al ny information om en given virksomhed sikker og straks prissat til virksomhedens aktie. Den informationsmæssige effektive markedsteori bevæger sig ud over definitionen af den velkendte effektive markedshypotese,. tidligere udviklet af Fama.
ForstĂĄelse af informationseffektivt marked
I praksis, forud for en stor og/eller relevant nyhedsmeddelelse,. ændres en virksomheds aktie normalt i markedsværdi på grund af investorers og handlendes research og spekulation. I et informativt effektivt marked ville der dog efter pressemeddelelsen være ringe eller ingen prisændringer. Faktisk siges markedet allerede at have indarbejdet virkningerne af frisk information, såsom pressemeddelelser, i en akties pris.
Informationseffektivitet er en naturlig konsekvens af konkurrence, få adgangsbarrierer og lave omkostninger ved at indhente og udgive information, ifølge Famas "Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work."
Et informationseffektivt marked betyder noget andet end et marked, der simpelthen fungerer effektivt. Bare fordi markedsregulatorer for eksempel placerer og udfylder ordrer rettidigt, betyder det ikke, at aktivpriserne er fuldt ud opdaterede. Tilsvarende betyder tekniske handelsregler formuleret af statistikere og fundamental analyse udført af stjerneanalytikere ikke noget på informationseffektive markeder.
Famas og andre økonomers arbejde med informationseffektive markeder har ført til fremkomsten af passive indeksfonde.
I den seneste tid har passive fonde, såsom Fidelity og Vanguard, været vidne til en stor tilgang af midler fra aktive forvaltere, som kæmper for at skabe afkast til deres investorer. De fleste større hedgefonde har oplevet et fald i deres afkast, selvom Warren Buffett har rådet investorer og handlende til at sætte deres penge i passive fonde.
Informationseffektivt marked og den effektive markedshypotese
Den effektive markedshypotes (EMH) siger, at det er umuligt for investorer at købe undervurderede aktier eller sælge aktier til høje priser. Ifølge teorien handler aktier altid til deres dagsværdi på børser, hvilket gør det nytteløst at forsøge at overgå markedet via ekspertaktieudvælgelse eller markedstiming.
Den effektive markedshypotese inkorporerer svage, semi-stærke og stærke niveauer:
Svag EMH indebærer, at kursbevægelser og volumendata ikke påvirker aktiekurserne. Fundamental analyse kan bruges til at identificere undervurderede og overvurderede aktier, og investorer kan tjene overskud ved at få indsigt fra regnskaber, men teknisk analyse er ugyldig.
EMH i halvstærk form indebærer, at markedet afspejler al offentligt tilgængelig information. Aktier absorberer hurtigt ny information, såsom kvartalsvise eller årlige indtjeningsrapporter; derfor er fundamental analyse ugyldig. Kun information, der ikke er let tilgængelig for offentligheden, kan hjælpe investorer med at klare sig bedre end markedet.
Stærk EMH indebærer, at markedet er effektivt. Det afspejler al information, både offentlig og privat. Ingen investor er i stand til at profitere over den gennemsnitlige investor, selvom de modtager ny information.
Kritik af informationseffektive markeder
I et papir fra 1980 hævdede Sanford Grossman og Joseph E. Stiglitz, at konkurrenceprægede markeder eksisterer i en tilstand af uligevægt. "... priserne afspejler oplysningerne fra informerede personer (arbitrageurs), men kun delvist, så de, der bruger ressourcer på at indhente information, modtager kompensation," skrev de. "Hvor informativt prissystemet er afhænger af antallet af personer, der er informeret."
Det betyder, at hvis markedsdeltagere er opmærksomme på nyheder og bruger tid, kræfter og penge på forskning og analyser, så kan markederne være informationseffektive, selvom der er nogle omkostninger forbundet med at gøre dem til det. Det indebærer dog også, at en af de vigtigste ting fra EMH og konceptet med informationseffektive markeder er mangelfuld; nemlig, at når flere investorer vælger passive investeringsinstrumenter og forsømmer at indhente deres egne oplysninger til at træffe investeringsbeslutninger, så kan de gøre markedet mindre informationseffektivt. Jo færre personer, der holder sig informeret om forhold, der driver priserne, jo mindre informationseffektivt vil markedet være.
##Højdepunkter
Den informationseffektive markedshypotese er ansvarlig for strømmen af midler væk fra aktive forvaltere, såsom hedgefonde, til passive indeksfonde som ETF'er, der blot sporer aktieindekser.
Eksisterende metoder til at analysere og spore en akties kursbevægelse er overflødige på informationseffektive markeder.
Et informationseffektivt marked er et, hvor al information vedrørende en virksomheds aktie er blevet indarbejdet i dens aktuelle kurs. Det blev først foreslået af Eugene Fama i 1970.
