Pasaran Cekap Maklumat

Apakah Pasaran Cekap Maklumat?

Pada tahun 1970, Eugene F. Fama, pemenang Hadiah Nobel 2013, mendefinisikan pasaran sebagai "cekap maklumat" jika harga sentiasa menggabungkan semua maklumat yang ada. Dalam senario ini, semua maklumat baharu tentang mana-mana firma tertentu adalah pasti dan serta-merta berharga ke dalam saham syarikat itu. Teori pasaran cekap maklumat bergerak melangkaui definisi hipotesis pasaran cekap yang terkenal , yang dibangunkan oleh Fama sebelum ini.

Memahami Pasaran Cekap Maklumat

Dalam amalan, sebelum keluaran berita yang besar dan/atau berkaitan,. saham syarikat biasanya berubah dalam nilai pasaran,. disebabkan oleh penyelidikan dan spekulasi pelabur dan pedagang. Walau bagaimanapun, dalam pasaran cekap maklumat, selepas keluaran berita, akan ada sedikit atau tiada perubahan harga. Sebenarnya, pasaran sudah dikatakan telah memasukkan kesan maklumat baru, seperti siaran akhbar, ke dalam harga saham.

Kecekapan maklumat adalah akibat semula jadi daripada persaingan, sedikit halangan untuk masuk, dan kos yang rendah untuk mendapatkan dan menerbitkan maklumat, menurut Fama "Pasaran Modal Cekap: Kajian Teori dan Kerja Empirikal."

Pasaran cekap maklumat bermaksud sesuatu yang berbeza daripada pasaran yang hanya beroperasi dengan berkesan. Hanya kerana pengawal selia pasaran membuat dan mengisi pesanan tepat pada masanya, contohnya, tidak bermakna harga aset dikemas kini sepenuhnya. Begitu juga, peraturan perdagangan teknikal yang dirumuskan oleh ahli statistik dan analisis asas yang dijalankan oleh penganalisis bintang tidak bermakna dalam pasaran cekap maklumat.

Kerja Fama dan ahli ekonomi lain mengenai pasaran cekap maklumat telah membawa kepada peningkatan dana indeks pasif.

Sejak kebelakangan ini, dana pasif, seperti Fidelity dan Vanguard, telah menyaksikan aliran masuk dana yang besar daripada pengurus aktif, yang sedang bergelut untuk menjana pulangan untuk pelabur mereka. Kebanyakan dana lindung nilai utama telah menyaksikan penurunan dalam pulangan mereka walaupun Warren Buffett telah menasihati pelabur dan peniaga untuk memasukkan wang mereka ke dalam dana pasif.

Pasaran Cekap Maklumat dan Hipotesis Pasaran Cekap

Hipotesis pasaran cekap (EMH) menyatakan bahawa adalah mustahil bagi pelabur untuk membeli saham yang kurang nilai atau menjual saham untuk harga yang melambung. Menurut teori, saham sentiasa berdagang pada nilai saksamanya di bursa saham, menjadikannya sia-sia untuk cuba mengatasi pasaran melalui pemilihan saham pakar atau pemasaan pasaran.

Hipotesis pasaran yang cekap menggabungkan tahap lemah, separa kuat dan kukuh:

EMH bentuk lemah membayangkan bahawa pergerakan harga dan data volum tidak menjejaskan harga saham. Analisis asas boleh digunakan untuk mengenal pasti saham terkurang nilai dan terlebih nilai,. dan pelabur boleh memperoleh keuntungan dengan mendapatkan cerapan daripada penyata kewangan, tetapi analisis teknikal adalah tidak sah.

EMH bentuk separuh kuat membayangkan bahawa pasaran mencerminkan semua maklumat yang tersedia secara umum. Saham cepat menyerap maklumat baharu, seperti laporan pendapatan suku tahunan atau tahunan; oleh itu, analisis asas adalah tidak sah. Hanya maklumat yang tidak tersedia kepada orang ramai boleh membantu pelabur mengatasi prestasi pasaran.

EMH bentuk kukuh membayangkan bahawa pasaran adalah cekap. Ia mencerminkan semua maklumat, sama ada awam dan peribadi. Tiada pelabur yang dapat memperoleh keuntungan melebihi purata pelabur walaupun mereka menerima maklumat baharu.

Kritikan terhadap Pasaran Cekap Maklumat

Dalam makalah 1980, Sanford Grossman dan Joseph E. Stiglitz menyatakan bahawa pasaran kompetitif wujud dalam keadaan tidak seimbang. "... harga mencerminkan maklumat individu bermaklumat (arbitrageurs) tetapi hanya sebahagiannya, supaya mereka yang membelanjakan sumber untuk mendapatkan maklumat mendapat pampasan," tulis mereka. "Seberapa bermaklumat sistem harga bergantung kepada bilangan individu yang dimaklumkan."

Ini bermakna jika peserta pasaran memberi perhatian kepada berita dan meluangkan masa, usaha dan wang untuk penyelidikan dan analisis, maka pasaran mungkin cekap dari segi maklumat, walaupun terdapat beberapa kos yang berkaitan dengan membuatnya sedemikian. Walau bagaimanapun, ia juga membayangkan bahawa salah satu daripada pengambilan utama daripada EMH dan konsep pasaran cekap maklumat adalah cacat; iaitu, apabila lebih ramai pelabur memilih kenderaan pelaburan pasif dan mengabaikan untuk mendapatkan maklumat mereka sendiri untuk membuat keputusan pelaburan, maka mereka boleh menjadikan pasaran kurang cekap maklumat. Semakin sedikit individu yang kekal dimaklumkan tentang perkara yang mendorong harga, semakin kurang cekap maklumat pasaran akan berlaku.

Sorotan

Hipotesis pasaran cekap maklumat bertanggungjawab untuk pengaliran dana daripada pengurus aktif, seperti dana lindung nilai, kepada dana indeks pasif seperti ETF, yang hanya menjejaki indeks ekuiti.
Kaedah sedia ada untuk menganalisis dan menjejaki pergerakan harga saham adalah berlebihan dalam pasaran cekap maklumat.
Pasaran cekap maklumat ialah pasaran di mana semua maklumat yang berkaitan dengan saham syarikat telah dimasukkan ke dalam harga semasanya. Ia pertama kali dicadangkan oleh Eugene Fama pada tahun 1970.