Информационно эффективный рынок
Что такое информационно эффективный рынок?
В 1970 году Юджин Ф. Фама, лауреат Нобелевской премии 2013 года, определил рынок как «информационно эффективный», если цены всегда включают всю доступную информацию. В этом сценарии вся новая информация о любой данной фирме является достоверной и немедленно учитывается в цене акций этой компании. Теория информационно эффективного рынка выходит за рамки определения известной гипотезы эффективного рынка,. разработанной ранее Фамой.
Понимание информационно эффективного рынка
На практике перед крупным и/или соответствующим выпуском новостей рыночная стоимость акций компании обычно меняется из-за исследований и предположений инвесторов и трейдеров. Однако на информационно эффективном рынке после выпуска новостей цены практически не изменятся. По сути, говорят, что рынок уже включил влияние свежей информации, такой как пресс-релизы, на цену акций.
Согласно книге Фамы «Эффективные рынки капитала: обзор теории и эмпирических исследований», информационная эффективность является естественным следствием конкуренции, небольшого количества барьеров для входа и низких затрат на получение и публикацию информации.
Информационно эффективный рынок означает нечто отличное от рынка, который просто работает эффективно. Тот факт, например, что регуляторы рынка своевременно размещают и исполняют заказы , не означает, что цены на активы полностью актуальны. Точно так же технические правила торговли, сформулированные статистиками, и фундаментальный анализ,. проводимый первоклассными аналитиками, ничего не значат на информационно эффективных рынках.
Работа Фамы и других экономистов над информационными эффективными рынками привела к росту пассивных индексных фондов.
В последнее время пассивные фонды, такие как Fidelity и Vanguard, стали свидетелями большого притока средств от активных управляющих, которые изо всех сил пытаются обеспечить доход для своих инвесторов. Доходность большинства крупных хедж -фондов снизилась, несмотря на то, что Уоррен Баффет советовал инвесторам и трейдерам вкладывать деньги в пассивные фонды.
Информационно эффективный рынок и гипотеза эффективного рынка
Гипотеза эффективного рынка (EMH) утверждает, что инвесторы не могут покупать недооцененные акции или продавать акции по завышенным ценам. Согласно теории, акции всегда торгуются на фондовых биржах по их справедливой стоимости, что делает бесполезными попытки превзойти рынок с помощью экспертного выбора акций или выбора времени на рынке.
Гипотеза эффективного рынка включает слабые, полусильные и сильные уровни:
Слабая форма EMH подразумевает, что движение цен и данные об объемах не влияют на цены акций. Фундаментальный анализ можно использовать для выявления недооцененных и переоцененных акций, а инвесторы могут получать прибыль, изучая финансовые отчеты, но технический анализ недействителен.
Полусильная форма EMH подразумевает, что рынок отражает всю общедоступную информацию. Акции быстро усваивают новую информацию, такую как квартальные или годовые отчеты о прибылях и убытках; следовательно, фундаментальный анализ недействителен. Только информация, которая не является общедоступной, может помочь инвесторам превзойти рынок.
Сильная форма EMH подразумевает, что рынок эффективен. Он отражает всю информацию, как публичную, так и частную. Ни один инвестор не может получить прибыль выше среднего инвестора, даже если он получает новую информацию.
Критика информационно эффективных рынков
В статье 1980 года Сэнфорд Гроссман и Джозеф Э. Стиглиц утверждали, что конкурентные рынки существуют в состоянии неравновесия. «…цены отражают информацию информированных лиц (арбитров), но лишь частично, так что те, кто тратит ресурсы на получение информации, получают компенсацию», — писали они. «Насколько информативна ценовая система, зависит от количества информированных лиц».
Это означает, что если участники рынка обращают внимание на новости и тратят время, усилия и деньги на исследования и анализ, тогда рынки могут быть информационно эффективными, хотя это и требует определенных затрат. Однако это также означает, что один из основных выводов EMH и концепции информационно эффективных рынков ошибочен; а именно, что, когда все больше инвесторов выбирают пассивные инвестиционные инструменты и пренебрегают получением собственной информации для принятия инвестиционных решений, они могут сделать рынок менее информативно эффективным. Чем меньше людей будут в курсе вопросов, влияющих на цены, тем менее информационно эффективным будет рынок.
Особенности
Гипотеза информационно эффективного рынка отвечает за переток средств от активных управляющих, таких как хедж-фонды, к пассивным индексным фондам, таким как ETF, которые просто отслеживают индексы акций.
Существующие методы анализа и отслеживания движения цены акции являются излишними на информационно эффективных рынках.
Информационно эффективный рынок – это рынок, на котором вся информация, относящаяся к акциям компании, включена в их текущую цену. Впервые он был предложен Юджином Фамой в 1970 году.
