Mercado informacionalmente eficiente
¿Qué es un mercado informacionalmente eficiente?
En 1970, Eugene F. Fama, ganador del Premio Nobel de 2013, definió un mercado como "informativamente eficiente" si los precios siempre incorporan toda la información disponible. En este escenario, toda la información nueva sobre una empresa determinada es cierta y se valora inmediatamente en las acciones de esa empresa. La teoría del mercado informacionalmente eficiente va más allá de la definición de la conocida hipótesis del mercado eficiente,. desarrollada previamente por Fama.
Comprender el mercado informacionalmente eficiente
En la práctica, antes de un comunicado de prensa importante y/o relevante, el valor de mercado de las acciones de una empresa suele cambiar debido a la investigación y la especulación de los inversores y comerciantes. Sin embargo, en un mercado eficiente desde el punto de vista de la información, después del comunicado de prensa, habría poco o ningún cambio de precio. En efecto, ya se dice que el mercado incorporó los efectos de información nueva, como comunicados de prensa, en el precio de una acción.
La eficiencia informativa es una consecuencia natural de la competencia, las pocas barreras de entrada y los bajos costos de obtención y publicación de información, según “Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work” de Fama.
Un mercado informacionalmente eficiente significa algo diferente de un mercado que simplemente opera de manera efectiva. El hecho de que los reguladores del mercado coloquen y completen pedidos de manera oportuna, por ejemplo, no significa que los precios de los activos estén completamente actualizados. Del mismo modo, las reglas técnicas de negociación formuladas por estadísticos y el análisis fundamental realizado por analistas estrella no significan nada en los mercados eficientes desde el punto de vista de la información.
El trabajo de Fama y otros economistas sobre mercados eficientes desde el punto de vista de la información ha llevado al surgimiento de fondos indexados pasivos.
En los últimos tiempos, los fondos pasivos, como Fidelity y Vanguard, han sido testigos de una gran entrada de fondos de los administradores activos, que luchan por generar rendimientos para sus inversores. La mayoría de los principales fondos de cobertura han sido testigos de una disminución en sus rendimientos incluso cuando Warren Buffett ha aconsejado a los inversores y comerciantes que pongan su dinero en fondos pasivos.
Mercado Informacionalmente Eficiente y la Hipótesis del Mercado Eficiente
La hipótesis del mercado eficiente (EMH) establece que es imposible para los inversores comprar acciones infravaloradas o vender acciones a precios inflados. De acuerdo con la teoría, las acciones siempre cotizan a su valor justo en las bolsas de valores, por lo que es inútil tratar de superar el rendimiento del mercado a través de la selección de acciones por parte de expertos o la sincronización del mercado.
La hipótesis del mercado eficiente incorpora niveles débiles, semifuertes y fuertes:
EMH de forma débil implica que los movimientos de precios y los datos de volumen no afectan los precios de las acciones. El análisis fundamental se puede utilizar para identificar acciones infravaloradas y sobrevaloradas,. y los inversores pueden obtener ganancias al obtener información de los estados financieros, pero el análisis técnico no es válido.
EMH de forma semifuerte implica que el mercado refleja toda la información disponible públicamente. Las acciones absorben rápidamente nueva información, como informes de ganancias trimestrales o anuales; por lo tanto, el análisis fundamental no es válido. Solo la información que no está fácilmente disponible para el público puede ayudar a los inversores a superar al mercado.
EMH de forma fuerte implica que el mercado es eficiente. Refleja toda la información, tanto pública como privada. Ningún inversionista puede obtener ganancias por encima del inversionista promedio, incluso si recibe nueva información.
Críticas a los mercados informacionalmente eficientes
En un artículo de 1980, Sanford Grossman y Joseph E. Stiglitz postularon que los mercados competitivos existen en un estado de desequilibrio. "... los precios reflejan la información de personas informadas (árbitros) pero solo parcialmente, por lo que quienes gastan recursos para obtener información sí reciben una compensación", escribieron. "Cuán informativo es el sistema de precios depende de la cantidad de personas que están informadas".
Esto significa que si los participantes del mercado prestan atención a las noticias y dedican tiempo, esfuerzo y dinero a la investigación y el análisis, entonces los mercados pueden ser eficientes desde el punto de vista de la información, aunque existe algún costo asociado con hacerlo así. Sin embargo, también implica que uno de los principales aprendizajes de la EMH y el concepto de mercados eficientes desde el punto de vista de la información es defectuoso; es decir, que cuando más inversores eligen vehículos de inversión pasivos y se niegan a obtener su propia información para tomar decisiones de inversión, entonces pueden hacer que el mercado sea menos eficiente desde el punto de vista de la información. Cuantas menos personas se mantengan informadas sobre los asuntos que impulsan los precios, menos eficiente será el mercado desde el punto de vista de la información.
Reflejos
La hipótesis del mercado eficiente desde el punto de vista de la información es responsable del flujo de fondos desde los administradores activos, como los fondos de cobertura, hacia los fondos indexados pasivos como los ETF, que simplemente rastrean los índices de acciones.
Los métodos existentes para analizar y rastrear el movimiento del precio de una acción son redundantes en los mercados eficientes desde el punto de vista de la información.
Un mercado informacionalmente eficiente es aquel en el que toda la información relativa a las acciones de una empresa se ha incorporado a su precio actual. Fue propuesto por primera vez por Eugene Fama en 1970.
