متوسط العمر المرجح (WAL)
ما هو متوسط العمر المرجح (WAL)؟
متوسط العمر المرجح (WAL) هو متوسط طول الفترة الزمنية التي يظل فيها كل دولار من أصل القرض غير المدفوع لقرض أو رهن عقاري أو سندات مطفأة قائماً. يُظهر حساب WAL للمستثمر أو المحلل أو مدير المحفظة عدد السنوات التي سيستغرقها لتلقي ما يقرب من نصف مبلغ رأس المال المستحق. الصيغة مفيدة في قياس مخاطر الائتمان المرتبطة بالأوراق المالية ذات الدخل الثابت.
فهم متوسط العمر المرجح (WAL)
تستند الأوزان الزمنية المستخدمة في حسابات متوسط العمر المرجح إلى المدفوعات إلى رأس المال. في العديد من القروض ، مثل الرهون العقارية ، تتكون كل دفعة من مدفوعات إلى رأس المال ومدفوعات للفائدة. في WAL ، يتم النظر فقط في المدفوعات الأساسية وتميل هذه المدفوعات إلى أن تصبح أكبر بمرور الوقت ، حيث يتم تحويل المدفوعات المبكرة للرهن العقاري في الغالب إلى الفائدة ، بينما يتم تطبيق المدفوعات التي يتم سدادها في نهاية القرض في الغالب على الرصيد الأساسي للقرض.
الفترات الزمنية ذات المبالغ المرتفعة بالدولار لها وزن أكبر في WAL. على سبيل المثال ، إذا كانت غالبية السداد إلى أصل الدين في 10 سنوات ، فإن متوسط العمر المرجح سيكون أقرب إلى 10 سنوات.
مثال متوسط العمر المرجح
هناك أربع خطوات متضمنة في حساب WAL لسند الاستهلاك. افترض أن السند يدفع دفعة واحدة في السنة. على مدى السنوات الخمس المقبلة ، تبلغ مدفوعات السند 1000 دولار و 2000 دولار و 4000 دولار و 6000 دولار و 10000 دولار. لذلك ، فإن القيمة الإجمالية للمدفوعات (غير المرجحة) قبل حساب WAL هي 23000 دولار.
تتمثل الخطوة الأولى في الحساب في أخذ كل دفعة من هذه المدفوعات ومضاعفتها في عدد السنوات حتى يتم الدفع. في هذا المثال ، ستكون هذه القيم:
السنة 1 = 1 × 1000 دولار = 1000 دولار
السنة الثانية = 2 × 2000 دولار = 4000 دولار
السنة 3 = 3 × 4000 دولار = 12000 دولار
السنة 4 = 4 × 6000 دولار = 24000 دولار
السنة 5 = 5 × 10000 دولار = 50000 دولار
الخطوة الثانية في الحساب هي جمع هذه المبالغ الموزونة معًا. في هذا المثال ، إجمالي المدفوعات المرجحة يساوي 91000 دولار. الخطوة الثالثة هي إضافة إجمالي المدفوعات غير المرجحة للسند. في هذا المثال ، الإجمالي هو 23000 دولار. تتمثل الخطوة الأخيرة في أخذ إجمالي المدفوعات المرجحة وقسمة هذه القيمة على إجمالي المدفوعات غير الموزعة للحصول على WAL:
متوسط العمر المرجح = 91000 دولار / 23000 دولار = 3.96 سنة
في هذا المثال ، WAL يساوي تقريبًا 4.00 ، وفي نهاية أربع سنوات ، يتم دفع 13000 دولار من أصل 23000 دولار من أصل المبلغ (أكثر بقليل من النصف). أكبر دفعة هي الدفعة الأخيرة ، وبالتالي فإن WAL أقرب إلى إجمالي مدة السند البالغة خمس سنوات. من ناحية أخرى ، إذا تم تبديل مدفوعات السنة الثانية والسنة الخامسة ، فسيكون متوسط العمر المرجح أقل بكثير:
السنة 1 = 1 × 1000 دولار = 1000 دولار
السنة 2 = 2 × 10000 دولار = 20000 دولار
السنة 3 = 3 × 4000 دولار = 12000 دولار
السنة 4 = 4 × 6000 دولار = 24000 دولار
السنة 5 = 5 × 2000 دولار = 10000 دولار
متوسط العمر المرجح = 67000 دولار / 23000 دولار = 2.91 سنة
يعطي WAL للمستثمرين أو المحللين فكرة تقريبية عن مدى سرعة السند المعني في دفع العوائد. نظرًا لأن المستثمرين العقلانيين يرغبون في الحصول على عوائد في وقت مبكر ، إذا تمت مقارنة سندات ، فسيختار المستثمر السند الذي يحتوي على WAL الأقصر. وبصورة مختلفة ، فإن أهم مخاطر الائتمان لقرض ما هي مخاطر فقدان رأس المال ، ويشير WAL الأصغر إلى احتمالية أعلى لسداد رأس المال بالكامل.
يسلط الضوء
لا يعتبر متوسط العمر المرجح مدفوعات الفائدة على القرض.
سيختار معظم المستثمرين السند ذي WAL الأصغر ، حيث يشير الرقم الأقل إلى أن السند يحمل مخاطر ائتمانية أقل.
يتم استخدام متوسط العمر المرجح لتحديد المبلغ بالدولار الذي لا يزال مستحقًا على رصيد الرهن العقاري أو القرض.
الحساب "مرجح" لأنه يأخذ في الاعتبار موعد سداد المدفوعات إلى رأس المال - إذا تم ، على سبيل المثال ، سداد جميع المدفوعات الرئيسية تقريبًا في غضون خمس سنوات ، فسيكون WAL قريبًا من خمس سنوات.
