정보 효율적인 시장

정보 효율적인 시장이란 무엇입니까?

1970년에 2013년 노벨상 수상자인 Eugene F. Fama는 가격이 항상 이용 가능한 모든 정보를 포함한다면 시장은 "정보적으로 효율적"이라고 정의했습니다. 이 시나리오에서 특정 회사에 대한 모든 새로운 정보는 확실하며 즉시 해당 회사의 주식에 반영됩니다. 정보 효율성 시장 이론은 이전에 Fama가 개발한 잘 알려진 효율적 시장 가설 의 정의를 뛰어넘습니다.

정보 효율적인 시장 이해

실제로, 대규모 및/또는 관련 뉴스가 발표 되기 전에 회사의 주식은 일반적으로 투자자와 거래자의 연구 및 투기로 인해 시장 가치 가 변경됩니다. 그러나 정보가 효율적인 시장에서는 보도 자료 이후에 가격 변동이 거의 또는 전혀 없을 것입니다. 사실상 시장은 이미 보도자료와 같은 새로운 정보의 효과를 주가에 반영했다고 한다.

Fama의 "Efficient Capital Markets: Review of the Theory and Empirical Work"에 따르면 정보 효율성은 경쟁의 자연스러운 결과이며 진입 장벽이 거의 없으며 정보를 얻고 게시하는 데 드는 비용이 저렴합니다.

정보적으로 효율적인 시장은 단순히 효과적으로 작동하는 시장과 다른 것을 의미합니다. 예를 들어, 시장 규제 기관 이 적시에 주문 을 하고 완료한다고 해서 자산 가격이 완전히 최신 상태라는 의미는 아닙니다. 마찬가지로 통계학자가 공식화한 기술적 거래 규칙과 스타 분석가가 수행한 기본 분석 은 정보 효율성이 높은 시장에서 의미가 없습니다.

패시브 인덱스 펀드 의 부상으로 이어졌습니다 .

최근 피델리티(Fidelity)와 뱅가드(Vanguard)와 같은 패시브 펀드는 투자자에게 수익을 창출하기 위해 고군분투하는 액티브 매니저로부터 많은 자금이 유입되는 것을 목격했습니다. 대부분의 주요 헤지펀드 는 워렌 버핏이 투자자와 거래자들에게 패시브 펀드에 돈을 투자하라고 조언했음에도 불구하고 수익률이 하락하는 것을 목격했습니다.

정보 효율 시장과 효율적인 시장 가설

효율적 시장 가설(EMH)은 투자자가 저평가된 주식을 매수하거나 부풀려진 가격에 매도하는 것이 불가능하다는 것입니다. 이론에 따르면 주식은 항상 증권 거래소에서 공정 가치로 거래되기 때문에 전문적인 주식 선택이나 시장 타이밍 을 통해 시장을 능가하려고 시도하는 것은 무의미합니다.

효율적 시장 가설은 약함, 준강함 및 강함 수준을 통합합니다.

약한 형태의 EMH는 가격 움직임과 거래량 데이터가 주가에 영향을 미치지 않음을 의미합니다. 펀더멘털 분석은 저평가된 주식 과 고평가된 주식 을 식별하는 데 사용할 수 있으며 투자자는 재무제표에서 통찰력을 얻어 이익을 얻을 수 있지만 기술적 분석 은 유효하지 않습니다.

준강형 EMH는 시장이 공개적으로 이용 가능한 모든 정보를 반영함을 의미합니다. 주식은 분기별 또는 연간 수익 보고서와 같은 새로운 정보를 빠르게 흡수합니다. 따라서 근본적인 분석은 유효하지 않습니다. 대중이 쉽게 이용할 수 없는 정보만이 투자자가 시장을 능가하는 데 도움이 될 수 있습니다.

강형 EMH는 시장이 효율적임을 의미합니다. 공개 및 비공개 모든 정보를 반영합니다. 투자자는 새로운 정보를 받아도 일반 투자자 이상의 수익을 낼 수 없습니다.

정보 효율성 시장에 대한 비판

1980년 논문에서 Sanford Grossman과 Joseph E. Stiglitz는 경쟁 시장이 불균형 상태에 있다고 가정했습니다. "... 가격은 정보를 가진 개인(중재인)의 정보를 반영하지만 부분적으로만 정보를 얻기 위해 자원을 소비하는 사람들이 보상을 받을 수 있도록 합니다."라고 그들은 적었습니다. "가격 시스템이 얼마나 유익한가는 정보를 받는 개인의 수에 달려 있습니다."

이는 시장 참가자들이 뉴스에 관심을 기울이고 연구 및 분석에 시간, 노력, 돈을 들인다면 시장을 만드는 데 약간의 비용이 들지만 시장이 정보적으로 효율적일 수 있음을 의미합니다. 그러나 그것은 또한 EMH와 정보적으로 효율적인 시장의 개념에서 얻은 주요 테이크아웃 중 하나에 결함이 있음을 의미합니다. 즉, 더 많은 투자자가 수동적 투자 수단을 선택하고 투자 결정을 내리기 위해 자신의 정보를 얻는 것을 게을리하면 시장이 정보 측면에서 덜 효율적일 수 있습니다. 가격을 결정하는 문제에 대한 정보를 유지하는 개인이 적을수록 시장은 정보 효율성이 떨어집니다.

하이라이트

• 정보 효율성 시장 가설은 헤지 펀드와 같은 액티브 운용사에서 단순히 주가 지수를 추적하는 ETF와 같은 패시브 인덱스 펀드로 자금의 흐름을 설명합니다.

• 정보 효율성이 높은 시장에서는 주식의 가격 움직임을 분석하고 추적하는 기존 방법이 중복됩니다.

• 정보적으로 효율적인 시장은 회사의 주식과 관련된 모든 정보가 현재 가격에 통합된 시장입니다. 1970년 Eugene Fama가 처음 제안했습니다.