सूचनात्मक रूप से कुशल बाजार

सूचना की दृष्टि से कुशल बाजार क्या है?

1970 में, 2013 के नोबेल पुरस्कार विजेता यूजीन एफ. फामा ने एक बाजार को "सूचनात्मक रूप से कुशल" के रूप में परिभाषित किया, यदि कीमतों में हमेशा सभी उपलब्ध जानकारी शामिल होती है। इस परिदृश्य में, किसी भी फर्म के बारे में सभी नई जानकारी निश्चित होती है और तुरंत उस कंपनी के स्टॉक में कीमत होती है। सूचनात्मक रूप से कुशल बाजार सिद्धांत प्रसिद्ध कुशल बाजार परिकल्पना की परिभाषा से आगे बढ़ता है,. जिसे पहले फामा द्वारा विकसित किया गया था।

सूचनात्मक रूप से कुशल बाजार को समझना

व्यवहार में, एक बड़ी और/या प्रासंगिक समाचार रिलीज से पहले, निवेशकों और व्यापारियों के शोध और अटकलों के कारण कंपनी का स्टॉक आमतौर पर बाजार मूल्य में बदल जाता है। सूचनात्मक रूप से कुशल बाजार में, हालांकि, समाचार जारी होने के बाद, कीमत में बहुत कम या कोई बदलाव नहीं होगा। वास्तव में, कहा जाता है कि बाजार ने पहले से ही ताजा सूचनाओं के प्रभावों को शामिल कर लिया है, जैसे कि प्रेस विज्ञप्ति, स्टॉक की कीमत में।

फामा के "कुशल पूंजी बाजार: सिद्धांत और अनुभवजन्य कार्य की समीक्षा" के अनुसार, सूचनात्मक दक्षता प्रतिस्पर्धा का एक स्वाभाविक परिणाम है, प्रवेश के लिए कुछ बाधाएं, और जानकारी प्राप्त करने और प्रकाशित करने की कम लागत।

एक सूचनात्मक रूप से कुशल बाजार का मतलब उस बाजार से कुछ अलग है जो केवल प्रभावी ढंग से संचालित होता है। सिर्फ इसलिए कि बाजार नियामक समय पर ऑर्डर देते हैं और भरते हैं, उदाहरण के लिए, इसका मतलब यह नहीं है कि परिसंपत्ति की कीमतें पूरी तरह से अद्यतित हैं। इसी तरह, सांख्यिकीविदों द्वारा तैयार किए गए तकनीकी व्यापार नियम और स्टार विश्लेषकों द्वारा किए गए मौलिक विश्लेषण का सूचनात्मक रूप से कुशल बाजारों में कोई मतलब नहीं है।

निष्क्रिय इंडेक्स फंडों का उदय किया है ।

हाल के दिनों में, फिडेलिटी और वेंगार्ड जैसे निष्क्रिय फंडों ने सक्रिय प्रबंधकों से बड़ी मात्रा में धन का प्रवाह देखा है, जो अपने निवेशकों के लिए रिटर्न उत्पन्न करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। अधिकांश प्रमुख हेज फंडों ने अपने रिटर्न में गिरावट देखी है, यहां तक कि वॉरेन बफेट ने निवेशकों और व्यापारियों को अपना पैसा निष्क्रिय फंड में लगाने के लिए सलाह दी है।

सूचनात्मक रूप से कुशल बाजार और कुशल बाजार परिकल्पना

कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) में कहा गया है कि निवेशकों के लिए कम कीमत वाले स्टॉक खरीदना या फुलाए हुए कीमतों के लिए स्टॉक बेचना असंभव है। सिद्धांत के अनुसार, स्टॉक हमेशा स्टॉक एक्सचेंजों पर अपने उचित मूल्य पर व्यापार करते हैं, जिससे विशेषज्ञ स्टॉक चयन या बाजार समय के माध्यम से बाजार से बेहतर प्रदर्शन करने की कोशिश करना बेकार हो जाता है ।

कुशल बाजार परिकल्पना में कमजोर, अर्ध-मजबूत और मजबूत स्तर शामिल हैं:

कमजोर रूप EMH का तात्पर्य है कि मूल्य में उतार-चढ़ाव और वॉल्यूम डेटा स्टॉक की कीमतों को प्रभावित नहीं करते हैं। मौलिक विश्लेषण का उपयोग अंडरवैल्यूड और ओवरवैल्यूड शेयरों की पहचान करने के लिए किया जा सकता है, और निवेशक वित्तीय विवरणों से अंतर्दृष्टि प्राप्त करके मुनाफा कमा सकते हैं, लेकिन तकनीकी विश्लेषण अमान्य है।

सेमी-स्ट्रॉन्ग-फॉर्म ईएमएच का तात्पर्य है कि बाजार सार्वजनिक रूप से उपलब्ध सभी सूचनाओं को दर्शाता है। स्टॉक जल्दी से नई जानकारी को अवशोषित करते हैं, जैसे कि त्रैमासिक या वार्षिक आय रिपोर्ट; इसलिए, मौलिक विश्लेषण अमान्य है। केवल वही जानकारी जो जनता के लिए आसानी से उपलब्ध नहीं है, निवेशकों को बाजार से बेहतर प्रदर्शन करने में मदद कर सकती है।

मजबूत रूप EMH का तात्पर्य है कि बाजार कुशल है। यह सार्वजनिक और निजी दोनों तरह की सभी सूचनाओं को दर्शाता है। कोई भी निवेशक नई जानकारी प्राप्त करने पर भी औसत निवेशक से अधिक लाभ प्राप्त करने में सक्षम नहीं होता है।

सूचनात्मक रूप से कुशल बाजारों की आलोचना

1980 के एक पत्र में, सैनफोर्ड ग्रॉसमैन और जोसेफ ई। स्टिग्लिट्ज़ ने कहा कि प्रतिस्पर्धी बाजार असमानता की स्थिति में मौजूद हैं। "... कीमतें सूचित व्यक्तियों (मध्यस्थ) की जानकारी को दर्शाती हैं, लेकिन केवल आंशिक रूप से, ताकि जो लोग जानकारी प्राप्त करने के लिए संसाधनों का खर्च करते हैं उन्हें मुआवजा मिलता है," उन्होंने लिखा। "मूल्य प्रणाली कितनी जानकारीपूर्ण है, यह उन व्यक्तियों की संख्या पर निर्भर करता है जिन्हें सूचित किया जाता है।"

इसका मतलब यह है कि यदि बाजार सहभागियों ने समाचारों पर ध्यान दिया और अनुसंधान और विश्लेषण पर समय, प्रयास और पैसा खर्च किया, तो बाजार सूचनात्मक रूप से कुशल हो सकता है, हालांकि उन्हें ऐसा करने के साथ कुछ लागत जुड़ी हुई है। हालांकि, इसका मतलब यह भी है कि ईएमएच से एक प्रमुख टेकअवे और सूचनात्मक रूप से कुशल बाजारों की अवधारणा त्रुटिपूर्ण है; अर्थात्, जब अधिक निवेशक निष्क्रिय निवेश माध्यम चुनते हैं और निवेश निर्णय लेने के लिए अपनी जानकारी प्राप्त करने की उपेक्षा करते हैं, तो वे बाजार को कम सूचनात्मक रूप से कुशल बना सकते हैं। कम व्यक्ति जो कीमतों को बढ़ाने वाले मामलों के बारे में सूचित रहते हैं, बाजार उतना ही कम सूचनात्मक रूप से कुशल होगा।

हाइलाइट्स

• सूचनात्मक रूप से कुशल बाजार परिकल्पना सक्रिय प्रबंधकों, जैसे हेज फंड से दूर ईटीएफ जैसे निष्क्रिय इंडेक्स फंडों के लिए धन के प्रवाह के लिए जिम्मेदार है, जो केवल इक्विटी इंडेक्स को ट्रैक करते हैं।

• सूचनात्मक रूप से कुशल बाजारों में स्टॉक के मूल्य आंदोलन के विश्लेषण और ट्रैकिंग के मौजूदा तरीके बेमानी हैं।

• एक सूचनात्मक रूप से कुशल बाजार वह है जिसमें कंपनी के स्टॉक से संबंधित सभी जानकारी को उसके वर्तमान मूल्य में शामिल किया गया है। यह पहली बार 1970 में यूजीन फामा द्वारा प्रस्तावित किया गया था।